Yuan China: Pelarasan kadar dasar tidak mengubah jangkaan pengukuhan – Commerzbank

Volkmar Baur dari Commerzbank menjelaskan bahawa PBoC akan beralih daripada kadar repo berbalik 7 hari kepada kadar repo berbalik semalaman sebagai kadar dasar operasinya, sejajar dengan penggunaan sebenar dalam pasaran wang dan ujian pada kadar 1.25% yang telah diisyaratkan sebelum ini. Hasil bon dan harga pasaran sudah pun mengambil kira kadar yang lebih rendah ini, dan Commerzbank masih menjangkakan CNY akan mengukuh secara beransur-ansur, dipacu lebih banyak oleh panduan PBoC berbanding perbezaan kadar faedah.

Perubahan operasi, prospek pertukaran asing tidak berubah

"Bank Rakyat China (PBoC) mengumumkan semalam bahawa pihaknya berhasrat membuat sedikit pelarasan pada pelaksanaan operasi dasar monetarinya. Pada masa ini, bank pusat itu menggunakan kadar repo berbalik 7 hari sebagai kadar dasarnya untuk mengawal hala tuju kadar repo 7 hari antara institusi penerima deposit dalam pasaran wang. PBoC kini mengumumkan bahawa pihaknya akan beralih kepada kadar repo berbalik semalaman sebagai kadar dasarnya, dengan kadar repo semalaman antara bank menjadi sasaran baharunya dalam pasaran wang."

"Ini mungkin kedengaran agak teknikal, tetapi perkara utama bagi kadar pertukaran adalah mudah: pada asasnya, tiada apa-apa yang benar-benar berubah. Memang benar kadar repo berbalik 7 hari PBoC kini berada pada 1.4%, manakala kadar semalaman bakal ditetapkan pada 1.25%, yang pada pandangan pertama kelihatan seperti pemotongan kadar faedah. Namun, pasaran sudah pun menjangkakan perkembangan ini."

"Jumlah dagangan juga menunjukkan gambaran yang serupa. Sememangnya, selama bertahun-tahun institusi penerima deposit jauh lebih banyak menggunakan pasaran repo semalaman berbanding pasaran repo 7 hari. Sepanjang lima tahun lalu, purata jumlah dagangan harian dalam pasaran repo semalaman adalah kira-kira 30 kali ganda berbanding pasaran repo 7 hari."

"Pasaran bon juga telah menjangkakan kadar dasar yang lebih rendah sejak beberapa waktu lalu. Hasil bon kerajaan China bertempoh 2 tahun berlegar sekitar 1.25% sejak akhir April, manakala hasil bon kerajaan bertempoh 3 tahun sekalipun hanya lebih tinggi sedikit sejak Jun."

"Tambahan pula, kadar pertukaran CNY sememangnya cenderung bertindak balas dengan lebih ketara terhadap panduan PBoC berbanding perbezaan kadar faedah. Oleh itu, perubahan dalam rangka kerja dasar ini sepatutnya tidak banyak mengubah jangkaan kami bahawa CNY akan terus mengukuh secara beransur-ansur."

(Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)