Koeda แห่ง BoJ เรียกร้องให้ปรับอัตราดอกเบี้ยอย่างทันท่วงทีตามภาวะเศรษฐกิจและระดับราคา

Junko Koeda กรรมการธนาคารกลางญี่ปุ่นกล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า ความสนใจมุ่งไปที่ความเสี่ยงด้านขาขึ้นของราคาจากการอ่อนค่าของเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) อุปสงค์ AI ทั่วโลกที่แข็งแกร่ง และผลกระทบจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง Koeda เสริมว่า BoJ ควรปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างทันท่วงที โดยพิจารณาจากภาวะเศรษฐกิจและราคา พร้อมคำนึงถึงกรอบอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางโดยประมาณ

คำกล่าวสำคัญ

ความสนใจมุ่งไปที่ความเสี่ยงด้านขาขึ้นของราคาจากการอ่อนค่าของเงินเยน อุปสงค์ AI ทั่วโลกที่แข็งแกร่ง และผลกระทบจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง

ในระยะข้างหน้า จำเป็นต้องให้ความสำคัญทั้งการส่งออกและการนำเข้าที่เกี่ยวข้องกับ AI

การถกเถียงด้านนโยบายการเงินครอบคลุมถึงประเด็นว่า AI จะสนับสนุนการลงทุนเพื่อแก้ปัญหาการขาดแคลนแรงงานและเพิ่มผลิตภาพหรือไม่

สิ่งสำคัญคือการประเมินว่าการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายส่งผลต่อภาวะการเงิน กิจกรรมทางเศรษฐกิจ และราคาอย่างไร

โดยรวมแล้ว ฉันเชื่อว่าภาวะการเงินของญี่ปุ่นยังคงอยู่ในระดับผ่อนคลาย

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่าสุดอาจไม่ได้ถูกคาดหมายว่าจะฉุดการบริโภคโดยรวมของประชากรวัยทำงาน

ยังต้องการศึกษาผลสะสมของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อพฤติกรรมของครัวเรือนเพิ่มเติม

ภาวะการจัดหาเงินทุนของภาคธุรกิจโดยทั่วไปยังคงเอื้ออำนวย

ระดับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางสูงกว่า 1% อย่างมาก และอยู่ใกล้ขอบล่างของกรอบประมาณการ

ผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวจากการเปลี่ยนแปลงการถือครองพันธบัตรรัฐบาลของธนาคารกลางอาจมีขนาดเล็กกว่าในช่วงลดการถือครอง เมื่อเทียบกับช่วงขยายการถือครองเชิงรุก

เงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ราว 2% ในช่วงประมาณหนึ่งปีที่ผ่านมา

การปรับขึ้นของราคาที่ต่อเนื่องในหลายรายการของ CPI และการเปลี่ยนแปลงในการกระจายตัวของราคา บ่งชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังยึดเหนี่ยวอยู่ใกล้ระดับ 2%

เงินเฟ้อที่ยั่งยืนดูเหมือนจะฝังตัวแน่นแฟ้นขึ้นในญี่ปุ่น ขณะที่ค่าจ้างก็ปรับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน

ธนาคารกลางควรปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างทันท่วงที โดยพิจารณาจากภาวะเศรษฐกิจและราคา พร้อมคำนึงถึงกรอบอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางโดยประมาณ

เมื่อมีความเสี่ยงด้านขาขึ้นต่อราคาที่มีนัยสำคัญ และภาวะการเงินที่ยังผ่อนคลายอย่างต่อเนื่อง BOJ ไม่ควรระมัดระวังมากเกินไปในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย สิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับ BOJ คือการ

เดินหน้าปรับงบดุลกลับสู่ภาวะปกติอย่างสงบและเป็นขั้นเป็นตอน

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับธนาคารกลางญี่ปุ่น

ธนาคารกลางญี่ปุ่นคืออะไร?

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คือธนาคารกลางของญี่ปุ่น ซึ่งเป็นผู้กำหนดนโยบายการเงินของประเทศ หน้าที่ของธนาคารคือการออกธนบัตรและดำเนินการควบคุมสกุลเงินและการเงินเพื่อให้เกิดเสถียรภาพด้านราคา ซึ่งหมายถึงเป้าหมายเงินเฟ้อที่ประมาณ 2%

นโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นเป็นอย่างไร?

ธนาคารกลางญี่ปุ่นเริ่มใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างมากในปี 2013 เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและผลักดันเงินเฟ้อท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่มีเงินเฟ้อต่ำ นโยบายของธนาคารตั้งอยู่บนพื้นฐานของการผ่อนคลายเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ (QQE) หรือการพิมพ์ธนบัตรเพื่อนำไปซื้อสินทรัพย์ เช่น พันธบัตรรัฐบาลหรือพันธบัตรเอกชน เพื่ออัดฉีดสภาพคล่อง ในปี 2016 ธนาคารได้เพิ่มความเข้มข้นของกลยุทธ์ดังกล่าวและผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม โดยเริ่มจากการใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบ และต่อมาควบคุมอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีโดยตรง ในเดือนมีนาคม 2024 BoJ ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเท่ากับเป็นการถอยออกจากจุดยืนด้านนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างมาก

การตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นมีอิทธิพลต่อเงินเยนญี่ปุ่นอย่างไร?

มาตรการกระตุ้นขนาดใหญ่ของธนาคารทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ กระบวนการนี้รุนแรงขึ้นในปี 2022 และ 2023 จากความแตกต่างด้านนโยบายที่เพิ่มขึ้นระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่นกับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ซึ่งเลือกปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ นโยบายของ BoJ ทำให้ส่วนต่างเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นกว้างขึ้น และกดดันมูลค่าของเงินเยนให้ลดลง แนวโน้มนี้พลิกกลับบางส่วนในปี 2024 เมื่อ BoJ ตัดสินใจยุติจุดยืนนโยบายแบบผ่อนคลายอย่างมาก

เหตุใดธนาคารกลางญี่ปุ่นจึงตัดสินใจเริ่มยกเลิกนโยบายผ่อนคลายอย่างมาก?

เงินเยนที่อ่อนค่าลงและการพุ่งขึ้นของราคาพลังงานโลกทำให้เงินเฟ้อของญี่ปุ่นเพิ่มสูงขึ้น จนเกินกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoJ ขณะเดียวกัน แนวโน้มการปรับขึ้นค่าจ้างในประเทศ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันเงินเฟ้อ ก็มีส่วนสนับสนุนการตัดสินใจดังกล่าวด้วย

บทความถัดไป