ดัชนี Dow Jones Industrial Average ร่วงลง ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับขึ้นนำหน้าเฟดก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันพรุ่งนี้

• DJIA ร่วงลงมาอยู่ต่ำกว่า 52,000 เล็กน้อย ลดลงราว 450 จุด ขณะที่อัตราผลตอบแทนพุ่งทะลุ 5% ก่อนการประชุมเฟด
• เฟดเตรียมขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในวันพุธ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 โดยตลาดให้น้ำหนักไว้แล้ว 92.5%
• การซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังเพิ่มขึ้นสามเท่าเป็น 6 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่พันธบัตรอายุ 10 ปีปรับขึ้น 0.4 จุดนับตั้งแต่วันที่ 19 สิงหาคม

ดัชนี Dow Jones Industrial Average ซื้อขายอยู่ต่ำกว่า 52,000 เล็กน้อย ลดลงราว 450 จุด หนึ่งวันก่อนที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกตามคาดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 การคาดการณ์ในตลาดฟิวเจอร์สให้น้ำหนักความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ไว้ที่ 92.5% ดังนั้นผลการลงมติในวันพุธจึงไม่ใช่ข่าวใหม่ สิ่งที่เคลื่อนไหวจริงคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นต้นทุนที่รัฐบาลต้องจ่ายเพื่อกู้ยืมเงินเป็นเวลา 10 ปี โดยแตะ 5.04% ในวันอังคาร สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 และยังเป็นอัตราที่บริษัทในดัชนีดาวโจนส์และลูกค้าของพวกเขาใช้อ้างอิงในการกู้ยืม ส่วนอีกอัตราหนึ่งนั้นเป็นสิ่งที่เฟดกำหนด

ตลาดขยับขึ้นหนึ่งในสามของจุด ส่วนเฟดขยับหนึ่งในสี่ของจุด

อัตราดอกเบี้ยของเฟดคืออัตราที่ธนาคารจ่ายสำหรับการกู้ยืมเงินข้ามคืน และในวันพุธคาดว่าจะขยับจาก 3.50-3.75% ไปเป็น 3.75-4.00% ส่วนพันธบัตรอายุ 10 ปีเป็นอัตราที่ใช้กำหนดราคาสินเชื่อที่อยู่อาศัย สินเชื่อรถยนต์ และพันธบัตรภาคเอกชน ไม่ใช่อัตราของเฟด โดยอัตรานี้ปรับขึ้นติดต่อกันห้าเซสชัน และเพิ่มขึ้นเกือบหนึ่งในสามของจุดในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ทั้งที่คณะกรรมการยังไม่ได้ลงมติ

สิ่งนี้ทำให้ดัชนีแยกทิศทางกัน การขึ้นดอกเบี้ย 0.25% เป็นเหตุการณ์ที่กระทบภาคธนาคารก่อนเป็นอันดับแรก JPMorgan (JPM) และ Goldman Sachs (GS) เป็นผู้จ่ายและเรียกเก็บอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน และเนื่องจากดัชนีนี้ให้น้ำหนักตามราคาหุ้น ทั้งสองบริษัทจึงคิดเป็นราวหนึ่งในหกของดัชนี

ส่วนการขยับขึ้นหนึ่งในสามของจุดเป็นเหตุการณ์ที่กระทบลูกค้าของอีก 28 บริษัท เพราะเป็นตัวกำหนดว่าลูกค้าของพวกเขาต้องจ่ายเท่าไรในการจัดหาเงินทุนสำหรับบ้านหรือโรงงาน และลูกค้าเหล่านั้นก็จ่ายในอัตรานี้มาตั้งแต่เดือนสิงหาคมแล้ว การขึ้นดอกเบี้ยในวันพุธมาพร้อมแถลงการณ์และการแถลงข่าว แต่การปรับขึ้นของตลาดพันธบัตรเกิดขึ้นโดยไม่มีทั้งสองอย่าง

หนึ่งเดือนของการซื้อคืนพันธบัตรกระทรวงการคลังกลับทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

กระทรวงการคลังสหรัฐระบุเมื่อวันที่ 19 สิงหาคมว่าจะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรของตนเองอย่างน้อยสองเท่า ซึ่งเป็นธุรกรรมที่เข้าซื้อคืนหนี้อายุ 10 ถึง 30 ปี จากเดิมครั้งละ 2 พันล้านดอลลาร์เป็น 4 พันล้านดอลลาร์ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลงสู่ 4.64% ในช่วงบ่ายของวันนั้น ต่อมาในวันที่ 9 กันยายน กระทรวงการคลังเพิ่มวงเงินปฏิบัติการของสัปดาห์นั้นเป็น 6 พันล้านดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนจึงปรับขึ้นสู่ 4.85% ในวันเดียวกัน และดัชนีก็ร่วงลงราว 400 จุด

ปฏิบัติการวันที่ 10 กันยายนรับซื้อไป 5.19 พันล้านดอลลาร์ จากมูลค่า 10.49 พันล้านดอลลาร์ที่ผู้ถือเสนอขาย เนื่องจากกระทรวงการคลังไม่ยอมจ่ายตามราคาที่เสนอ Scott Bessent รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังกล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าตลาดพันธบัตรรัฐบาลอยู่ในภาวะที่ดีมาก และตอนนี้เขาเป็นผู้คุมเกมแล้ว ซึ่งต่อมาเขาได้ลดทอนน้ำเสียงของคำกล่าวนั้นลง พันธบัตรอายุ 10 ปีแตะ 5.04% ในวันอังคาร ซึ่งเป็นช่วงเช้าที่เขามีกำหนดเข้าชี้แจงต่อคณะกรรมาธิการบริการการเงินของสภาผู้แทนราษฎร อัตราที่การซื้อคืนพันธบัตรตั้งใจจะกดให้ต่ำลง ก็คืออัตราที่ลูกค้าของบริษัทในดัชนีต้องจ่าย

เฟดจะตอบสนองต่อท่อส่งที่หยุดชะงักด้วยการเรียกเก็บดอกเบี้ยข้ามคืนจากธนาคารในอัตราที่สูงขึ้น

การขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางเศรษฐกิจที่ผลสำรวจภาคการผลิตของเฟดนิวยอร์กร่วงลงสู่ 7.6 ในวันอังคาร ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 14.75 และจากระดับ 20.6 ในเดือนสิงหาคม ส่วนผลสำรวจภาคการผลิตของเฟดฟิลาเดลเฟียในวันพฤหัสบดีคาดว่าจะลดลงจาก 47.4 สู่ 30.5 แบบสำรวจเหล่านี้ถามโรงงานว่าคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นหรือไม่ และคำสั่งซื้อก็คือสิ่งที่ Caterpillar (CAT) ซึ่งคิดเป็นราวหนึ่งในสิบของดัชนีตามราคาหุ้น และ 3M (MMM) ใช้ขายสินค้าเข้าไป

ดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 3.4% ในช่วง 12 เดือนถึงเดือนสิงหาคม โดยราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเป็นปัจจัยหลัก และนั่นคือเงินเฟ้อที่การขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้กำลังตอบสนองอยู่ West Texas Intermediate (WTI) Crude Oil ซื้อขายใกล้ 104.00 ดอลลาร์ และ Brent ใกล้ 108.00 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นต้นทุนสำคัญของทุกบริษัทในดัชนียกเว้น Chevron (CVX) ซาอุดีอาระเบียปิดท่อส่งที่ใช้ลำเลียงน้ำมันดิบผ่านช่องแคบฮอร์มุซ หลังเกิดการโจมตีที่ซาอุดีอาระเบียกล่าวโทษกลุ่มที่ได้รับการสนับสนุนจากอิหร่านในอิรัก และแหล่งข่าวบางแห่งของซาอุดีอาระเบียระบุว่าการซ่อมแซมอาจใช้เวลานานกว่าหนึ่งเดือน ส่วนการลงมติใช้เวลาเพียงช่วงบ่าย

การขึ้นดอกเบี้ยวันพุธถูกบันทึกไว้แล้วตั้งแต่เดือนมิถุนายน

การตัดสินใจจะประกาศเวลา 18:00 GMT ในวันพุธ โดยคาดว่าเพดานบนของกรอบอัตราดอกเบี้ยเฟดจะขยับขึ้นเป็น 4.00% จาก 3.75% หากเกิดขึ้นจริง จะเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในวาระของประธานเฟดคนปัจจุบัน และเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ในต้นทุนเงินข้ามคืนที่ธนาคารสองแห่งในดัชนีต้องจ่าย ตลาดฟิวเจอร์สยังสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองภายในเดือนธันวาคม ครั้งที่สามภายในเดือนมีนาคม และคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ 4.25% หรือสูงกว่านั้นไปจนถึงสิ้นปี 2027

ประมาณการของคณะกรรมการในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นกราฟจุดที่แสดงว่ากรรมการแต่ละคนคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ระดับใด ได้สะท้อนเรื่องนี้ไว้แล้ว ค่ามัธยฐานสำหรับสิ้นปี 2026 อยู่ที่ 3.8% และ 3.6% สำหรับสิ้นปี 2027 ขณะที่ 9 จาก 18 คนที่ส่งประมาณการมองว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ กราฟที่ตลาดได้วิ่งนำไปแล้วในตอนนี้มี 18 จุดและไม่มีจุดของประธานเฟด เพราะเขาเลือกที่จะไม่ส่งประมาณการ

ยอดค้าปลีกเวลา 12:30 GMT ในวันเดียวกันคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.8% หลังจากลดลง 0.6% โดยคำนวณในรูปดอลลาร์ ส่วนกลุ่มควบคุมซึ่งตัดผลของน้ำมันเชื้อเพลิง รถยนต์ และวัสดุก่อสร้างออก ลดลง 0.4% ในเดือนกรกฎาคม และยังไม่มีการคาดการณ์สำหรับครั้งนี้ ข้อมูลการเริ่มสร้างบ้านในวันพฤหัสบดี ซึ่งคาดไว้ที่ 1.31 ล้านยูนิต เทียบกับ 1.239 ล้านยูนิต จะเป็นข้อมูลเดือนสิงหาคมชุดแรกเกี่ยวกับลูกค้าของ Home Depot (HD) ขณะที่ผู้ว่าการเฟดมีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์เวลา 07:30 GMT ในวันศุกร์ และตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือนสิงหาคมจะตามมาเวลา 13:15 GMT โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3%

ระดับราคาและมุมมอง

แนวต้าน: จุดสูงสุดของวันนี้ที่ต่ำกว่า 52,400 เล็กน้อยเป็นด่านแรก ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน (EMA) ใกล้ 52,700 เป็นเพดานสำคัญ และตอนนี้ดัชนีใช้เวลาสี่เซสชันติดต่อกันโดยไม่สามารถกลับขึ้นไปเหนือระดับดังกล่าวได้ ระดับ 53,000 เป็นแนวถัดไป ซึ่งมีการซื้อขายครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 8 กันยายน

แนวรับ: จุดต่ำสุดของวันนี้ที่ต่ำกว่า 51,900 เล็กน้อยเป็นฐานแรก และอยู่ต่ำกว่าระดับของวันพฤหัสบดีแล้ว ฐานปลายเดือนกรกฎาคมที่สูงกว่า 51,500 เล็กน้อยเป็นระดับสำคัญ และ 51,000 เป็นตัวเลขกลมถัดไปที่อยู่ด้านล่าง

มุมมอง: เป็นขาลงตราบใดที่ EMA 50 วันใกล้ 52,700 ยังทำหน้าที่เป็นแนวต้าน โดยมีฐานปลายเดือนกรกฎาคมที่สูงกว่า 51,500 เล็กน้อยเป็นเป้าหมายแรก และ 51,000 เป็นเป้าหมายที่สอง ดัชนี Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวัน ซึ่งเป็นตัวชี้วัดโมเมนตัม อยู่ใกล้ระดับ 36 และยังคงชี้ลง ดังนั้นแรงขายจึงยังไม่หมดไป หากราคาปิดรายวันกลับขึ้นไปเหนือ EMA 50 วัน จะทำให้มุมมองนี้เป็นโมฆะ

กราฟรายวัน Dow Jones