ยูโรโซน: ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจชะงักงันท่ามกลางเงินเฟ้อสูงและทิศทางนโยบายของ ECB – Standard Chartered

Christopher Graham จาก Standard Chartered ระบุว่า การเติบโตของ GDP ยูโรโซนเมื่อไม่รวมไอร์แลนด์ชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2025 ขณะที่เงินเฟ้อยังคงเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่เงินเฟ้อสูงเพิ่มขึ้น แม้ยังไม่เข้าข่ายภาวะดังกล่าว เขาชี้ว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นและผลกระทบที่เกิดขึ้นล่าช้าจากการดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เป็นแรงกดดันสำคัญ และคาดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 เบสิสพอยต์ในเดือนธันวาคม โดยเงินเฟ้อจะเริ่มลดลงในช่วงต้นปีหน้า

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การเติบโตที่ชะลอลงกับโจทย์ยากด้านเงินเฟ้อ

"ข้อมูลจาก Eurostat ที่เผยแพร่เมื่อเช้านี้แสดงให้เห็นว่า อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของยูโรโซนเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 4.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนตุลาคม สูงกว่าที่เราคาดไว้ที่ 3.8% ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะสูงกว่าประมาณการที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จัดทำในเดือนกันยายน ซึ่งคาดว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยในไตรมาส 4 จะอยู่ที่ 3.6%"

"เมื่อไม่รวมไอร์แลนด์ การเติบโตของ GDP ยูโรโซนอยู่ในระดับต่ำกว่า โดยอยู่ที่ 0.2% และที่สำคัญคือ แรงส่งการเติบโตลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2025"

"แรงส่งการเติบโตที่อ่อนแอลง (อ้างอิงข้อมูลยูโรโซนที่ไม่รวมไอร์แลนด์) ประกอบกับเงินเฟ้อที่ยังคงเพิ่มขึ้น ทำให้ ECB เผชิญโจทย์เชิงนโยบายที่ยากขึ้นเรื่อย ๆ ในระยะนี้ แนวโน้มเงินเฟ้อ (และความเสี่ยงจากผลกระทบรอบสอง) น่าจะยังเป็นปัจจัยหลักในการตัดสินใจเชิงนโยบาย ซึ่งสนับสนุนการคาดการณ์ของเราว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 เบสิสพอยต์ในการประชุมเดือนธันวาคม"

"ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่เงินเฟ้อสูงไม่ใช่กรณีฐานของเรา เราคาดว่าการเติบโตจะยังคงเป็นบวก และเงินเฟ้อจะเริ่มลดลงในช่วงต้นปีหน้า"

"แต่สถานการณ์กำลังมุ่งไปในทิศทางนั้น และปัจจัยที่อาจก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่เงินเฟ้อสูงในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้าก็ปรากฏชัด ได้แก่ ราคาพลังงานที่สูงขึ้นซึ่งกำลังบั่นทอนรายได้ที่แท้จริงและกดดันอัตรากำไรของภาคธุรกิจ ผลกระทบจากการดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดของ ECB ที่ส่งผ่านไปยังต้นทุนการกู้ยืมของภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจโดยมีระยะเวลาหน่วง และภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นซึ่งกดดันกิจกรรมทางเศรษฐกิจในวงกว้าง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)

บทความถัดไป