ยูโร: ความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันและผลกระทบจากการยุติสงคราม – Commerzbank
Michael Pfister แห่ง Commerzbank ให้เหตุผลว่าราคาน้ำมันที่ลดลงอาจกดดันยูโร (EUR) ในระยะแรก โดยลดคาดการณ์การปรับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว หากความขัดแย้งกับอิหร่านยุติลงอย่างถาวร ก็อาจช่วยหนุนสกุลเงินนี้ผ่านดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ที่แข็งแกร่งขึ้น และกิจกรรมทางเศรษฐกิจจริงที่ปรับตัวดีขึ้น
น้ำมัน อัตราดอกเบี้ย และปฏิกิริยาของยูโร
"ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ผมได้โต้แย้งหลายครั้งว่ายูโรอาจไม่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการยุติสงคราม หากคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของ ECB ผ่อนคลายลงตามราคาน้ำมันที่ลดลง แต่เรื่องนี้ไม่ได้ใช้กับยูโรเพียงอย่างเดียว นับตั้งแต่เริ่มต้นความขัดแย้งกับอิหร่าน แนวโน้มของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสำหรับธนาคารกลางหลักในกลุ่ม G10 สามารถแบ่งออกได้เป็นสองกลุ่ม:"
"ยิ่งพึ่งพาการนำเข้าพลังงานมากเท่าไร ปฏิกิริยาของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันก็ยิ่งรุนแรงมากขึ้นเท่านั้น กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ หากราคาน้ำมันปรับขึ้น คาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย เรื่องนี้ใช้ได้กับ ECB รวมถึง BoE และธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ แต่ก็หมายความด้วยว่าคาดการณ์เหล่านี้จะถูกตัดออกจากการประเมินราคาอีกครั้ง หากราคาน้ำมันลดลง"
"ดังนั้น เราจึงมีข้อโต้แย้งอยู่สองประการ: ประเทศผู้ส่งออกพลังงานสุทธิมีแนวโน้มจะเผชิญกับเงื่อนไขการค้าที่แย่ลงเมื่อราคาน้ำมันลดลง ขณะที่คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของประเทศเหล่านี้พึ่งพาราคาน้ำมันน้อยกว่า นี่น่าจะเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้ความสัมพันธ์แบบผกผัน (กล่าวคือ การแข็งค่าจากการพึ่งพาพลังงานที่ต่ำกว่าในกรณีที่ราคาน้ำมันลดลง) อ่อนแอกว่าเมื่อเทียบกับช่วงที่ราคาน้ำมันปรับขึ้น"
"ประเด็นหนึ่งที่ผมยังไม่ได้กล่าวถึงจนถึงตอนนี้คือ เศรษฐกิจจริงของประเทศผู้นำเข้าพลังงานสุทธิก็จะได้รับประโยชน์เช่นกันจากการยุติความขัดแย้งกับอิหร่านอย่างถาวร ตัวชี้วัดชั้นนำ เช่น PMI มีแนวโน้มจะตอบสนองก่อน แต่ปฏิกิริยานี้มีแนวโน้มจะใช้เวลานานกว่าปฏิกิริยาที่เห็นในคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)
