ยูโร: แนวโน้มการอ่อนค่าสองระยะและโอกาสฟื้นตัวเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ – Commerzbank

Thu Lan Nguyen จาก Commerzbank วิเคราะห์การปรับตัวลงอย่างรุนแรงของ EUR/USD นับตั้งแต่เดือนกันยายน โดยในช่วงแรกมีแรงขับเคลื่อนจากการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐในวงกว้าง ก่อนที่ความกังวลเฉพาะฝั่งยูโรเกี่ยวกับฐานะการคลังของฝรั่งเศสจะเข้ามามีบทบาท เธอมองว่าตราบใดที่พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนียังคงมีบทบาทเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย การอ่อนค่าของยูโรก็น่าจะอยู่ในวงจำกัด และคาดว่า EUR/USD จะฟื้นตัวในปีหน้า โดยระดับคาดการณ์เพิ่มขึ้นจาก 1.15 ในเดือนธันวาคม 2026 เป็น 1.18 ภายในเดือนธันวาคม 2027

ยูโรเผชิญแรงกดดัน แต่มีโอกาสปรับตัวลงจำกัด

"EUR/USD ปรับตัวลงอย่างมากนับตั้งแต่เดือนกันยายน ในช่วงแรก การเคลื่อนไหวนี้มีแรงขับเคลื่อนจากการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐในวงกว้าง ท่ามกลางแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่เอื้อต่อดอลลาร์มากขึ้น อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม การอ่อนค่าของยูโรได้กลายเป็นปัจจัยหลัก สะท้อนความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของฐานะการคลังฝรั่งเศส"

"อย่างไรก็ดี ตราบใดที่พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนียังคงมีความน่าสนใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย การอ่อนค่าของยูโรก็น่าจะยังอยู่ในวงจำกัด ด้วยคาดว่าภาวะตึงตัวในตลาดพลังงานจะผ่อนคลายลง และการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยจะปรับเปลี่ยนอีกครั้ง เราจึงมองว่า EUR/USD มีโอกาสฟื้นตัวในปีหน้า"

"EUR/USD ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิปี 2025 ในช่วงกลางเดือนตุลาคม การปรับตัวลงซึ่งเริ่มขึ้นในเดือนกันยายนนี้สามารถแบ่งออกได้เป็นสองช่วง"

"เราคาดว่าดอลลาร์สหรัฐจะได้รับผลกระทบจากการปรับฐานดังกล่าวมากกว่ายูโร โดยเหตุผลสำคัญประการหนึ่งคือ ราคาพลังงานที่ลดลงน่าจะช่วยให้แนวโน้มเศรษฐกิจยูโรโซนดีขึ้นมากกว่าสหรัฐฯ ดังนั้น เราจึงมองว่า EUR/USD ยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อในปีหน้า"

"อย่างไรก็ตาม หากภาวะในตลาดพันธบัตรมีเสถียรภาพ เรามองว่าสกุลเงินยูโรมีโอกาสฟื้นตัวในระยะสั้น มุมมองนี้มีปัจจัยสนับสนุนจากการที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีเครื่องมือบริหารจัดการวิกฤตที่มีประสิทธิภาพพร้อมใช้งานหากจำเป็น เช่น เครื่องมือคุ้มครองกลไกการส่งผ่านนโยบายการเงิน (TPI)"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยอาศัยเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)