ธนาคารกลางยุโรป: เส้นทางการขึ้นดอกเบี้ยแบบผ่อนคลาย ขณะที่พลังงานเป็นแรงขับเคลื่อนเงินเฟ้อ – ING
Carsten Brzeski แห่ง ING คาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp ในสัปดาห์หน้า โดยมองว่าเป็นการขึ้นดอกเบี้ยเชิง “ประกันความเสี่ยง” หรือเป็นการขึ้นดอกเบี้ยในเชิงผ่อนคลาย เขาชี้ให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจยูโรโซน แต่เน้นว่าเงินเฟ้อส่วนใหญ่ยังคงถูกขับเคลื่อนโดยราคาพลังงาน ซึ่งจำกัดเหตุผลสำหรับการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม Brzeski ให้เหตุผลว่าการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจยูโรโซนและเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะถดถอย แม้จะมีการประเมินอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางก็ตาม
ING มองว่ามีพื้นที่จำกัดสำหรับการคุมเข้มเพิ่มเติม
"เราคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp ในสัปดาห์หน้า ตราบใดที่เงินเฟ้อยังคงถูกขับเคลื่อนโดยราคาพลังงานเป็นหลัก การขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมหลังจากสัปดาห์หน้าจะไม่สมเหตุสมผลมากนัก และอาจส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจยูโรโซน"
"ขณะเดียวกัน เงินเฟ้อทั่วไปยังคงทยอยปรับสูงขึ้น และมีแนวโน้มจะอยู่เหนือ 3% เมื่อเทียบรายปีตลอดช่วงที่เหลือของปีนี้ แม้มาตรวัดเงินเฟ้ออื่น ๆ เช่น เงินเฟ้อพื้นฐานและภาคบริการ ในขณะนี้ยังไม่ได้ให้เหตุผลที่ต้องตื่นตระหนก ด้วยราคาน้ำมันที่ยังอยู่ในระดับสูง และความเสี่ยงที่ราคาก๊าซจะเผชิญแรงกระแทกรอบใหม่เพิ่มขึ้น จึงเป็นเรื่องยากที่ผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่ของ ECB จะไม่มองเห็นเหตุผลที่ชัดเจนสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง"
"แม้ว่า ECB จะไม่ชอบคำนี้ แต่การขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองในปีนี้ก็จะเข้าข่ายเป็น ‘การขึ้นดอกเบี้ยเชิงประกันความเสี่ยง’ หรือหากจะใช้คำที่ธนาคารกลางน่าจะชอบมากกว่า: การขึ้นดอกเบี้ยเพื่อเสริมสร้างความน่าเชื่อถือและป้องกันล่วงหน้าต่อผลกระทบทางอ้อมที่อาจเกิดขึ้น หรือแม้แต่ผลกระทบรอบสองจากแรงกระแทกราคาพลังงานในปัจจุบัน"
"อย่างไรก็ตาม หากมีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีกหนึ่งครั้ง (ในสัปดาห์หน้า) อัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ 2.5% ก็ยังคงอยู่ในช่วงที่ ECB เองเรียกว่าเป็นระดับที่เป็นกลาง หากไปไกลกว่านั้น จะหมายความว่า ECB มองว่านโยบายการเงินแบบเข้มงวดเป็นสิ่งจำเป็น"
"โดยสรุป เราคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp ในสัปดาห์หน้า เป็นการขึ้นดอกเบี้ยเชิงประกันความเสี่ยงอีกครั้ง หรือสำหรับผู้ที่ไม่ชอบคำนี้: เป็นการขึ้นดอกเบี้ยในเชิงผ่อนคลาย"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
