เงินเยนญี่ปุ่น: ผลกระทบลำดับรองชี้นำความเสี่ยงของ BoJ – Rabobank

Jane Foley นักกลยุทธ์อาวุโสด้าน FX ของ Rabobank กล่าวถึง USD/JPY ก่อนการประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ที่กำลังจะมาถึง โดยชี้ให้เห็นความคล้ายคลึงกันระหว่างความเห็นของ Warsh ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และความท้าทายของผู้ว่าการ Ueda Foley เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนผ่านของญี่ปุ่นออกจากภาวะเงินฝืด ความจำเป็นในการจัดการผลกระทบด้านราคาลำดับที่สอง และเตือนถึงความเป็นไปได้ของการขายทำกำไรในเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ขณะที่ยังคงคาดการณ์ USD/JPY ที่ 154.00 ในช่วงสามเดือนข้างหน้า

การคุมเข้มนโยบายของ BoJ พลวัตเงินเฟ้อ และความเสี่ยงของเงินเยน

"ระหว่างการแถลงข่าว Warsh ระบุว่า การขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่สามารถแก้ไขช็อกด้านอุปทานที่เป็นสาเหตุของเงินเฟ้อสหรัฐได้ แต่ผู้กำหนดนโยบายมีหน้าที่ต้องป้องกันผลกระทบลำดับที่สอง ในประเด็นนี้ BoJ และ Fed มีจุดเริ่มต้นที่แตกต่างกัน"

"ไม่เพียงแต่ตลาดได้สะท้อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ในวันพรุ่งนี้ไปมากแล้วเท่านั้น แต่ยังมีความคาดหวังว่า Ueda จะต้องส่งสัญญาณเชิงเข้มงวดเกี่ยวกับจังหวะการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะข้างหน้าด้วย เพื่อให้ JPY สามารถรักษาทิศทางเชิงบวกที่เพิ่งปรับดีขึ้นได้ หากสมมติว่า BoJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้จริง เพียงสามเดือนหลังจากการประกาศครั้งล่าสุด นี่จะเป็นการคุมเข้มนโยบายที่เกิดขึ้นถี่ที่สุดในรอบหลายปี"

"หาก Ueda ไม่สามารถส่งสัญญาณล่วงหน้าเกี่ยวกับการเร่งจังหวะการคุมเข้มนโยบายในวันพรุ่งนี้ได้ ตลาดอาจผิดหวัง ปัจจัยนี้ เมื่อรวมกับทิศทางที่ดีขึ้นของ USD ในสัปดาห์นี้ บ่งชี้ว่ามีโอกาสเกิดปฏิกิริยาแบบ ‘sell the fact’ ใน JPY เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐก่อนเข้าสู่ช่วงสุดสัปดาห์"

"อย่างไรก็ดี แม้เขาจะไม่ได้กล่าวอย่างชัดเจนเกี่ยวกับจังหวะการคุมเข้มนโยบาย แต่ในมุมมองของเรา Ueda มีข้อมูลเศรษฐกิจสนับสนุนมากเพียงพอที่จะส่งสัญญาณเชิงเข้มงวด ซึ่งน่าจะช่วยจำกัดความผิดหวังของตลาดและป้องกันไม่ให้คู่สกุลเงินนี้กลับไปสู่บริเวณ 160.00 อีกครั้ง"

"การที่ BoJ จะสามารถตอบสนองความต้องการของตลาดในลักษณะเดียวกันได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่ามีความเชื่อมั่นมากเพียงใดว่าจิตวิทยาของทั้งภาคธุรกิจและผู้บริโภคญี่ปุ่นได้เปลี่ยนแปลงไปมากพอที่จะทำให้เป้าหมายสำคัญของแรงกดดันด้านราคาที่อยู่ในระดับปานกลางสามารถดำรงอยู่ได้ แม้จะไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ของการขายทำกำไรในสถานะซื้อ JPY ใหม่หลังการประชุม BoJ ในวันพรุ่งนี้ออกไปได้ แต่เรามีมุมมองเชิงบวกว่า การปฏิรูปเศรษฐกิจในญี่ปุ่นจะช่วยพยุง USD/JPY ให้อยู่ใกล้ระดับปัจจุบันได้ในช่วงหลายเดือนข้างหน้า โดยคาดการณ์ USD/JPY ใน 3 เดือนของเราอยู่ที่ 154.00"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)