โปแลนด์: การเปลี่ยนแปลงด้านการคลังและการวางสถานะลงทุนในพันธบัตร – BNY

Geoff Yu ชี้ว่า นักลงทุนถือครองพันธบัตรโปแลนด์ในสัดส่วนต่ำเมื่อเทียบกับพันธบัตรฮังการี โดยปริมาณการถือครองลดลงครึ่งหนึ่ง เนื่องจากเส้นอัตราผลตอบแทนในยูโรโซนที่ชันขึ้นและความเสี่ยงด้านการคลังกดดันผลการดำเนินงาน เขามองว่าโอกาสในการปฏิรูปการคลังและความมุ่งหมายที่จะเข้าร่วมยูโรโซนในอนาคตอาจช่วยให้ต้นทุนการกู้ยืมลดลง ขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ท่าทีเข้มงวดของธนาคารกลางโปแลนด์ (NBP) และเงินเฟ้อที่กำลังแตะจุดสูงสุด สนับสนุนให้ตราสารหนี้โปแลนด์มีโอกาสปรับตัวขึ้นมากกว่าความเสี่ยงที่จะปรับตัวลง

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

พันธบัตรโปแลนด์ที่นักลงทุนถือครองน้อยยังมีโอกาสปรับตัวขึ้น

"สถานการณ์นี้แตกต่างอย่างชัดเจนจากโปแลนด์ ซึ่งปริมาณการถือครองพันธบัตรลดลงครึ่งหนึ่ง ขณะที่การถือครองพันธบัตรยูโรโซนลดลงสู่ระดับต่ำสุดของปีนี้ เนื่องจากเส้นอัตราผลตอบแทนที่ชันขึ้นในวงกว้างและความเสี่ยงด้านการคลังกดดันผลการดำเนินงาน"

"ขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของโปแลนด์เมื่อเทียบกับปีก่อนอยู่ในระดับสูงสุดในกลุ่มยุโรปกลางและตะวันออก (CEE) แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานกลับทรงตัวอย่างน่าประหลาดใจ แม้ปัจจุบันจะมีมาตรการอุดหนุนภาคครัวเรือนในระดับสูงก็ตาม เงินเฟ้อพื้นฐานที่อ่อนแอมีส่วนทำให้ธนาคารกลางโปแลนด์ (NBP) ดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดอย่างระมัดระวังมาก แต่อัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่สูงเพิ่มความเสี่ยงที่การคาดการณ์เงินเฟ้อจะหลุดจากกรอบที่ยึดเหนี่ยวไว้"

"การเปลี่ยนแปลงด้านการคลังในโปแลนด์มีความคุ้มค่าเมื่อเทียบความเสี่ยงกับผลตอบแทน หากพันธบัตรฮังการียังคงให้ผลตอบแทนโดดเด่นกว่า เรามองว่ามีเหตุผลสนับสนุนให้ประเทศอื่น ๆ ในกลุ่ม CEE ที่ยังไม่ได้เข้าร่วมยูโรโซนกลับมาทบทวนกรอบการคลังของตน"

"ในทางการเมือง เรื่องนี้ทำได้ยากในโปแลนด์ แต่หากประสบการณ์ของฮังการีแสดงให้เห็นถึงความคุ้มค่าทางการเงินอย่างชัดเจนอย่างยิ่ง การเปลี่ยนแปลงมุมมองภายในประเทศ ประกอบกับสัดส่วนการถือครองของนักลงทุนต่างชาติที่ต่ำ อาจช่วยให้ผลการดำเนินงานแข็งแกร่งได้"

"เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ท่าทีเข้มงวดของ NBP และเงินเฟ้อที่กำลังแตะจุดสูงสุดจะเป็นแรงขับเคลื่อนผลการดำเนินงาน โดยกระแสเงินทุนและระดับการถือครองสนับสนุนให้มีโอกาสปรับตัวขึ้นมากกว่าความเสี่ยงที่จะปรับตัวลง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)

บทความถัดไป