Riksbank: แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนโยบายสูงขึ้น ขณะเงินเฟ้อเร่งตัว – Nomura

ทีมวิจัยตลาดโลกของ Nomura นำโดย Josie Anderson, George Buckley และ Andrzej Szczepaniak วิเคราะห์การตัดสินใจล่าสุดของธนาคารกลางสวีเดน (Riksbank) ที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับ 2.00% โดยชี้ว่าปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญ ได้แก่ เงินเฟ้อที่วัดจากดัชนีราคาผู้บริโภคที่ใช้อัตราดอกเบี้ยคงที่ (CPIF) ซึ่งเร่งตัวขึ้นเมื่อไม่นับรวมผลจากมาตรการการคลังชั่วคราว การเติบโตของ GDP ที่ยังแข็งแกร่ง และราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูง นักวิเคราะห์คาดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้ง ครั้งละ 25 เบสิสพอยต์ ในเดือนกุมภาพันธ์และพฤษภาคม 2027 ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยขึ้นสู่ระดับ 2.50%

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

Nomura มองว่ายังมีการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นรออยู่

"แนวทางเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในอนาคตระบุว่า ‘หากแนวโน้มเงินเฟ้อและกิจกรรมทางเศรษฐกิจเป็นไปตามที่ประเมินไว้ Riksbank ประเมินว่ามีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติมในปีข้างหน้า สอดคล้องกับประมาณการอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่จัดทำในเดือนกันยายน’"

"เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อ CPIF จะอยู่ที่เฉลี่ย 1.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาส 1 ปี 2027 ก่อนเร่งตัวขึ้นเป็น 2.6% ในไตรมาส 2 ปี 2027 เนื่องจากผลของฐานเปรียบเทียบจากการลดภาษีมูลค่าเพิ่มสำหรับอาหารลงครึ่งหนึ่งในเดือนเมษายน 2026 จะผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อเมื่อเทียบกับปีก่อนสูงขึ้น"

"ประมาณการอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่จัดทำในเดือนกันยายนบ่งชี้ถึงโอกาสราว 50% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ในเดือนกุมภาพันธ์ ภายใต้สมมติฐานว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือนธันวาคม จากนั้น เส้นทางอัตราดอกเบี้ยตามประมาณการจะค่อย ๆ สูงขึ้นตลอดปี 2027 จนแตะระดับสูงสุดที่ 2.43% ในไตรมาส 1 ปี 2028"

"เราคาดว่า Riksbank จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกครั้งละ 25 เบสิสพอยต์ในเดือนกุมภาพันธ์และพฤษภาคม 2027 ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นสู่ระดับ 2.50% ซึ่งยังอยู่ในกรอบที่ Riksbank มองว่าเป็นระดับเป็นกลาง (1.50-3.00%) จำนวนครั้งในการขึ้นดอกเบี้ยนี้ยังน้อยกว่าที่เราคาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะดำเนินการในปี 2026 และ 2027 (เราคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยรวมสี่ครั้งสู่ระดับ 3.00% ซึ่งรวมสองครั้งที่ดำเนินการไปแล้ว)"

"เรามองว่าช่วงเวลาที่ Riksbank จะขึ้นดอกเบี้ยอาจคลาดเคลื่อนจากที่เราคาดไว้ โดยการขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งถัดจากเดือนพฤศจิกายนอาจเกิดขึ้นในเดือนมีนาคมและมิถุนายน (กล่าวคือ ช้ากว่าที่เราคาดหนึ่งเดือน) ซึ่งเป็นช่วงที่ Riksbank สามารถประเมินแรงกดดันเงินเฟ้อได้อย่างรอบด้านมากขึ้นในรอบการจัดทำประมาณการ การขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกันในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม 2026 ดูมีโอกาสน้อย เนื่องจากภาพรวมเงินเฟ้อยังดูอยู่ภายใต้การควบคุม"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยอาศัยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)

บทความถัดไป