ฟรังก์สวิสแข็งค่าขึ้น ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง ท่ามกลางการคาดการณ์ที่ลดลงว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

USD/CHF อ่อนค่าลง เนื่องจากการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนตุลาคมที่ลดลงกดดันดอลลาร์สหรัฐ
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่อยู่ในระดับสูงและความกังวลเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่จากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น จำกัดการแข็งค่าต่อของฟรังก์สวิส
นักวิเคราะห์ของ Commerzbank เชื่อว่า SNB จะยังคงมุ่งเน้นไปที่เงินเฟ้อมากกว่าการขึ้นดอกเบี้ยในทันที

USD/CHF ขยายการปรับตัวลงเป็นวันที่สองติดต่อกัน โดยซื้อขายบริเวณ 0.8290 ในช่วงชั่วโมงการซื้อขายเอเชียวันศุกร์ ทั้งนี้ คู่เงินดังกล่าวอ่อนค่าลงเนื่องจากดอลลาร์สหรัฐ (USD) เผชิญแรงกดดันท่ามกลางการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่ผ่อนคลายลง โดยตลาดให้น้ำหนักโอกาสเกือบ 28% ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ตามข้อมูลจาก CME FedWatch Tool

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

อย่างไรก็ตาม ดอลลาร์สหรัฐอาจกลับมาตั้งหลักได้จากความกังวลเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ อันเป็นผลจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น และการคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ต้นทุนการกู้ยืมอ้างอิงมีความเคลื่อนไหวอย่างมาก โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีและ 30 ปีทรงตัวอยู่ที่ราว 5.25% และ 5.62% ตามลำดับ หลังจากปรับตัวลงจากระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ เนื่องจากความไม่แน่นอนด้านการคลังและการเมืองในฝรั่งเศสกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

แม้จะปรับตัวลงดังกล่าว แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 การวางตำแหน่งเช่นนี้ได้รับแรงหนุนจากการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม ความแข็งแกร่งพื้นฐานของเศรษฐกิจสหรัฐ และความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มการคลังและหนี้ระยะยาวของประเทศ

เทรดยังคงติดตามตัวชี้วัดเศรษฐกิจเพื่อหาสัญญาณเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงิน โดยความสนใจมุ่งไปที่ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่กำลังจะประกาศ นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าจะมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 90,000 ตำแหน่ง ซึ่งชะลอลงอย่างชัดเจนจาก 162,000 ตำแหน่งในเดือนก่อนหน้า ขณะที่คาดว่าอัตราการว่างงานจะทรงตัวที่ 4.1%

ข้อมูลไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่งของสวิตเซอร์แลนด์กระตุ้นมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวังจาก Commerzbank

นักวิเคราะห์ของ Commerzbank ระบุว่า “ตัวเลขการเติบโตในไตรมาสสองของสวิตเซอร์แลนด์สร้างความฮือฮาไม่น้อยในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา” โดยการขยายตัว 1.9% เมื่อเทียบรายไตรมาสที่แข็งแกร่งเกินคาดได้รับความสนใจอย่างมาก อย่างไรก็ตาม พวกเขาเน้นว่าผลการดำเนินงานดังกล่าวขับเคลื่อนหลักโดยการส่งออกสุทธิ โดยเฉพาะไปยังกลุ่มยูโรโซนยกเว้นเยอรมนี มากกว่าจะเป็นการฟื้นตัวในประเทศอย่างทั่วถึง เมื่อพิจารณาถึงความผันผวนโดยธรรมชาติของการส่งออกสุทธิ Commerzbank ยังคงระมัดระวัง โดยปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตปี 2026 ขึ้นเพียงเล็กน้อยเป็น “2%” และคาดว่า SNB จะยังคงมุ่งเน้นไปที่พลวัตของเงินเฟ้อมากกว่าตอบสนองด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในทันที

มองว่า SNB จะให้ความสำคัญกับการยึดเหนี่ยวเงินเฟ้อมากกว่าการตอบสนองเชิงนโยบายอย่างรวดเร็ว

นักวิเคราะห์ของ Commerzbank ให้เหตุผลว่า การขยายตัวของเศรษฐกิจสวิสที่ออกมาดีกว่าคาดล่าสุดนั้น โดยตัวมันเองแล้ว ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้ SNB เปลี่ยนจุดยืนนโยบายในทันที ในมุมมองของพวกเขา “ดังนั้น SNB จึงไม่จำเป็นต้องตอบสนองโดยตรงต่อความแข็งแกร่งที่กลับมาอีกครั้งของตัวเลขการเติบโตด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่สามารถมุ่งเน้นไปที่การยึดเหนี่ยวแรงกดดันเงินเฟ้อให้อยู่ในช่วงกึ่งกลางของกรอบเป้าหมายไปก่อน” ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารกลางจะยังคงให้ความสำคัญกับพันธกิจด้านเงินเฟ้อมากกว่าความผันผวนระยะสั้นของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับฟรังก์สวิส

ปัจจัยสำคัญใดบ้างที่ขับเคลื่อนฟรังก์สวิส?

ฟรังก์สวิส (CHF) เป็นสกุลเงินทางการของสวิตเซอร์แลนด์ โดยเป็นหนึ่งในสิบสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลก และมีปริมาณการซื้อขายสูงเกินขนาดเศรษฐกิจของสวิตเซอร์แลนด์อย่างมาก มูลค่าของสกุลเงินนี้ถูกกำหนดโดยภาวะความเชื่อมั่นของตลาดในวงกว้าง สุขภาพเศรษฐกิจของประเทศ หรือการดำเนินการของธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB) รวมถึงปัจจัยอื่น ๆ ระหว่างปี 2011 ถึง 2015 ฟรังก์สวิสถูกตรึงค่าไว้กับยูโร (EUR) การตรึงค่านี้ถูกยกเลิกอย่างกะทันหัน ส่งผลให้มูลค่าของฟรังก์เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% และก่อให้เกิดความปั่นป่วนในตลาด แม้ว่าปัจจุบันจะไม่มีการตรึงค่าอีกต่อไปแล้ว แต่ทิศทางของ CHF มักมีความสัมพันธ์สูงกับยูโร เนื่องจากเศรษฐกิจสวิสพึ่งพาเศรษฐกิจยูโรโซนที่อยู่ใกล้เคียงอย่างมาก

เหตุใดฟรังก์สวิสจึงถูกมองว่าเป็นสกุลเงินปลอดภัย?

ฟรังก์สวิส (CHF) ถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย หรือเป็นสกุลเงินที่นักลงทุนมักเข้าซื้อในช่วงเวลาที่ตลาดเผชิญความตึงเครียด สาเหตุเป็นเพราะสถานะที่สวิตเซอร์แลนด์ได้รับการรับรู้ในเวทีโลก ได้แก่ เศรษฐกิจที่มีเสถียรภาพ ภาคการส่งออกที่แข็งแกร่ง เงินสำรองของธนาคารกลางจำนวนมาก หรือจุดยืนความเป็นกลางในความขัดแย้งระดับโลกที่มีมาอย่างยาวนาน ซึ่งทำให้สกุลเงินของประเทศนี้เป็นทางเลือกที่ดีสำหรับนักลงทุนที่ต้องการหลีกหนีความเสี่ยง ช่วงเวลาที่ผันผวนมักจะหนุนให้มูลค่า CHF แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นที่ถูกมองว่ามีความเสี่ยงต่อการลงทุนมากกว่า

การตัดสินใจของธนาคารแห่งชาติสวิสส่งผลต่อฟรังก์สวิสอย่างไร?

ธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB) ประชุมปีละสี่ครั้ง หรือไตรมาสละครั้ง ซึ่งน้อยกว่าธนาคารกลางรายใหญ่อื่น ๆ เพื่อกำหนดนโยบายการเงิน ธนาคารตั้งเป้าให้อัตราเงินเฟ้อรายปีต่ำกว่า 2% เมื่อเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย หรือคาดว่าจะสูงกว่าเป้าหมายในอนาคตอันใกล้ ธนาคารจะพยายามควบคุมการเพิ่มขึ้นของราคาด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย โดยทั่วไป อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นผลบวกต่อฟรังก์สวิส (CHF) เนื่องจากทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น และทำให้ประเทศน่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุน ในทางกลับกัน อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงมักทำให้ CHF อ่อนค่าลง

ข้อมูลเศรษฐกิจมีอิทธิพลต่อมูลค่าของฟรังก์สวิสอย่างไร?

การประกาศข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสวิตเซอร์แลนด์เป็นกุญแจสำคัญในการประเมินภาวะเศรษฐกิจ และอาจส่งผลต่อการประเมินมูลค่าของฟรังก์สวิส (CHF) โดยรวมแล้วเศรษฐกิจสวิสมีเสถียรภาพ แต่การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันของการเติบโตทางเศรษฐกิจ เงินเฟ้อ ดุลบัญชีเดินสะพัด หรือเงินสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลาง ล้วนมีศักยภาพที่จะกระตุ้นความเคลื่อนไหวของ CHF โดยทั่วไป การเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูง การว่างงานต่ำ และความเชื่อมั่นสูง เป็นปัจจัยบวกต่อ CHF ในทางกลับกัน หากข้อมูลเศรษฐกิจชี้ให้เห็นถึงแรงส่งที่อ่อนแอลง CHF ก็มีแนวโน้มจะอ่อนค่า

นโยบายการเงินของยูโรโซนส่งผลต่อฟรังก์สวิสอย่างไร?

ในฐานะเศรษฐกิจขนาดเล็กและเปิดกว้าง สวิตเซอร์แลนด์พึ่งพาสุขภาพของเศรษฐกิจยูโรโซนที่อยู่ใกล้เคียงอย่างมาก สหภาพยุโรปในภาพรวมเป็นคู่ค้าทางเศรษฐกิจหลักของสวิตเซอร์แลนด์และเป็นพันธมิตรทางการเมืองที่สำคัญ ดังนั้น เสถียรภาพด้านเศรษฐกิจมหภาคและนโยบายการเงินในยูโรโซนจึงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อสวิตเซอร์แลนด์ และด้วยเหตุนี้จึงสำคัญต่อฟรังก์สวิส (CHF) ด้วย จากการพึ่งพาเช่นนี้ แบบจำลองบางส่วนชี้ว่าความสัมพันธ์ระหว่างทิศทางของยูโร (EUR) และ CHF สูงกว่า 90% หรือเกือบสมบูรณ์แบบ

บทความถัดไป