ลีราตุรกี: การลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มความเสี่ยงต่อการอ่อนค่า - Commerzbank

Tatha Ghose จาก Commerzbank คาดว่าธนาคารกลางแห่งสาธารณรัฐตุรกี (CBRT) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง หลังตัวเลขเงินเฟ้อดูเหมือนจะออกมาในเกณฑ์ดี โดยมองว่าการชะลอตัวของเงินเฟ้อไม่ได้เกิดขึ้นอย่างแท้จริง และแนวโน้มในภูมิภาคเอื้อต่อการเร่งตัวของเงินเฟ้อ เนื่องจากลีราตุรกี (TRY) ยังคงมีมูลค่าสูงเกินไปในเชิงที่แท้จริง และการอ่อนค่าในเชิงตัวเงินยังตามไม่ทันเงินเฟ้อ Ghose จึงเตือนว่าการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมจะเพิ่มความเสี่ยง และคาดว่า USD/TRY จะอยู่ที่ 52.0 ภายในสิ้นปี

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การลดดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง

“ธนาคารกลางตุรกี (CBRT) จะประกาศผลการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยในช่วงต่อไปของวันนี้ โดยนักวิเคราะห์เกือบทั้งหมดคาดการณ์ตรงกันว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนพันธบัตรระยะ 1 สัปดาห์ลง 100 เบสิสพอยต์ จาก 37.0% เหลือ 36.0% ตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดที่ดูเหมือนจะออกมาดีได้สร้างเงื่อนไขที่เอื้ออย่างยิ่งให้ CBRT เดินหน้าลดดอกเบี้ยต่อไป ทั้งที่ในมุมมองของเรา เงินเฟ้อไม่ได้อยู่ในแนวโน้มขาลงอย่างแท้จริงเลย”

“อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในเดือนกันยายนลดลงมาอยู่ที่ 29.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน และครั้งนี้อัตราการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหลังปรับปัจจัยฤดูกาลก็ชะลอลงอย่างเห็นได้ชัดด้วยเช่นกัน แต่เราเคยให้เหตุผลไว้แล้วว่านี่อาจเป็นเพียงปรากฏการณ์ชั่วคราว แทนที่จะเป็นจุดเริ่มต้นของการชะลอตัวของเงินเฟ้ออย่างแท้จริง”

“วิกฤตกองทุนลงทุนก็เป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่ควรระมัดระวัง แม้หลักฐานล่าสุดจะบ่งชี้ว่าเงินที่ถูกถอนออกส่วนใหญ่ถูกโอนไปเป็นเงินฝากสกุลลีรา แทนที่จะเป็นเงินตราต่างประเทศ ดังนั้น วิกฤตนี้จึงไม่น่าจะส่งผลรบกวนการดำเนินนโยบายการเงินหรือขัดขวางการลดดอกเบี้ยในวันนี้”

“ลีรายังคงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องในอัตราที่สม่ำเสมอ โดยไม่มีสัญญาณว่าจะผ่อนคลายลง เมื่อไม่นานมานี้ Fatih Karahan ผู้ว่าการ CBRT พยายามอธิบายว่านี่เป็นกลยุทธ์ที่เลือกดำเนินการโดยสมัครใจ เพื่อหลีกเลี่ยงการลดค่าเงินที่รุนแรงกว่าในอนาคต เราไม่เห็นด้วยอย่างยิ่ง”

“เมื่อการอ่อนค่าในเชิงตัวเงินคิดเป็นอัตราต่อปีอยู่ที่ประมาณ 20% เทียบกับเงินเฟ้อที่อยู่ในช่วง 30%-35% อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงจึงยังคงแข็งค่าขึ้น ดังนั้น ลีราจึงไม่ได้ขยับเข้าใกล้มูลค่าที่เหมาะสมหรือระดับดุลยภาพอย่างมีนัยสำคัญแต่อย่างใด การลดดอกเบี้ยมีแต่จะเพิ่มความเสี่ยง เราคาดว่า USD/TRY จะซื้อขายที่ 52.0 ภายในสิ้นปี”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)

บทความถัดไป