สหราชอาณาจักร: ความเสี่ยงจากงบประมาณต่อพื้นที่ทางการคลังและอัตราดอกเบี้ย - ING

James Smith นักเศรษฐศาสตร์จาก ING คาดว่างบประมาณฤดูใบไม้ร่วงของสหราชอาณาจักรจะแสดงให้เห็นว่าวงเงินที่รัฐบาลยังสามารถใช้จ่ายได้ภายใต้กรอบวินัยการคลังลดลง เนื่องจากภาระดอกเบี้ยหนี้ที่สูงขึ้น โดยคาดว่าจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างจำกัดและการขึ้นภาษีเล็กน้อยเพื่อเพิ่มวงเงินดังกล่าว เขามองว่าผลกระทบต่อธนาคารกลางอังกฤษจะมีเพียงเล็กน้อย แต่ระบุว่าการเติบโตของค่าจ้าง การใช้จ่าย และนโยบายภาษีที่ผิดไปจากคาดอาจเปลี่ยนแปลงปริมาณการออกพันธบัตรของสหราชอาณาจักรและการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยได้

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

วงเงินคงเหลือภายใต้กรอบวินัยการคลัง การใช้จ่าย และการออกพันธบัตร

“โดยสรุป เราไม่คาดว่างบประมาณฉบับนี้จะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ หรือเพิ่มความเข้มงวดทางการคลังอย่างมีนัยสำคัญจากแผนที่วางไว้แล้ว ผลกระทบต่อธนาคารกลางอังกฤษ ซึ่งมีแนวโน้มจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายน น่าจะค่อนข้างจำกัด”

“เราคิดว่าวงเงินคงเหลือภายใต้กรอบวินัยการคลังจะลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 1 หมื่นล้านปอนด์ก่อนดำเนินมาตรการแก้ไขใด ๆ และท่าทีจากกระทรวงการคลังบ่งชี้ว่ารัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังต้องการให้วงเงินนี้สูงกว่า 1.5 หมื่นล้านปอนด์ เพื่อให้มีพื้นที่รองรับมากขึ้นหากมีการปรับประมาณการในทิศทางลบในอนาคต ซึ่งชี้ว่าอาจมีการขึ้นภาษีบ้างในวงจำกัด”

“แต่แม้การปรับเพิ่มประมาณการการเติบโตของค่าจ้างเพียงเล็กน้อยก็อาจส่งผลอย่างมากต่อฐานะการคลังของรัฐบาลได้ นับตั้งแต่ปี 2010 สำนักงานความรับผิดชอบด้านงบประมาณ (OBR) ได้ปรับประมาณการระดับรายได้ตลอดช่วงคาดการณ์ห้าปี โดยมีขนาดการปรับเฉลี่ย 1.3 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อคิดเป็นค่าสัมบูรณ์ หากมีการปรับเช่นนั้นในขณะนี้ เช่น เพิ่มประมาณการการเติบโตของค่าจ้างในช่วงสองปีข้างหน้าขึ้นปีละ 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์ ก็จะช่วยเพิ่มวงเงินคงเหลือภายใต้กรอบวินัยการคลังได้ 1 หมื่นล้านปอนด์ ซึ่งเกือบจะชดเชยผลกระทบจากภาระดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ทั้งหมด”

“ท้ายที่สุด สิ่งสำคัญที่ต้องจับตาคือการประเมินของ OBR ว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายทั้งหมดนี้จะส่งผลต่อการเติบโตของ GDP และการกู้ยืมในช่วงหนึ่งปีข้างหน้าอย่างไร หากมีผลกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ ก็อาจทำให้ตลาดคาดการณ์มากขึ้นว่าสหราชอาณาจักรจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วยและผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ อ่านเพิ่มเติม)

บทความถัดไป