Quyết định lãi suất của FOMC: Liệu Fed có châm ngòi cho đợt bán tháo vàng mạnh hơn?

Đồng đô la Mỹ đang giữ ở mức cao nhất trong hai tuần, trong khi giá vàng trượt dần về mốc 4.000 USD trước quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào cuối ngày hôm nay.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ công bố quyết định lãi suất lúc 18:00 GMT và được dự báo rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75%–4%. Thị trường đang định giá xác suất 90% Fed giữ nguyên lãi suất. Trong bối cảnh tuyên bố chính sách được dự kiến sẽ có ít điều chỉnh, tâm điểm sẽ là kết quả biểu quyết và cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhằm tìm kiếm manh mối về khả năng tăng lãi suất vào tháng 12.

Cuộc họp diễn ra trong bối cảnh lạm phát CPI tháng 9 tăng lên 3,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi PPI tăng hơn 6% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lạm phát lõi, loại trừ các mặt hàng biến động mạnh hơn như thực phẩm và nhiên liệu, chỉ tăng nhẹ lên 2,6%. Dù các số liệu củng cố cơ sở cho việc tiếp tục thắt chặt chính sách, các nhà hoạch định chính sách đã phát tín hiệu sẽ không tiếp tục tăng lãi suất liên tiếp trong tháng 10, sau đợt tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 9.

Kịch bản cơ sở là Fed giữ nguyên lãi suất nhưng vẫn thể hiện lập trường diều hâu. Thị trường không tập trung vào việc Fed có tiếp tục thắt chặt hay không, mà vào mức độ lãi suất có thể tăng thêm trong những tháng tới. Do không có dự báo mới hay biểu đồ chấm, kết quả biểu quyết cùng phát biểu và giọng điệu của Kevin Warsh có thể chi phối phản ứng của thị trường.

Tầm quan trọng của kết quả biểu quyết

Kết quả biểu quyết, cụ thể là có bao nhiêu người trong số 12 thành viên ủy ban, nếu có, bỏ phiếu bất đồng để ủng hộ tăng lãi suất ngay lập tức, có thể hé lộ khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 12. Nếu không có phiếu bất đồng, thị trường có thể diễn giải đây là quyết định giữ nguyên lãi suất với lập trường bớt diều hâu. Ngược lại, các phiếu bất đồng ủng hộ tăng lãi suất có thể được xem là tín hiệu diều hâu hơn, khiến khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 cao hơn đáng kể.

Liệu Kevin Warsh có mở đường cho đợt tăng lãi suất tháng 12?

Mặc dù Kevin Warsh thường tránh đưa ra định hướng chính sách tương lai, ông được kỳ vọng sẽ tái khẳng định rằng việc tiếp tục thắt chặt là cần thiết. Thị trường đang định giá xác suất 84% lãi suất tăng vào tháng 12 và thêm hai đợt tăng lãi suất vào năm tới, trong đó đợt đầu tiên vào tháng 4 đã được phản ánh đầy đủ vào giá. Fed có thể tìm cách củng cố kỳ vọng về đợt tăng lãi suất tháng 12, qua đó có thể đẩy đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ lên cao, đồng thời gây sức ép lên giá vàng.

Nếu Fed không phát tín hiệu về một đợt tăng lãi suất sắp diễn ra, điều này có thể kích hoạt đà tăng nhờ tâm lý giải tỏa lo ngại ở các tài sản rủi ro và vàng, đồng thời kéo lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng đô la đi xuống. Nếu Fed giữ nguyên lãi suất với lập trường diều hâu nhưng không mang lại nhiều bất ngờ, đồng đô la có thể tăng và giá vàng có thể giảm với mức độ khiêm tốn hơn.

Quyết định giữ nguyên lãi suất đi kèm lập trường diều hâu mạnh mẽ cũng có thể khiến vàng chịu áp lực. Kim loại quý này đang giao dịch giảm trước cuộc họp của Fed, xóa bớt một phần mức tăng 1% của ngày hôm qua khi giá dầu tăng làm dấy lên lo ngại lạm phát.

Các nhà phân tích đã hạ dự báo giá vàng năm 2026 trong quý thứ hai liên tiếp do lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ở mức cao, đồng đô la Mỹ mạnh và kỳ vọng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn. Tuy nhiên, giá vàng được dự báo sẽ phục hồi vào năm 2027.

Vàng – phân tích kỹ thuật

Giá vàng đang giao dịch dưới đường xu hướng giảm, trong khi cả hai đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 kỳ và 200 kỳ đều cho thấy tín hiệu giảm giá. Giá gần đây đã phá xuống dưới mốc 4.100 USD, rơi về mức thấp 3.975 USD và phục hồi nhẹ lên trên 4.030 USD tại thời điểm viết bài. Tuy nhiên, triển vọng kỹ thuật vẫn nghiêng về xu hướng giảm.

Phe bán sẽ hướng tới việc phá vỡ đáy gần đây để đưa giá về 3.940 USD, mức thấp nhất năm 2026. Nếu giá xuống dưới mốc này, mức 3.800 USD sẽ trở thành tâm điểm chú ý.

Bất kỳ nhịp phục hồi nào trước tiên cũng cần lấy lại mốc 4.100 USD, nơi đường xu hướng giảm hội tụ với ngưỡng kháng cự ngang, trước khi sự chú ý chuyển sang 4.200 USD, vị trí của đường EMA 50 kỳ và là ngưỡng kháng cự quan trọng trong tháng 10. Nếu vượt mốc này, giá có thể hướng tới đường EMA 200 kỳ tại 4.280 USD, qua đó củng cố đà giá và đưa mốc 4.500 USD vào tầm ngắm.

Khi giá vàng đã giao dịch dưới cả đường EMA 50 kỳ và 200 kỳ, lập trường diều hâu của Fed có thể củng cố tín hiệu kỹ thuật giảm giá thông qua lợi suất thực cao hơn và đồng đô la mạnh hơn. Ngược lại, nếu Fed thể hiện giọng điệu bớt diều hâu hơn so với kỳ vọng của thị trường, đồng đô la suy yếu có thể giúp giá vàng phục hồi về mốc 4.100 USD.