TMGM每日市场早报：2026年10月23日

早间市场速览

• 沙特基础设施遭袭，加之有报道称霍尔木兹海峡有油轮受损，加剧了市场对供应的担忧，布伦特原油上涨4%，至每桶113.17美元。
• 法国与德国10年期国债收益率之差扩大至175个基点，接近2011年创下的约190个基点的纪录。
• 中国第三季度GDP增速从第二季度的4.3%升至4.5%，但内需和投资依然疲弱。
• 英国9月通胀率从3.1%升至3.5%，核心通胀和服务业通胀也双双加速。
• 日本通胀数据公布后，USD/JPY一度触及156.00附近的一个多月低点，随后美元兑日元反弹。
• 周五亚洲交易时段，金价跌破4,000美元，创三个月新低，随后小幅回升。

市场动态

外汇

周五亚洲交易时段早盘，USD/JPY交投于156.25附近，日本通胀报告公布后日元走强。该货币对随后触及156.00附近的一个多月低点，之后反弹。

贵金属

周五亚洲交易时段，金价跌破4,000美元，创三个月新低，随后小幅回升。

能源 & 地缘政治

海湾地区袭击事件及航运成本加剧供应担忧，布伦特原油上涨4%

沙特阿拉伯基础设施遭袭，加剧了市场对供应中断的担忧，布伦特原油上涨4%，至每桶113.17美元。布伦特原油近月合约周四收于113美元略上方，为4月以来最高水平。WTI原油周五早盘交投于98.80美元附近，接近五周高点，随后在当日交易中升破100美元。

伊朗支持的胡塞武装再次袭击沙特油田，同时，本周涉及试图穿越霍尔木兹海峡船只的事件增多。美联社报道称，伊朗声称已有七艘油轮在该海峡受损；该报道未能独立证实这一说法。

荷兰国际集团策略师Warren Patterson和Ewa Manthey援引报道称，唐纳德·特朗普总统正考虑再次打击伊朗，美国正向该地区部署第二艘航空母舰，美军人员也已从部分中东基地撤离。德国商业银行援引的另一些报道称，美国和以色列可能在美国中期选举后再次发动打击。目前尚无此类行动获证实。

航运量与运输成本呈现出不同态势。《华尔街日报》报道称，截至10月18日的一周，中东地区日均原油装运量超过2,400万桶，高于战前的2,330万桶。通过所谓“霍尔木兹穿梭运输”在阿曼附近进行转运，帮助维持了这些运输量。

荷兰合作银行策略师Molly Schwartz表示，波斯湾至中国航线的运费已达到每日140万美元，使每桶原油的运输成本增加约13.5美元。她还表示，布伦特原油和上海原油现货价格较期货溢价10至25美元。尽管运输量增加，但保险成本、油轮运输效率低下以及袭击事件，仍使航运状况远未恢复正常。

主权债务 & 宏观经济

融资条件收紧，法国与德国国债利差扩大至175个基点

据布朗兄弟哈里曼的Elias Haddad称，法国与德国10年期国债收益率之差扩大至175个基点，较2月下旬扩大逾100个基点。在法国财政与政治危机悬而未决之际，该利差已接近2011年创下的约190个基点的纪录。

衡量市场对欧元区解体担忧的指标仍低于意大利2018年预算危机期间的水平。9月Sentix欧元区解体指数为2.4%，而意大利预算危机期间约为13%。欧洲央行的传导保护工具允许在满足财政审查要求的前提下购买主权债券。

借贷成本上升也使法国以外地区的融资条件收紧。荷兰国际集团的Carsten Brzeski估计，自欧洲央行9月会议以来，德国国债收益率上升对经济增长和通胀的影响，大致相当于额外加息25个基点；对法国而言，他估计这一影响相当于加息近50个基点。

欧洲央行存款利率目前为2.50%。Brzeski指出，欧元区9月总体通胀再次上升，而领先指标继续显示经济具有韧性。荷兰合作银行的Bas van Geffen表示，目前尚无证据表明通胀正变得更加广泛和顽固；野村经济学家则认为，第四季度迄今的薪资谈判情况温和，尚未显示出明显的通胀第二轮效应压力。北欧联合银行的Jan von Gerich强调，法国国债收益率上升及融资条件收紧的影响已波及更广泛的欧元区。

中国GDP增速升至4.5%，国内投资依然疲弱

中国第三季度GDP增速从第二季度的4.3%升至4.5%，9月经济活动增强为这一改善提供了支撑。不过，汇丰分析师指出，国内经济仍面临不利因素，包括固定资产投资萎缩和内需疲弱。

出口和高技术产业保持相对韧性，消费则呈现不均衡的K型复苏。汇丰还指出，目前的再通胀主要由成本推动，而非内需全面增强。

旨在提高居民收入、提振消费者信心的政策举措包括改善公共服务、扩大社会保障覆盖范围，以及推动农民工融入城镇化进程。汇丰认为，这些措施体现了政策重心的转变，即从短期刺激消费转向解决国内经济的结构性制约。

英国通胀加速至3.5%，超出英国央行预测

英国9月总体消费者价格通胀率从3.1%升至3.5%。核心通胀率从2.6%升至2.8%，服务业通胀率则从3.4%升至3.7%。

丹斯克银行研究团队表示，这些数据略高于市场普遍预期，也超出了英国央行的预测。该团队还指出，近几个月经济活动表现出更强的韧性，劳动力市场也出现企稳迹象。

通胀数据公布后，英镑兑美元小幅上涨，周五亚洲交易时段早盘交投于1.3405美元附近。

即将到来的关键事件

• 欧洲央行管理委员会政策会议 — 欧元区：管理委员会会议将于2026年10月29日结束，欧洲央行定于当天公布政策决定，行长克里斯蒂娜·拉加德也将于当天召开新闻发布会。