日元：收益率上限和干预措施塑造风险——BBH
Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad指出，全球债券收益率上升以及油价走强，已推动30年期美国国债收益率回升至回购前水平，而USD/JPY也基本收复了干预后的跌幅。美国财政部长Scott Bessent将回购和日元干预定性为信号，这实际上限制了长期收益率和USD/JPY的上行空间，并提高了押注美国国债或日元（JPY）走弱的成本。
信号限制收益率和美元兑日元
“全球债券收益率正升至新高，反映出原油价格走强，以及市场对主要央行政策利率路径的预期上移。”
“30年期美国国债收益率已抹去8月19日美国财政部宣布回购后出现的跌幅，而USD/JPY也基本收复了7月31日美日联合干预后的跌势。”
“财政部长Scott Bessent为这项计划外回购公告辩护，称其是一种信号，而非试图左右市场价格。他的目的是确保市场参与者明白，事情并非单边走势，他们‘关注的是基本面，而且市场不会决定政策。’”
“两者都不能保证出现逆转，但都会提高押注美国国债或JPY走弱的成本。”
“同样的逻辑可能也适用于日元干预。实际上，Bessent已经对长期美国国债收益率和USD/JPY设定了上限。”
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