避险需求支撑下，瑞士法郎保持稳定

• 市场情绪谨慎，政治僵局预期推动避险需求，瑞士法郎走强。
• 美国国债收益率下跌，美联储加息押注降温，美元上行空间仍受限。
• 瑞士央行预计将维持利率不变，行长施莱格尔确认瑞士通胀压力仍处于可控范围。

周五亚洲交易时段，USD/CHF收复日内跌幅后基本持平，交投于0.8170附近。市场普遍持谨慎态度，为美元（USD）提供支撑，推动该货币对收复日内失地。投资者正等待即将公布的美国非农就业报告（NFP），预计该报告将对市场判断美联储12月政策决定发挥关键作用。

不过，美国国债收益率下滑可能限制美元的上行空间。民主党大获全胜后，市场猜测选举结果将加速伊朗战争的结束，拖累油价下跌，同时也促使交易员削减对美联储加息的押注。根据芝商所的“美联储观察”工具，目前市场定价显示，美联储12月加息的概率接近70.9%。此外，民主党的胜利加剧了市场对华盛顿陷入政治僵局的预期，这可能限制政府支出，并最终导致经济增长放缓。

民主党大获全胜，令市场预期人工智能基础设施建设将面临更严格的监管，并提振避险需求，推动瑞士法郎（CHF）走强。这一结果还可能导致政治僵局，并提高美国收紧财政政策的可能性。不过，避险需求上升可能促使交易员平仓以瑞郎融资的套利交易。此类交易此前受益于瑞美利差扩大，并对瑞郎构成沉重压力。瑞士借贷成本一年多来一直处于全球最低水平，使瑞郎成为投资高收益资产时颇具吸引力的融资货币。

展望未来，预计瑞士央行（SNB）短期内不会加息。行长施莱格尔的讲话进一步支持了这一政策立场，他重申瑞士通胀压力仍处于可控范围。尽管能源成本上升及瑞郎走弱推动瑞士10月通胀回升，但瑞郎随后升值可能有助于缓解进口成本压力。

大华银行集团分析师对USD/CHF未来一至三周的走势维持谨慎偏空立场，指出该货币对尚未充分确认将进一步下探。他们回顾称：“延续上周末以来对美元的看空观点，我们昨日强调，美元‘必须跌破0.8140并维持在该水平下方，才有望进一步下跌’。我们还补充道，‘跌破0.8140后，下一个值得关注的水平是0.8110。’”

尽管USD/CHF确实“跌破了0.8140”，但随后“反弹并收于0.8168（-0.46%）”，意味着收盘价未能确认有效跌破该水平。即便如此，大华银行指出，“鉴于美元大幅跌至0.8124，在反弹风险上升之前，仍有可能测试0.8110。”对于上行走势，他们强调，“若突破0.8205（昨日的‘强阻力位’为0.8220），则意味着0.8110将不再是近期可能触及的水平”，因此0.8205是关键阻力，一旦突破，短期下行情景将失效。