Hyperliquid 儘管營收下滑，仍報告第二季強勁成長

• Hyperliquid Research Collective 發布第二季報告，詳細指出與 HIP-3 相關的 RWA 永續合約交易量占比已由 1.8% 提升至 32.2%。
• 持有者收入季減 4.7%，但撮合交易量、未平倉合約、每日活躍用戶數及 HYPE 價格均有所上升。
• HYPE 在本季度表現優於 Bitcoin，上漲 79.2%，相較之下 BTC 下跌 14.1%。

Hyperliquid Research Collective（HRC）週四表示，儘管收入下滑，但隨著其 HIP-3 生態系與 HYPE 代幣的採用持續加速，Hyperliquid 在第二季的關鍵營運指標普遍成長。

Hyperliquid 收入下滑，交易活動卻激增

該公司指出，根據週四發布的報告，持有者收入季減 4.7% 至 1.4288 億美元，而協議收入下滑 6.6% 至 1.6937 億美元。

相較之下，撮合交易量成長 2.7% 至 6,624 億美元，平均未平倉合約增加 25.4% 至 86.8 億美元，每日活躍永續合約交易者增加 19.8% 至 54,294 人。

報告指出，持有者收入下滑與營運指標改善之間的背離，反映出「Growth Mode」定價。

本季度最重大的發展之一，是與現實世界資產（RWA）掛鉤的 HIP-3 永續市場快速擴張。HIP-3 部署者交易量季增 59.6% 至 2,133 億美元，其在 Hyperliquid 撮合交易量中的占比，也從一年前的 1.8% 提高至第二季的 32.2%。截至季末，HIP-3 未平倉合約也上升 47.2% 至 30.9 億美元。

Hyperliquid 也強調，隨著市場從大宗商品進一步擴展至股票指數、IPO 前合約及半導體相關資產，部署者交易量已達總撮合交易量的約三分之一。

隨著機構採用增加，HYPE 表現優於加密市場

HYPE 在本季度也跑贏整體加密市場。該代幣上漲 79.2%，並於 6 月 16 日觸及 76.90 美元的歷史新高，而 Bitcoin 在同期下跌 14.1%。

Hyperion DeFi 執行長 Hyunsu Jung 表示：「當加密市場其餘部分陷入停滯時，HIP-3 讓 Hyperliquid 及其用戶得以參與黃金、白銀和原油等關鍵大宗商品的波動，並可在全球全天候 24/7 進行交易。」

本季度也標誌著 Hyperliquid 在其 AQAv2 架構下，從原生穩定幣 USDH 轉向 USDC。

報告也指出，儘管季度收入較低，財務趨勢仍持續改善。4 月是該平台現行費率模式下表現最弱的月份，但收入在整個季度穩步回升，使 6 月成為 Hyperliquid 自 2025 年 11 月以來表現最強勁的月份。

6 月原生永續合約收入達 5,897 萬美元，而新推出的優先費用在上線後首個季度貢獻了 294 萬美元。累計持有者收入也在 6 月底前突破 10 億美元。

除了協議活動之外，Hyperliquid 也鞏固了其在傳統金融市場的地位。三檔美國現貨 HYPE ETF 在八週內推出，截至季末累計吸引 3.09 億美元淨流入。報告還指出，Hyperliquid Strategies 在擴大其 HYPE 儲備的同時，創造了 1.525 億美元的季度淨利。

報告指出：「我們認為，市場已開始將 Hyperliquid 視為具現金創造能力的協議，而非高 Beta 的加密資產曝險，而本季度的基本面也支持這種評價。」

儘管數據正面，HYPE 自 7 月初觸及 70 美元水準後開始回落，過去 30 天跌幅達 21%。

截至撰寫本文時，HYPE 交易價格為 56 美元，過去 24 小時下跌 1.8%。