L’indice del dollaro USA fatica a recuperare: le vendite sul settore tecnologico mettono in secondo piano i toni restrittivi della Fed

• Il dollaro statunitense si indebolisce mentre le vendite sui titoli tecnologici spingono al ribasso i rendimenti dei Treasury.
• I risultati deludenti delle società tecnologiche alimentano i dubbi sui ritorni degli ingenti investimenti nell’IA.
• L’inflazione persistente mantiene la Fed su una linea restrittiva, offrendo un sostegno di fondo al dollaro statunitense.

L’indice del dollaro statunitense (DXY) perde terreno venerdì per il terzo giorno consecutivo, mentre le vendite sui titoli tecnologici spingono gli investitori verso i titoli di Stato, facendo scendere i rendimenti dei Treasury e penalizzando il biglietto verde. Le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti della prossima settimana contribuiscono al clima di cautela.

Al momento della stesura, l’indice, che misura l’andamento del dollaro rispetto a sei principali valute, si attesta intorno a 101,65. Nel frattempo, il rendimento del Treasury decennale di riferimento si colloca vicino al 4,91%, in calo dal 5,36% raggiunto all’inizio del mese, il livello più alto dal 2002.

I risultati delle principali società tecnologiche riaccendono i timori sui costi del boom degli investimenti nell’IA. Le azioni Alphabet hanno ceduto il 12,6% giovedì, mentre Amazon è precipitata di quasi il 7% nelle contrattazioni prima dell’apertura, dopo che i rispettivi risultati hanno deluso gli investitori. Intel è crollata di oltre il 25% dopo aver diffuso previsioni inferiori alle attese.

Il dollaro statunitense risente delle pressioni perché gli Stati Uniti sono al centro del boom degli investimenti nell’IA, che ha contribuito a sostenere la crescita economica. Il rapporto sul prodotto interno lordo (PIL) pubblicato giovedì ha mostrato che l’economia è cresciuta a un tasso annualizzato del 3,4% nel terzo trimestre, rispetto al 2,2% del trimestre precedente. Gli operatori temono che ritorni più modesti sugli investimenti nell’IA possano indurre le aziende a ridurre la spesa, rallentando la crescita economica.

Gli strategist di Brown Brothers Harriman ritengono che le vendite in corso sui titoli tecnologici manterranno probabilmente il dollaro sotto pressione nel breve termine, con «l’indice USD (DXY) che probabilmente metterà alla prova il supporto a 101,00». Tuttavia, sottolineano che «la solida attività economica statunitense e le crescenti pressioni sui prezzi rafforzano l’orientamento restrittivo della Fed, mantenendo i differenziali dei tassi favorevoli al dollaro».

Mercoledì il Federal Open Market Committee (FOMC) ha votato con 10 voti favorevoli e 2 contrari per mantenere i tassi di interesse nell’intervallo 3,75%-4,00%, con la governatrice Lisa Cook e la presidente della Fed di Cleveland Beth Hammack favorevoli a un rialzo di 25 punti base. Il presidente della Fed Kevin Warsh ha ribadito il proprio impegno a garantire la stabilità dei prezzi. Ha osservato che «sebbene le condizioni finanziarie complessive siano diventate più restrittive, non sono disposto né in grado di definirle restrittive».

L’inflazione rimane al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed. I dati pubblicati giovedì hanno mostrato che a settembre l’indice complessivo dei prezzi della spesa per consumi personali (PCE) è aumentato dello 0,5% su base mensile e del 3,6% su base annua, mentre la componente di fondo è salita dello 0,3% su base mensile e del 3,1% su base annua.

L’aumento dei costi energetici legato alle tensioni in Medio Oriente rischia di mantenere l’inflazione elevata più a lungo. Insieme alle dichiarazioni di Warsh, questo fattore mantiene ben vive le aspettative di un rialzo dei tassi a dicembre, al quale lo strumento CME FedWatch attribuisce una probabilità di circa il 75%.