ผลการประชุม FOMC ว่าด้วยอัตราดอกเบี้ย: เฟดจะกระตุ้นให้เกิดแรงเทขายทองคำรุนแรงขึ้นหรือไม่?

ดอลลาร์สหรัฐทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ ขณะที่ราคาทองคำอ่อนตัวลงเข้าใกล้ $4000 ก่อนธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ประกาศผลการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในช่วงค่ำวันนี้

ธนาคารกลางสหรัฐจะประกาศผลการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในเวลา 18:00 น. GMT โดยเป็นที่คาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75%–4% ตลาดให้น้ำหนักความเป็นไปได้ของการคงอัตราดอกเบี้ยที่ 90% และเนื่องจากคาดว่าถ้อยแถลงนโยบายจะมีการปรับเปลี่ยนเพียงเล็กน้อย นักลงทุนจึงจะจับตาสัดส่วนคะแนนเสียงและการแถลงข่าวของ Kevin Warsh ประธาน Fed เพื่อหาสัญญาณเกี่ยวกับโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเดือนธันวาคม

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การประชุมครั้งนี้มีขึ้นหลังอัตราเงินเฟ้อ CPI เดือนกันยายนเพิ่มขึ้นแตะ 3.7% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ PPI เพิ่มขึ้นมากกว่า 6% เมื่อเทียบรายปี อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งไม่รวมรายการที่มีความผันผวนสูงกว่า เช่น อาหารและเชื้อเพลิง เพิ่มขึ้นเล็กน้อยแตะ 2.6% แม้ข้อมูลดังกล่าวจะสนับสนุนเหตุผลในการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นต่อไป แต่ผู้กำหนดนโยบายได้ส่งสัญญาณว่าจะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องในการประชุมเดือนตุลาคม หลังจากปรับขึ้นไป 25 จุดเบสิสในเดือนกันยายน

สถานการณ์หลักที่คาดไว้คือการคงอัตราดอกเบี้ยพร้อมส่งสัญญาณเข้มงวด โดยตลาดไม่ได้มุ่งความสนใจว่า Fed จะดำเนินนโยบายเข้มงวดขึ้นอีกหรือไม่ แต่จับตาว่าอัตราดอกเบี้ยอาจปรับขึ้นได้อีกมากเพียงใดในช่วงหลายเดือนข้างหน้า เมื่อไม่มีการเผยแพร่ประมาณการใหม่หรือแผนภาพคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย (dot plot) ผลการลงมติ รวมถึงถ้อยคำและน้ำเสียงของ Kevin Warsh จึงอาจเป็นตัวกำหนดปฏิกิริยาของตลาด

เหตุใดสัดส่วนคะแนนเสียงจึงสำคัญ

สัดส่วนคะแนนเสียง หรือจำนวนกรรมการจากทั้งหมด 12 คนที่ลงมติแย้งโดยสนับสนุนให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันที หากมี อาจบ่งชี้ได้ว่า Fed มีแนวโน้มจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมมากเพียงใด หากไม่มีผู้ลงมติแย้ง ตลาดอาจตีความว่าเป็นการคงอัตราดอกเบี้ยที่มีท่าทีเข้มงวดน้อยกว่า ในทางกลับกัน หากมีผู้ลงมติแย้งเพื่อสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ก็อาจถูกมองว่าเป็นสัญญาณที่เข้มงวดมากขึ้น และทำให้โอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

Kevin Warsh จะส่งสัญญาณปูทางสู่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเดือนธันวาคมหรือไม่?

แม้โดยทั่วไป Kevin Warsh จะหลีกเลี่ยงการส่งสัญญาณชี้นำทิศทางนโยบายล่วงหน้า แต่คาดว่าเขาจะย้ำว่าการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นต่อไปยังมีความเหมาะสม ตลาดให้น้ำหนักโอกาสขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมที่ 84% และคาดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีหน้า โดยราคาในตลาดสะท้อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนเมษายนไว้อย่างเต็มที่แล้ว Fed อาจพยายามตอกย้ำการคาดการณ์เรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเดือนธันวาคม ซึ่งอาจหนุนดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐให้ปรับขึ้น พร้อมกดดันราคาทองคำ

หาก Fed หลีกเลี่ยงการส่งสัญญาณว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ ก็อาจกระตุ้นแรงซื้อจากความคลายกังวลในสินทรัพย์เสี่ยงและทองคำ พร้อมฉุดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและดอลลาร์ให้ปรับลง แต่หาก Fed คงอัตราดอกเบี้ยพร้อมส่งสัญญาณเข้มงวดโดยแทบไม่มีประเด็นเหนือความคาดหมาย ดอลลาร์อาจปรับขึ้นและทองคำอาจปรับลงในขนาดที่จำกัดกว่า

การคงอัตราดอกเบี้ยพร้อมส่งสัญญาณเข้มงวดอย่างชัดเจนอาจกดดันทองคำได้เช่นกัน ราคาทองคำปรับตัวลงก่อนการประชุม Fed โดยคืนกำไรบางส่วนจากที่เพิ่มขึ้น 1% เมื่อวานนี้ ขณะที่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกระตุ้นความกังวลด้านเงินเฟ้อ

นักวิเคราะห์ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำปี 2026 เป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอยู่ในระดับสูง ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า และการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูงนานขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดว่าราคาทองคำจะฟื้นตัวในปี 2027

ทองคำ – การวิเคราะห์ทางเทคนิค

ราคาทองคำเคลื่อนไหวต่ำกว่าเส้นแนวโน้มขาลง โดยทั้งเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โพเนนเชียล (EMA) 50 และ 200 ต่างบ่งชี้ภาพขาลง เมื่อไม่นานมานี้ ราคาหลุดระดับ $4,100 ลงไปแตะจุดต่ำสุดที่ $3,975 ก่อนฟื้นตัวเล็กน้อยกลับมาเหนือ $4,030 ณ เวลาที่เขียนบทความ อย่างไรก็ตาม ภาพขาลงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ฝั่งขายจะมุ่งกดราคาให้หลุดจุดต่ำสุดล่าสุดลงไปหาระดับ $3,940 ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดของปี 2026 หากหลุดระดับนี้ ระดับ $3,800 จะเป็นเป้าหมายถัดไปที่ต้องจับตา

การฟื้นตัวใด ๆ จะต้องกลับขึ้นไปยืนเหนือ $4,100 ให้ได้ก่อน ซึ่งเป็นจุดบรรจบของเส้นแนวโน้มขาลงและแนวต้านแนวนอน จากนั้นจึงจับตาระดับ $4,200 ซึ่งเป็นบริเวณเส้น EMA 50 และแนวต้านสำคัญในเดือนตุลาคม หากราคาทะลุระดับนี้ขึ้นไปได้ ก็จะเปิดทางสู่เส้น EMA 200 ที่ $4,280 ช่วยให้ราคามีฐานที่มั่นคงขึ้นและทำให้ระดับ $4,500 กลายเป็นเป้าหมายที่ต้องจับตา

เนื่องจากราคาทองคำเคลื่อนไหวต่ำกว่าทั้งเส้น EMA 50 และ 200 อยู่แล้ว ท่าทีเข้มงวดของ Fed อาจตอกย้ำภาพทางเทคนิคขาลงผ่านอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ในทางกลับกัน หาก Fed ส่งสัญญาณเข้มงวดน้อยกว่าที่ตลาดคาด ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงอาจช่วยให้ทองคำฟื้นตัวกลับไปหาระดับ $4,100

บทความถัดไป