หยวนจีน: ความอ่อนแอของสินเชื่ออาจกระตุ้นให้ PBoC ผ่อนคลายนโยบาย – Commerzbank
Charlie Lay และ Dr. Henry Hao แห่ง Commerzbank ชี้ว่า USD/CNY ทรงตัวอยู่บริเวณ 6.75 โดยแบบจำลองของพวกเขาบ่งชี้ว่า PBoC อาจกำหนดค่า fixing ที่แข็งค่าขึ้นเล็กน้อย ข้อมูลสินเชื่อและปริมาณเงินของจีนในเดือนกรกฎาคมคาดว่าจะสะท้อนการผ่อนคลายลงเล็กน้อย และหากตัวเลขออกมาอ่อนแอ ก็จะยิ่งตอกย้ำว่าการกู้ยืมของภาคเอกชนยังซบเซา และเพิ่มแรงกดดันต่อ PBoC ให้ดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายที่เจาะจงมากขึ้น
ข้อมูลสินเชื่อจีนเป็นปัจจัยสำคัญต่อเงินหยวน
"ตัวเลขสินเชื่อและปริมาณเงินของจีนในเดือนกรกฎาคมจะประกาศในสัปดาห์นี้ โดยตลาดจับตาอย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณว่าอุปสงค์ภายในประเทศกำลังเริ่มทรงตัวหรือไม่ หลังจากมีข้อมูลที่น่าผิดหวังต่อเนื่องหลายครั้ง โดยคาดการณ์เฉลี่ยว่า M2 จะชะลอลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 7.9% yoy จาก 8.0% ในเดือนมิถุนายน ขณะที่ M1 คาดว่าจะลดลงสู่ 3.9% จาก 4.0% ส่วนยอดการระดมทุนรวมตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น CNY21.9tn เทียบกับ CNY20.8tn ในเดือนมิถุนายน แม้ว่ายอดสินเชื่อใหม่สกุลหยวนคงค้างคาดว่าจะลดลงเล็กน้อยสู่ CNY10.6tn จาก CNY10.7tn ก่อนหน้า"
"หากตัวเลขสินเชื่อในสัปดาห์นี้ออกมาอ่อนแอกว่าคาด ก็จะยิ่งสนับสนุนมุมมองว่าความต้องการกู้ยืมของภาคเอกชนยังคงซบเซา ซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบที่เห็นในเดือนมิถุนายน เมื่อยอดการระดมทุนรวมออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์"
"ในด้านการคลัง จีนได้ดำเนินการครบแล้วราว 90% ของโควตาสลับหนี้รัฐบาลท้องถิ่นปี 2026 โดยมีหนี้แฝงมูลค่า CNY1.8tn ที่ได้รับการรีไฟแนนซ์เป็นพันธบัตรทางการ นอกจากนี้ การออกพันธบัตรพิเศษใหม่ของรัฐบาลท้องถิ่นแตะ CNY2.5tn หรือประมาณ 58% ของกรอบวงเงินทั้งปีที่ CNY4.4tn ซึ่งยังเหลือพื้นที่มากพอสำหรับการเร่งตัวในช่วงครึ่งหลังของปี"
"ตัวเลขสินเชื่อเดือนกรกฎาคมที่อ่อนแอจะเพิ่มแรงกดดันต่อ PBoC ให้ผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม โดยธนาคารกลางได้ส่งสัญญาณว่าตั้งใจจะทำให้นโยบายการเงินมีความเจาะจงและยืดหยุ่นมากขึ้น โดยอัตรา reverse repo ระยะ 7 วันยังคงเป็นหลักยึดสำคัญของนโยบาย"
"ในตลาดฟอเร็กซ์ USD/CNY แทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 6.75 และ USD/CNH นอกประเทศปรับขึ้น 30 pip สู่ 6.75 เมื่อวานนี้"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
