ฟรังก์สวิสแข็งค่าขึ้น ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง แม้ประธานเฟด Warsh จะแสดงความเห็นในเชิงคุมเข้มนโยบายการเงินก็ตาม

USD/CHF ปรับตัวลง หลัง Jan Hatzius คาดว่าเฟดจะไม่เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย เว้นแต่ข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะประกาศออกมาสูงเกินคาด
ถ้อยแถลงที่ Jackson Hole ทำให้คาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นจาก 35% เป็น 57.5%
อัตราดอกเบี้ยของสวิตเซอร์แลนด์ยังคงทรงตัว แม้ว่าตลาดจะเริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นดอกเบี้ยตั้งแต่ต้นปี 2027

USD/CHF ยังคงอยู่ในแดนลบหลังจากทำกำไรได้เล็กน้อยในวันก่อนหน้า โดยซื้อขายบริเวณ 0.8090 ในช่วงชั่วโมงการซื้อขายเอเชียวันจันทร์ คู่สกุลเงินนี้อ่อนตัวลงเนื่องจากดอลลาร์สหรัฐ (USD) อ่อนค่า หลังความเห็นของ Jan Hatzius หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs โดย Hatzius ย้ำมุมมองว่าเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนกันยายน เขาให้เหตุผลว่าน้ำเสียงสายเหยี่ยวของ Kevin Warsh ประธานเฟดที่ Jackson Hole จะนำไปสู่การขึ้นดอกเบี้ยก็ต่อเมื่อข้อมูล CPI และ PPI เดือนสิงหาคมที่กำลังจะประกาศออกมาสูงเกินคาด ซึ่ง Goldman Sachs มองว่าเป็นผลลัพธ์ที่ไม่น่าจะเกิดขึ้น

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

Warsh ชี้ว่างานควบคุมเงินเฟ้อยังไม่เสร็จสิ้น ขณะที่ภาวะการเงินยังคงผ่อนคลาย

ประธานเฟด Warsh ส่งสัญญาณด้วยน้ำเสียงสายเหยี่ยวอย่างชัดเจน โดยคะแนน FXS Speechtracker อยู่ที่ 7.4/10 สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 6.5/10 ซึ่งตอกย้ำความกังวลที่เพิ่มขึ้นต่อเสถียรภาพด้านราคา การย้ำว่าเฟดต้องมั่นใจว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเคลื่อนไปสู่เป้าหมาย PCE ที่ 2% “มิฉะนั้นเรายังมีงานที่ต้องทำ” ประกอบกับมุมมองที่ว่าภาวะการเงินยังไม่ตึงตัว และตลาดสินเชื่อกับตลาดปล่อยกู้แทบไม่แสดงสัญญาณของการคุมเข้มนโยบาย บ่งชี้ถึงอคติไปทางการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม หรืออย่างน้อยก็การคงจุดยืนที่เข้มงวดไว้เป็นเวลานานขึ้น การเน้นย้ำของ Warsh ว่าข้อมูลเงินเฟ้อในช่วงฤดูร้อนที่ออกมาดีกว่าคาดล่าสุด ยังไม่ได้ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญของแนวโน้มพื้นฐาน ทำให้ตลาดยังคงจับตาความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนดอลลาร์และเป็นลบเล็กน้อยต่อสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อความเสี่ยง

ตลาดได้ปรับคาดการณ์อย่างรวดเร็วก่อนการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปของเฟดในวันที่ 15–16 กันยายน ตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch ขณะนี้เทรดเดอร์ให้น้ำหนักเกือบ 57.5% ต่อโอกาสที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 เบสิสพอยต์ในเดือนหน้า เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 35% ก่อนการกล่าวสุนทรพจน์ของ Warsh

ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักไว้ที่ 0% และคาดว่าจะรักษาระดับนี้ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027 โดย SNB ย้ำความพร้อมในการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อจำกัดการแข็งค่ามากเกินไปของฟรังก์สวิส แม้นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่จะยังไม่คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยจนกว่าจะถึงต้นปี 2028 แต่การคาดการณ์ของตลาดสะท้อนโอกาสของการขึ้นดอกเบี้ยเร็วสุดในเดือนมีนาคม 2027 ซึ่งอาจช่วยเสริมความน่าสนใจของฟรังก์ในฐานะสกุลเงินสำหรับการทำ carry trade

นักกลยุทธ์จาก Brown Brothers Harriman คาดว่าข้อมูลเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมของสวิตเซอร์แลนด์จะยังคงอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งช่วยสนับสนุนความสามารถของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ BBH คาดว่า “CPI ทั่วไป … จะอยู่ที่ 0.5% เมื่อเทียบรายปี เทียบกับ 0.4% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) สำหรับไตรมาส 3 ที่ 0.6% เมื่อเทียบรายปีเล็กน้อย” ขณะที่ “คาดว่า core CPI จะอยู่ที่ 0.3% เมื่อเทียบรายปีเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกัน” ในมุมมองของพวกเขา “ประเด็นสำคัญ” คือ “SNB มีพื้นที่มากพอที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.00% ได้อีกระยะหนึ่ง ซึ่งยังคงเป็นปัจจัยกดดัน CHF” โดยปัจจุบันฟรังก์เป็น “สกุลเงิน G10 ที่ให้ผลการดำเนินงานแย่ที่สุดนับตั้งแต่ต้นไตรมาสนี้”

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับฟรังก์สวิส

ปัจจัยสำคัญใดที่ขับเคลื่อนฟรังก์สวิส?

ฟรังก์สวิส (CHF) เป็นสกุลเงินทางการของสวิตเซอร์แลนด์ โดยเป็นหนึ่งในสิบสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลก และมีปริมาณการซื้อขายสูงเกินกว่าขนาดเศรษฐกิจของสวิตเซอร์แลนด์อย่างมาก มูลค่าของสกุลเงินนี้ถูกกำหนดโดยภาวะความเชื่อมั่นของตลาดในวงกว้าง สุขภาพเศรษฐกิจของประเทศ หรือการดำเนินการของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) รวมถึงปัจจัยอื่น ๆ ระหว่างปี 2011 ถึง 2015 ฟรังก์สวิสถูกตรึงค่าไว้กับยูโร (EUR) ก่อนที่การตรึงค่านี้จะถูกยกเลิกอย่างกะทันหัน ส่งผลให้มูลค่าของฟรังก์เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% และก่อให้เกิดความปั่นป่วนในตลาด แม้ว่าปัจจุบันจะไม่มีการตรึงค่าอีกต่อไปแล้ว แต่ทิศทางของ CHF มักมีความสัมพันธ์อย่างสูงกับยูโร เนื่องจากเศรษฐกิจสวิตเซอร์แลนด์พึ่งพาเศรษฐกิจของยูโรโซนที่อยู่ใกล้เคียงอย่างมาก

เหตุใดฟรังก์สวิสจึงถูกมองว่าเป็นสกุลเงินปลอดภัย?

ฟรังก์สวิส (CHF) ถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย หรือเป็นสกุลเงินที่นักลงทุนมักเข้าซื้อในช่วงเวลาที่ตลาดเผชิญความตึงเครียด ทั้งนี้เป็นเพราะภาพลักษณ์ของสวิตเซอร์แลนด์ในสายตาโลก ไม่ว่าจะเป็นเศรษฐกิจที่มีเสถียรภาพ ภาคการส่งออกที่แข็งแกร่ง เงินสำรองของธนาคารกลางในระดับสูง หรือจุดยืนทางการเมืองที่เป็นกลางต่อความขัดแย้งระดับโลกมาอย่างยาวนาน ปัจจัยเหล่านี้ทำให้สกุลเงินของประเทศเป็นทางเลือกที่ดีสำหรับนักลงทุนที่ต้องการหลีกหนีความเสี่ยง ช่วงเวลาที่ตลาดผันผวนมีแนวโน้มจะหนุนมูลค่า CHF ให้แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นที่ถูกมองว่ามีความเสี่ยงในการลงทุนมากกว่า

การตัดสินใจของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ส่งผลต่อฟรังก์สวิสอย่างไร?

ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) ประชุมปีละสี่ครั้ง หรือไตรมาสละครั้ง ซึ่งน้อยกว่าธนาคารกลางรายใหญ่อื่น ๆ เพื่อกำหนดนโยบายการเงิน โดยธนาคารตั้งเป้าให้อัตราเงินเฟ้อรายปีต่ำกว่า 2% เมื่อเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย หรือคาดว่าจะสูงกว่าเป้าหมายในอนาคตอันใกล้ ธนาคารจะพยายามควบคุมการเพิ่มขึ้นของราคาโดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย โดยทั่วไป อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นผลบวกต่อฟรังก์สวิส (CHF) เนื่องจากนำไปสู่อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ทำให้ประเทศมีความน่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุน ในทางกลับกัน อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงมักทำให้ CHF อ่อนค่าลง

ข้อมูลเศรษฐกิจมีอิทธิพลต่อมูลค่าของฟรังก์สวิสอย่างไร?

การประกาศข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสวิตเซอร์แลนด์เป็นปัจจัยสำคัญในการประเมินภาวะเศรษฐกิจ และอาจส่งผลต่อการประเมินมูลค่าของฟรังก์สวิส (CHF) โดยรวมแล้วเศรษฐกิจสวิตเซอร์แลนด์มีเสถียรภาพ แต่การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันของการเติบโตทางเศรษฐกิจ เงินเฟ้อ ดุลบัญชีเดินสะพัด หรือเงินสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลาง ล้วนมีศักยภาพที่จะกระตุ้นการเคลื่อนไหวของ CHF โดยทั่วไป การเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูง การว่างงานต่ำ และความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่ง เป็นผลดีต่อ CHF ในทางกลับกัน หากข้อมูลเศรษฐกิจชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวของโมเมนตัม CHF ก็มีแนวโน้มจะอ่อนค่าลง

นโยบายการเงินของยูโรโซนส่งผลต่อฟรังก์สวิสอย่างไร?

ในฐานะเศรษฐกิจขนาดเล็กและเปิดกว้าง สวิตเซอร์แลนด์พึ่งพาสุขภาพเศรษฐกิจของประเทศเพื่อนบ้านในยูโรโซนอย่างมาก สหภาพยุโรปในวงกว้างเป็นคู่ค้าทางเศรษฐกิจหลักของสวิตเซอร์แลนด์และเป็นพันธมิตรทางการเมืองที่สำคัญ ดังนั้นเสถียรภาพด้านเศรษฐกิจมหภาคและนโยบายการเงินในยูโรโซนจึงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อสวิตเซอร์แลนด์ และด้วยเหตุนี้จึงสำคัญต่อฟรังก์สวิส (CHF) ด้วย จากการพึ่งพาในระดับสูงนี้ บางแบบจำลองชี้ว่าความสัมพันธ์ระหว่างทิศทางของยูโร (EUR) และ CHF สูงกว่า 90% หรือเกือบสมบูรณ์แบบ

บทความถัดไป