Nguy cơ Fed tăng lãi suất hiện hữu khi nỗ lực phản công của phe mua vàng hụt hơi; thị trường chờ dữ liệu để xác định hướng đi!

Thị trường vàng hiện đang giằng co giữa phe mua và phe bán. Một mặt, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm đã làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, tạo điểm tựa cho nhịp phục hồi ngắn hạn. Mặt khác, kỳ vọng ở mức cao về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất vào tháng 12, đồng USD dao động gần vùng đáy, dòng vốn luân chuyển giữa các tài sản rủi ro và những bất ổn địa chính trị xuất hiện rải rác đang cùng hạn chế dư địa tăng của vàng.  

Nhịp phục hồi chưa duy trì được sức bền. Vàng đã xóa sạch mức tăng của phiên thứ Tư trong đầu phiên giao dịch châu Á ngày thứ Năm, cho thấy niềm tin của phe mua vẫn mong manh và các thành viên thị trường ưu tiên đứng ngoài chờ đợi trước các đợt công bố dữ liệu quan trọng và cuộc họp chính sách. Vùng quanh 4.100 USD đã trở thành ngưỡng tâm lý quan trọng cần theo dõi trong ngắn hạn.  

Động lực trực tiếp nhất giúp vàng phục hồi từ vùng đáy trong phiên thứ Tư là áp lực giảm đối với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ. Tuần trước, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 14,6 điểm cơ bản, ghi nhận mức giảm theo tuần mạnh nhất trong tám tháng. Diễn biến này cho thấy lo ngại về chi phí huy động vốn gia tăng của các doanh nghiệp liên quan đến AI đã tạm thời làm suy giảm khẩu vị rủi ro, thúc đẩy dòng tiền trú ẩn chảy vào trái phiếu Kho bạc Mỹ và kéo lợi suất đi xuống. Đối với vàng, lợi suất danh nghĩa giảm làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lãi, qua đó gia tăng sức hấp dẫn của kim loại quý này.  

Tuy nhiên, không phải mọi diễn biến trên thị trường trái phiếu đều hỗ trợ giá vàng. Sau phiên đấu giá trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 20 năm trị giá 13 tỷ USD, lợi suất đã rời mức thấp nhất trong ngày, trong khi lợi suất trúng thầu cao hơn kỳ vọng của thị trường trước phiên đấu giá.  

Fed vẫn là yếu tố chi phối tâm lý đối với vàng trong trung hạn. Nhà đầu tư đang theo dõi sát cuộc họp chính sách ngày 27–28/10 và báo cáo Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Mỹ dự kiến công bố vào tuần tới để tìm manh mối về lộ trình lãi suất sắp tới. Thị trường hiện kỳ vọng sẽ có một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay, dù có thể phải đến tháng 12 mới diễn ra, trong khi khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 đã giảm mạnh. Giá vàng được dự báo sẽ tiếp tục dao động trong biên độ trong ngắn hạn, với xu hướng tổng thể vẫn nghiêng về chiều giảm.  

Thị trường nhìn chung đã chấp nhận kịch bản Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 10 và có thể tăng lãi suất vào tháng 12. Đối với vàng, việc tạm dừng tăng lãi suất trong tháng 10 mang lại khoảng thời gian giảm áp lực ngắn ngủi, nhưng xác suất 90% Fed tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn như thanh gươm treo lơ lửng, kìm hãm đà phục hồi. Chủ tịch Fed Warsh cũng khó có khả năng đưa ra tín hiệu rõ ràng về các bước đi chính sách sắp tới, khiến thị trường phải tìm kiếm manh mối trong cách diễn đạt của thông điệp sau cuộc họp và dữ liệu PCE. Chỉ riêng sự bất định này cũng có thể khiến phe mua vàng không dám hành động mạnh tay.  

Nhận định thị trường:

Trong thời gian tới, cách diễn đạt trong tuyên bố chính sách của Fed, dữ liệu PCE của Mỹ, việc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ có tiếp tục giảm hay không, chỉ số USD có phá xuống dưới mức thấp nhất trong gần ba tuần hay không, bất kỳ bước đột phá nào trong đàm phán hòa bình Nga–Ukraine và bất kỳ diễn biến leo thang đáng kể nào tại Trung Đông sẽ cùng quyết định liệu vàng có giữ vững vùng hỗ trợ quanh 4.100 USD và tăng lên kiểm định 4.150 USD, hay lại chịu áp lực từ kỳ vọng tăng lãi suất.