Couronne norvégienne : politique monétaire inchangée, les risques liés au pétrole dominent – Commerzbank

Antje Praefcke, de Commerzbank, relève que la Norges Bank a maintenu son taux directeur à 4,50 % et conservé une orientation de taux « élevés plus longtemps », laissant la porte ouverte à une nouvelle hausse, potentiellement en décembre. Selon elle, les prochaines données et l’inflation guideront la politique monétaire jusqu’en 2027, mais les fluctuations des prix du pétrole et du gaz, liées aux risques au Moyen-Orient, resteront la principale source de volatilité pour la couronne norvégienne.

Des taux élevés plus longtemps, mais une politique dépendante des données

« La Norges Bank a laissé son taux directeur inchangé à 4,50 % hier, comme largement attendu. Comme prévu également, elle a laissé la porte ouverte à de nouvelles hausses de taux : selon l’évaluation actuelle des perspectives par le Comité, il sera probablement nécessaire de maintenir le taux directeur à un niveau élevé pendant un certain temps. Le Comité est prêt à relever le taux directeur si les perspectives d’inflation le justifient. »

« Si nécessaire, la Norges Bank pourrait donc relever à nouveau son taux directeur avant la fin de l’année. Dans l’ensemble, il n’y a eu aucune surprise hier, ce qui signifie que la décision sur les taux devrait avoir un effet globalement neutre sur la NOK. »

« Cela signifie que la Norges Bank maintient son orientation de taux “élevés plus longtemps” et pourrait tout à fait relever à nouveau son taux directeur, potentiellement dès décembre, en fonction de l’évolution de l’inflation et de la croissance. Elle fait d’ailleurs explicitement référence aux nouvelles prévisions qui seront publiées à cette occasion : la trajectoire future du taux directeur dépendra de l’évolution de l’économie. Le Comité disposera de davantage d’informations sur la conjoncture économique avant sa prochaine réunion de politique monétaire en décembre, au cours de laquelle de nouvelles prévisions seront également présentées. »

« Pour la suite, les prochaines données seront déterminantes pour la trajectoire des taux d’intérêt au cours des prochains mois et jusqu’en 2027, d’autant que l’inflation reste nettement supérieure à l’objectif de la Norges Bank, un fait qu’elle souligne elle-même. Toutefois, les plus grandes surprises pourraient venir du conflit au Moyen-Orient. Les prix du pétrole et du gaz restent les principaux moteurs de la NOK, et nous devrions observer davantage de volatilité de ce côté-là dans les semaines à venir que de surprises majeures en matière de politique monétaire. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)