Zloty polonais : l’incertitude politique pèse sur le PLN face à l’euro – Commerzbank

Tatha Ghose, de Commerzbank, observe que les tensions institutionnelles autour de la Banque nationale de Pologne s’intensifient, la composition du conseil de direction et les questions juridiques créant une zone d’incertitude au moment même où les risques inflationnistes augmentent. L’EUR/PLN a franchi le seuil de 4,40 et le zloty continue de sous-performer les autres devises d’Europe centrale et orientale, l’incertitude propre à la Pologne étant considérée comme le facteur dominant, sans catalyseur clair susceptible d’inverser la tendance à court terme.

Les risques liés au conseil de direction de la NBP pèsent sur la devise

« La couverture médiatique locale du bras de fer entre le Premier ministre Tusk et la direction de la NBP s’est intensifiée ces derniers jours. Un article publié hier sur Onet.pl, citant plusieurs sources internes, indique que le gouverneur de la NBP, Adam Glapinski, se préparerait à une confrontation majeure début novembre, lorsque le mandat du vice-gouverneur Adam Lipinski arrivera à échéance, le 4 novembre. Le conseil de direction de la NBP ne compterait alors plus que 5 membres, soit moins que les 6 membres officiellement requis par les statuts pour que les décisions de la NBP soient juridiquement valables, ce qui créerait une zone d’incertitude autour d’une institution clé. Le conseil perdra un membre supplémentaire le 1er janvier. »

« La procédure engagée devant le Tribunal d’État à l’encontre de Glapinski pourrait également reprendre en novembre, semble-t-il, même si les droits de vote sur cette question restent contestés sur le plan juridique. Les investisseurs se retrouvent ainsi face à plusieurs configurations institutionnelles possibles, dont aucune n’offre de visibilité immédiate, au moment même où l’environnement macroéconomique prend une tournure nettement inflationniste, exigeant une réaction rapide de la banque centrale. »

« L’EUR/PLN a franchi le seuil de 4,40 cette semaine, et le zloty continue d’accentuer sa sous-performance par rapport aux autres devises d’Europe centrale et orientale. Le sentiment mondial à l’égard du risque constitue peut-être actuellement un facteur défavorable, mais l’incertitude propre à la Pologne est probablement prépondérante. Il est difficile d’envisager un catalyseur susceptible de mettre fin à la sous-performance du zloty à court terme. »

« Le président Karol Nawrocki a de nouveau soumis quatre nominations à la contresignature de Tusk, mais ce dernier n’a pas dévoilé ses intentions. Une option consisterait à n’accepter que certains candidats, ce qui pourrait contraindre Glapinski à travailler avec des rivaux tels que Ludwik Kotecki. Une possibilité plus conflictuelle serait de laisser l’effectif du conseil passer sous le seuil statutaire, ce qui exposerait Glapinski à un risque juridique s’il convoquait malgré tout des réunions. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)