Obligations d’État britanniques : surperformance après le budget – Deutsche Bank

Dans une note signée Shreyas Gopal, Sanjay Raja et Maui Brennan, Deutsche Bank Research souligne que les rendements des obligations d’État britanniques à 10 ans ont nettement reculé depuis la présentation du budget d’automne, sous l’effet notamment de la baisse des prix du pétrole et de la hausse de la volatilité des marchés actions.

Les obligations d’État britanniques surperforment leurs homologues mondiales

« Les rendements des obligations d’État britanniques à 10 ans ont baissé de près de 25 points de base depuis la présentation du budget d’automne. Des facteurs mondiaux, tels que le recul bienvenu des prix du pétrole, ont indéniablement joué un rôle majeur dans cette baisse des coûts d’emprunt, tout comme l’augmentation de la volatilité des marchés actions. »

« Les rendements des obligations d’État britanniques à 10 ans ont reculé d’environ 12 points de base de plus que ceux de leurs équivalents américains et allemands, en partie parce que le budget a satisfait aux trois critères que nous avions définis avant sa présentation, concernant les marges de manœuvre budgétaires, l’assainissement des finances publiques à court terme et le volume total des émissions d’obligations d’État britanniques. »

« Cette surperformance relative au cours des deux dernières semaines est d’autant plus notable qu’elle s’est produite de part et d’autre de la réunion de la Banque d’Angleterre de la semaine dernière, dont le ton s’est révélé plus restrictif que prévu et à l’issue de laquelle les rendements obligataires britanniques ont augmenté de 5 points de base de plus que ceux de leurs homologues. Ainsi, même si cette surperformance des obligations d’État britanniques n’est pas aussi marquée que celle observée après le budget de l’an dernier, nous pensons que le chancelier de l’Échiquier sera satisfait de la réaction des marchés à son premier budget. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)