【TMGM-Finanzrückblick】US-Inflation bleibt hartnäckig hoch, Gold fällt um über 1 %, doch Bullen und Bären halten sich die Waage!

Am Donnerstag geriet der globale Goldmarkt unter erheblichen Verkaufsdruck. Der Goldpreis am Spotmarkt fiel deutlich um 1,2 % und steuerte damit möglicherweise auf den zweiten monatlichen Rückgang in Folge zu. Auf den ersten Blick wirkte dies wie ein einseitiger, von Inflationsdaten getriebener Ausverkauf. Tatsächlich war das Kräfteverhältnis am Markt jedoch weitaus komplexer. Die anhaltend hohe US-Inflation verstärkte die Erwartungen an eine Zinserhöhung der US-Notenbank und bildete damit das zentrale Argument für fallende Goldpreise. Gleichzeitig boten Rückgänge beim US-Dollar-Index und bei den Renditen von US-Staatsanleihen sowie niedrigere Schlusskurse der internationalen Ölpreise nach einem volatilen Handelsverlauf dem Goldpreis etwas Halt. An diesem entscheidenden Punkt zeichnet sich der Kampf zwischen Bullen und Bären besonders deutlich ab.  

Der am Donnerstag veröffentlichte Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) markierte einen Wendepunkt in der Marktstimmung. Daten des US-Handelsministeriums zufolge stieg der PCE-Preisindex im September gegenüber dem Vormonat um 0,5 %, nach 0,3 % im August. Im Jahresvergleich beschleunigte sich der Anstieg von 3,4 % auf 3,6 %. Als bevorzugtes Inflationsmaß der Fed zeigte der Index deutlich, dass der Preisdruck gegen Ende des Quartals wieder zunahm. Insbesondere steigende Preise für Benzin und andere Waren trieben den Gesamtindex unmittelbar nach oben. Die Reaktion des Marktes erfolgte prompt und unmittelbar. Nach der Veröffentlichung der PCE-Daten setzten Anleger verstärkt auf eine Zinserhöhung im Dezember, wodurch das unverzinste Gold weiter unter Druck blieb.  

Die Aussicht auf eine Inflation, die hartnäckig über dem Zielwert der Fed verharrt, ist derzeit der wichtigste Belastungsfaktor für Gold. Der PCE-Bericht konnte diese Bedenken nicht zerstreuen. Höhere Zinsen erhöhen die Opportunitätskosten der Haltung von physischem Gold und begünstigen damit Kapitalzuflüsse in renditetragende Anlagen.  

Die zeitgleich veröffentlichten BIP-Daten für das dritte Quartal lieferten zusätzliche Argumente für ein mögliches Handeln der Fed. Die US-Wirtschaft wuchs im dritten Quartal gegenüber dem Vorquartal mit einer auf das Jahr hochgerechneten Rate von 3,4 %. Damit übertraf sie die Markterwartungen von 3,2 % und verzeichnete das stärkste Wachstum seit einem Jahr. Kräftige Konsumausgaben und umfangreiche Unternehmensinvestitionen in KI-bezogene Ausrüstung waren die beiden wichtigsten Wachstumstreiber.  

Anleger verfolgen die US-Zwischenwahlen am 3. November aufmerksam. Die Ergebnisse könnten weitreichende Auswirkungen auf die Fiskalpolitik, die Staatsausgaben und die allgemeine Marktstimmung haben. Unterdessen ließ die Europäische Zentralbank die Zinsen unverändert, warnte jedoch vor Inflationsrisiken durch stark steigende Energiekosten. Damit zeichnete sich die Möglichkeit einer weltweit zunehmend unterschiedlichen geldpolitischen Ausrichtung ab.  

Markteinblick:  

Da der Goldpreis seit zwei Monaten in Folge unter Druck steht, kommt der Frage, ob die runde Marke von 4.000 US-Dollar hält, erhebliche psychologische Bedeutung zu. Sollte Gold diesen Bereich trotz des starken Drucks durch die Inflation und die Zinserhöhungserwartungen verteidigen und sich dank eines schwächeren Dollars, niedrigerer US-Staatsanleiherenditen und nachgebender Ölpreise allmählich stabilisieren, könnten die Bullen noch die Chance haben, sich für einen erneuten Anstieg zu formieren. Steigt hingegen die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung weiter und verringern nachlassende geopolitische Risiken die Nachfrage nach sicheren Häfen, könnte Gold weiter tiefer liegende Unterstützungsniveaus testen.