Dollar canadien : des hausses de taux en vue – Commerzbank

Norman Liebke, de Commerzbank, souligne que le dollar canadien a sous-performé les autres devises du G10, mais estime qu’il bénéficie de la hausse des anticipations de taux de la Banque du Canada et des prix élevés du pétrole. Selon lui, la communication de la Banque du Canada (BdC) a ouvert la voie à des hausses de taux, tandis que les anticipations d’inflation, la fragilité du marché du travail et les tensions commerciales avec les États-Unis détermineront l’évolution du CAD ainsi que les trajectoires prévues pour l’EUR/CAD et l’USD/CAD.

Le resserrement monétaire de la BdC soutient le dollar canadien

« Néanmoins, les derniers commentaires de Macklem ont nettement accru le risque d’une hausse de taux imminente, et nous prévoyons donc un premier relèvement avant la fin de cette année. Bien que les intervenants de marché attribuent une probabilité de 85 % à une hausse de taux cette semaine et que nous anticipions nous aussi un relèvement compte tenu des récentes déclarations plus restrictives, nous estimons néanmoins qu’une telle décision serait prématurée au vu de la modération de l’inflation sous-jacente. Au total, quatre hausses de taux sont intégrées dans les cours d’ici septembre 2027. »

« Si de nouveaux relèvements l’an prochain sont tout à fait possibles, cette anticipation nous paraît quelque peu ambitieuse. Les perspectives de taux d’intérêt restent néanmoins favorables au CAD, d’autant que nos économistes prévoient, d’ici fin 2027, un resserrement moins important de la part de la Fed et de la BCE que celui actuellement intégré dans les cours. Toutefois, une part substantielle du resserrement attendu de la BdC est probablement déjà prise en compte, ce qui signifie qu’une appréciation supplémentaire du CAD dépendra de plus en plus de l’adoption par la BdC d’une orientation encore plus restrictive que ne l’anticipe actuellement le marché. »

« La BdC se trouve ainsi confrontée à un exercice d’équilibriste de plus en plus délicat. Les signes de faiblesse observés jusqu’à présent ne suffiront probablement pas à exclure des hausses de taux, notamment parce que l’économie réelle canadienne envoie des signaux contrastés depuis un certain temps. En revanche, des données plus solides sur le marché du travail et l’économie renforceraient les arguments en faveur de nouveaux relèvements de taux. »

« À l’inverse, une dégradation plus marquée de l’activité économique pourrait limiter la marge de manœuvre de la BdC pour poursuivre le resserrement. De plus, les variations de taux d’intérêt ne se répercutent sur l’économie réelle qu’avec un décalage, ce qui signifie que la BdC procéderait probablement avec davantage de prudence si l’économie venait à s’affaiblir encore. Le conflit commercial demeure donc un facteur de risque majeur pour le CAD : même si la charge effective des droits de douane augmente finalement moins que redouté, la persistance de l’incertitude pourrait peser sur les perspectives de croissance du Canada et ainsi limiter le potentiel d’appréciation du dollar canadien. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)