Couronne tchèque : elle devrait rester dans sa fourchette de fluctuation face à l’euro – ING

Frantisek Taborsky, stratégiste chez ING, analyse l’EUR/CZK après la décision de la Banque nationale tchèque, adoptée par quatre voix contre trois et teintée d’un biais accommodant. Il souligne que les écarts de taux plaideraient pour une couronne plus faible, mais juge excessif le récent mouvement de baisse des taux en CZK. Compte tenu de la correction attendue des taux et du soutien saisonnier, ING maintient une fourchette relativement étroite pour l’EUR/CZK, à peine ajustée par rapport aux niveaux anticipés avant la réunion.

Perspectives de la couronne et écarts de taux

« Le principal enseignement de la réunion de la CNB est la division du conseil, avec quatre voix contre trois, après une longue période de larges majorités. Le marché y voit un signal accommodant, laissant entendre que la CNB n’est pas disposée à relever davantage ses taux à moins que la situation en matière d’inflation ne se dégrade sensiblement. Pour la première fois depuis le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran, les prévisions de la CNB sont très proches des anticipations intégrées dans les cours de marché, avec un pic du taux PRIBOR autour de 4,55 %. »

« Toutefois, l’inflation devrait s’aggraver sur le reste de l’année, se rapprochant de 3 %, puis de 4 % au premier trimestre 2027, ce qui rapproche les nouvelles perspectives de la CNB de nos propres prévisions. Nous ne pensons pas que l’évolution actuelle des prix de l’énergie justifie une telle baisse des taux en CZK. Le mouvement paraît excessif à ce stade. »

« Par conséquent, nous considérons que deux hausses de taux supplémentaires constituent le minimum que le marché sera prêt à accepter et, compte tenu du rebond d’aujourd’hui, nous anticipons une révision des anticipations de marché dans un sens plus restrictif. »

« L’EUR/CZK subit de nouvelles pressions haussières. De fait, si l’on prend l’évolution des écarts de taux au pied de la lettre, les taux suggèrent un niveau de 24,450. Toutefois, comme indiqué précédemment, les taux devraient connaître une correction, l’écart actuel étant trop étroit. »

« Par ailleurs, la couronne bénéficie d’un fort soutien saisonnier en novembre et en décembre, ce qui devrait contribuer à atténuer les pressions baissières actuelles consécutives à la réunion accommodante de la CNB. Nous anticipons donc une nouvelle fourchette de 24,350 à 24,400, peu différente de nos attentes d’avant la réunion. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)