Euro : perspectives contrastées alors que la BCE évalue le choc énergétique – Commerzbank

Norman Liebke, de Commerzbank, note que la BCE a marqué une pause largement attendue, tandis que Christine Lagarde a indiqué qu’une nouvelle hausse des taux en décembre restait possible et était déjà largement intégrée dans les cours. La trajectoire de l’euro au-delà de décembre dépendra des prix de l’énergie et d’éventuels effets de second tour sur les salaires et les anticipations d’inflation. La hausse des rendements obligataires durcit déjà les conditions de financement, ce qui limite la marge de manœuvre pour prolonger le cycle de relèvement des taux.

La BCE marque une pause, mais une hausse en décembre reste possible

« La BCE a marqué la pause largement attendue lors de sa réunion d’hier. Toutefois, sa présidente, Christine Lagarde, a clairement indiqué que, compte tenu de la hausse des prix de l’énergie, le Conseil des gouverneurs avait bel et bien discuté d’un nouveau relèvement des taux. Elle a également laissé la porte ouverte à une troisième hausse des taux cette année, en décembre. »

« Nos économistes prévoient eux aussi une hausse des taux en fin d’année. Toutefois, ce message n’apportait guère d’éléments nouveaux aux marchés, une hausse en décembre étant déjà largement intégrée dans les cours. Les anticipations de taux n’ont donc que très peu évolué à l’issue de la réunion. »

« Pour l’euro, la question la plus importante sera donc probablement celle de l’évolution de la situation après décembre. Beaucoup dépendra de l’évolution des prix de l’énergie. »

« En l’état actuel des choses, la BCE devra probablement revoir à la hausse, en décembre, les hypothèses de prix du pétrole et du gaz retenues dans ses projections de septembre. La question clé reste toutefois de savoir si le choc sur les prix de l’énergie se répercute également sur l’inflation sous-jacente. »

« Pour l’euro, les perspectives restent donc contrastées : si les prix de l’énergie restent élevés et que les signes d’effets de second tour se multiplient, le marché pourrait de nouveau intégrer davantage de hausses des taux dans les cours, ce qui profiterait à l’euro. Si, en revanche, les tensions sur les prix restent largement cantonnées à l’énergie, les conditions justifiant de nouvelles hausses des taux après décembre devraient rester difficiles à réunir, et le potentiel de hausse supplémentaire de l’euro devrait demeurer limité, d’autant que l’inflation énergétique devrait de nouveau se résorber en partie l’an prochain sous l’effet de base. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)