L’or poursuit sa hausse post-électorale, soutenu par la faiblesse du dollar et le repli des rendements obligataires

• L’or poursuit sa hausse au-delà de 4 100 $ alors que les ventes de dollars liées aux élections américaines ne faiblissent pas.
• La baisse des cours du pétrole apaise les craintes inflationnistes et pèse sur les rendements obligataires américains, apportant un soutien supplémentaire au métal précieux.
• Les anticipations de durcissement monétaire des banques centrales pourraient limiter la hausse de l’or, tandis que les traders attendent avec attention le rapport américain sur l’emploi non agricole.

L’or (XAU/USD) poursuit sa forte progression après avoir bondi de plus de 3,5 % la veille, sa plus forte hausse quotidienne depuis la mi-août. Il franchit nettement le seuil des 4 100 $ et atteint un sommet de deux semaines durant la séance asiatique de jeudi. Le dollar américain (USD) se maintient près d’un plus bas d’un mois, touché dans le sillage des résultats des élections américaines, et sa faiblesse est considérée comme un facteur clé de soutien au métal précieux.

La victoire écrasante des démocrates aux élections américaines de mi-mandat a dissipé une source majeure d’incertitude et réduit les anticipations d’une reprise des frappes militaires contre l’Iran par le président américain Donald Trump. En effet, le chef de file des démocrates au Sénat, Chuck Schumer, s’est engagé mercredi à œuvrer pour mettre fin à la guerre en Iran et a déclaré que son parti pourrait utiliser son contrôle sur le financement du gouvernement comme levier pour atteindre cet objectif. Cet optimisme fait reculer les cours du pétrole brut à un plus bas de deux mois, apaisant les craintes inflationnistes. De plus, la perspective d’un blocage budgétaire à Washington susceptible de limiter les dépenses publiques accentue la pression à la baisse sur les rendements obligataires américains, ce qui maintient le dollar sous pression et soutient le métal précieux.

La réaction du dollar reste limitée malgré l’ampleur de la victoire démocrate

Les analystes de MUFG/BTMU constatent que « l’ampleur de la victoire des démocrates, qui a dépassé toutes les prévisions publiées auparavant, ne s’est pas traduite par des mouvements de même ampleur sur les marchés financiers », le dollar et les rendements des bons du Trésor américain n’ayant que modestement reculé jusqu’à présent. Ils estiment qu’une évolution du contexte politique pourrait encore s’avérer déterminante pour la devise : « Cela inverserait certainement le mouvement de baisse que nous observons actuellement sur le dollar et les rendements du Trésor », si les développements ultérieurs devaient entraîner une réévaluation des risques liés aux politiques publiques ou à la géopolitique. À l’inverse, MUFG/BTMU estime que « si Trump n’attaque pas l’Iran et considère ce rejet de sa politique par les électeurs comme une raison de rechercher un accord, une poursuite de la faiblesse du dollar est bien plus probable ». Ces propos soulignent à quel point la réponse politique après les élections pourrait déterminer si le repli actuel du dollar s’accentue ou s’inverse.

Malgré ce changement politique, les anticipations d’un nouveau resserrement monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed) restent largement intactes. Selon l’outil FedWatch de CME Group, les traders intègrent toujours une probabilité supérieure à 80 % que la banque centrale américaine relève ses taux en décembre. Ces anticipations ont été confortées par le rapport ADP américain, meilleur que prévu, qui a fait état de 86 000 créations d’emplois dans le secteur privé en octobre 2026, un chiffre identique à celui du mois précédent après révision à la baisse. Par ailleurs, l’indice PMI des services de l’Institute for Supply Management (ISM) a reculé à 54,5 le mois dernier, contre 54,9 en septembre, tout en restant au-dessus du seuil de 50 qui indique la poursuite de l’expansion.

En outre, les anticipations de hausses de taux d’autres grandes banques centrales pourraient contribuer à limiter les gains de l’or, qui ne procure aucun rendement. La Banque d’Angleterre (BoE) devrait ainsi largement relever son principal taux directeur de 25 points de base (pb) lors de sa réunion de politique monétaire prévue plus tard dans la journée. Parallèlement, le compte rendu de la réunion de septembre de la Banque du Japon (BoJ) a révélé que les responsables avaient débattu de la nécessité de poursuivre les hausses de taux, éventuellement à un rythme plus rapide. À cela s’ajoute le fait que les marchés intègrent une probabilité accrue de relèvement des taux en décembre par la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque nationale suisse (BNS). Ce contexte invite donc à une certaine prudence avant de se positionner sur une nouvelle hausse du métal précieux.

Les traders pourraient également choisir d’attendre la publication, vendredi, du très suivi rapport mensuel sur l’emploi américain, généralement appelé rapport sur l’emploi non agricole (NFP). Ces données cruciales, ainsi que les discours de membres influents du Comité fédéral de l’open market (FOMC), seront scrutés afin d’obtenir de nouveaux indices sur la trajectoire future de la politique de la Fed et orienteront la demande de dollars à court terme. Par ailleurs, l’évolution de la crise au Moyen-Orient pourrait engendrer de la volatilité et donner une impulsion au cours de l’or.

Graphique XAU/USD en 4 heures

Analyse technique

Sur le graphique en quatre heures, la paire XAU/USD conserve un biais favorable après avoir franchi jeudi le niveau de retracement de Fibonacci de 23,6 % du mouvement baissier d’août à octobre, ainsi que la moyenne mobile simple (SMA) à 200 périodes. Parallèlement, l’indice de force relative (RSI), à 75,77, se situe en zone de surachat, tandis que la ligne de convergence-divergence des moyennes mobiles (MACD) progresse au-dessus de sa ligne de signal, avec un histogramme positif qui s’amplifie. Ces indicateurs suggèrent que la pression acheteuse persiste, même si la hausse semble déjà bien avancée.

L’attention reste donc centrée sur la capacité des acheteurs à franchir le retracement de Fibonacci de 38,2 %, à 4 186 $, sans déclencher de repli correctif lié à la situation de surachat. L’obstacle suivant se situe au niveau de 50,0 %, à 4 283 $, puis à 4 380 $, tandis que les niveaux de Fibonacci plus éloignés, à 4 518 $ et 4 695 $, limitent le potentiel de reprise à moyen terme. À la baisse, la SMA à 200 périodes, autour de 4 124 $, puis le niveau de 23,6 %, à 4 065 $, pourraient offrir un soutien immédiat. Une cassure sous ce dernier niveau ouvrirait la voie au support structurel situé à proximité du récent point bas du cycle, vers 3 871 $.

(L’analyse technique de cet article a été rédigée avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle. En savoir plus.)