Le yen japonais se replie légèrement à l’approche des chiffres de l’inflation américaine mesurée par l’IPC

• L’USD/JPY évolue en légère hausse autour de 157,95 en début de séance européenne mardi.
• Le compte rendu de la BoJ laisse entrevoir une possible hausse des taux d’intérêt en décembre.
• Les chiffres de l’inflation américaine mesurée par l’IPC pour octobre seront suivis de près mardi.

La paire USD/JPY affiche une progression modeste près de 157,95 en début de séance européenne mardi. L’orientation restrictive de la Banque du Japon (BoJ) pourrait limiter le potentiel de hausse de la paire. Les opérateurs restent particulièrement vigilants face au risque d’intervention des autorités japonaises sur le marché des changes. Les chiffres de l’inflation américaine mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) seront au centre de l’attention plus tard mardi.

Selon le résumé des discussions de la réunion de politique monétaire d’octobre publié mardi, les membres du conseil de la BoJ jugent nécessaire une hausse des taux d’intérêt à court terme, ce qui laisse entrevoir une forte probabilité de relèvement en décembre. « La Banque devrait décider de la prochaine hausse de son taux directeur dès que cela sera possible, sans faire preuve d’une prudence excessive », a déclaré l’un des neuf membres du conseil.

Une intervention des autorités japonaises sur le marché des changes pourrait soutenir le yen japonais (JPY) face au dollar américain (USD) à court terme. Les chiffres trimestriels publiés lundi par le ministère des Finances (MOF) montrent que le Japon est intervenu sur le marché des changes à trois reprises entre le 30 juillet et le 3 août.

L’intervention la plus importante a eu lieu le 30 juillet, pour un montant total de 7 980 milliards de JPY (50,36 milliards de dollars), dépassant le précédent record de 6 280 milliards de JPY établi le 30 avril.

Les opérateurs surveilleront les chiffres de l’inflation américaine mardi. Les économistes s’attendent à une hausse de l’IPC global de 0,3 % sur un mois en octobre, tandis que l’IPC sous-jacent devrait progresser de 0,2 %.

Tout signe d’une inflation plus forte aux États-Unis pourrait conforter la Réserve fédérale (Fed) dans sa décision de relever les taux d’intérêt en décembre et soutenir le billet vert. Toutefois, le rapport ne comprendra pas de mesure en glissement annuel de l’IPC d’octobre en raison de la paralysie des services fédéraux survenue un an auparavant.

Le yen bénéficie des espoirs de resserrement de la BoJ et de la dynamique des obligations d’État japonaises

Les analystes de Rabobank soulignent que le JPY s’est distingué cette année, précisant que « le JPY est la deuxième devise la plus performante du G10 depuis le début du semestre ». Ils reconnaissent que « ce bon classement a été obtenu grâce à d’importantes interventions sur le marché des changes menées sur trois jours durant l’été, avec notamment le soutien conjoint du Trésor américain », mais font remarquer que la devise s’est aussi appréciée grâce à ses propres atouts plus récemment. Ils observent notamment que « le JPY est parvenu à surperformer l’USD sur un mois, le marché affichant une nette réticence à pousser l’USD/JPY au-dessus de la zone des 158,70, qui coïncide avec la moyenne mobile simple à 200 jours ».

Sur le plan monétaire, Rabobank note que « si la chute du Nikkei 225 à la fin de la semaine dernière a réduit les anticipations du marché quant aux chances d’une hausse des taux de la BoJ en décembre, la vigueur des chiffres des salaires de septembre plaide en faveur d’un nouveau resserrement monétaire, aussi bien le mois prochain que l’année prochaine ». Dans ce contexte, les analystes estiment que « selon nous, cela laisse penser que l’USD/JPY pourrait reculer progressivement vers la zone des 155,00 à un horizon de trois mois ». Ils ajoutent qu’« un autre élément susceptible de contribuer à un redressement du JPY serait une meilleure tenue du marché des obligations d’État japonaises (JGB) », ce qui « pourrait créer un contexte plus favorable au JPY dans les mois à venir ».

Du point de vue des flux de capitaux et des finances publiques, Rabobank souligne que « le déficit primaire du Japon est inférieur à la moyenne du G7 et certains spéculent sur le fait que les immenses gestionnaires d’actifs japonais pourraient être tentés de rapatrier des capitaux afin de profiter des rendements plus élevés des JGB. Cela aurait des retombées positives pour le JPY ». Pour la suite, les analystes indiquent que « les chiffres du PIB du troisième trimestre et de l’inflation nationale mesurée par l’IPC en octobre, tous deux attendus la semaine prochaine, intéresseront les observateurs de la BoJ », et concluent : « Nous restons prudemment optimistes quant aux perspectives à moyen terme du JPY. »

Daly adopte un ton plus restrictif, l’inflation restant la priorité malgré de solides chiffres de l’emploi

Daly, de la Fed, a adopté un ton plus restrictif qu’à l’accoutumée, avec un score FXS Speechtracker de 8/10 contre une moyenne historique de 6,4/10. Elle a souligné que l’inflation « doit être la priorité numéro 1 », même si le rapport sur l’emploi est qualifié de bonne nouvelle et si la croissance des salaires « n’est pas en plein essor ». L’accent mis sur la baisse des salaires réels, sur une inflation restée élevée trop longtemps et sur le fait qu’il « faudra » resserrer davantage la politique monétaire — tout en continuant de faire dépendre le calendrier des données — indique une préférence pour de nouvelles hausses de taux. Cette orientation s’appuie sur la confiance dans la solidité du marché du travail et sur des inquiétudes limitées concernant la croissance.

L’indice FXS Fed Sentiment a progressé de 0,95 point pour atteindre 143,10, confirmant que la communication globale de la Fed reste résolument restrictive, bien au-dessus du seuil neutre de 100. Associés au score élevé du FXS Speechtracker, les propos de Daly renforcent les anticipations de resserrement supplémentaire, un contexte généralement favorable au dollar et aux rendements obligataires.

Analyse technique : l’USD/JPY reste plafonné sous la moyenne mobile simple à 100 jours, un seuil clé

Sur le graphique journalier, l’USD/JPY conserve un biais légèrement baissier à court terme, évoluant sous la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours tout en se maintenant de justesse au-dessus du support constitué par la ligne médiane des bandes de Bollinger à 20 jours. Les bandes de Bollinger se sont resserrées alors que le cours oscille près de leur ligne médiane, et l’indice de force relative (RSI), autour de 51, indique une dynamique neutre. Cela suggère que la récente pression baissière marque une pause plutôt qu’elle ne s’accélère pour le moment.

À la hausse, la résistance immédiate se situe au niveau de la bande supérieure de Bollinger à 20 jours, près de 158,90. Avec la SMA à 100 jours à 159,00, elle forme une étroite zone de résistance qu’il faudrait reconquérir pour atténuer la dynamique corrective actuelle. À la baisse, le premier support se trouve sur la ligne médiane des bandes de Bollinger, autour de 157,95, suivi de la bande inférieure près de 156,95 ; une clôture journalière sous cette borne inférieure ouvrirait la voie à un repli plus marqué au sein de la fourchette d’évolution plus large.

(L’analyse technique de cet article a été rédigée à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle. En savoir plus.)