Le yen japonais à la peine alors que les probabilités d’une hausse des taux de la Fed soutiennent l’USD/JPY

• L’USD/JPY se renforce, les chiffres élevés de l’IPC américain pouvant être contrebalancés par une baisse de la demande de valeurs refuges à mesure que les tensions entre les États-Unis et l’Iran s’apaisent.
• Des responsables de la BoJ ont appelé à accélérer les hausses de taux après que l’inflation sous-jacente a atteint l’objectif de 2 % de la banque centrale.
• Plusieurs membres de la BoJ ont mis en garde contre un resserrement précipité, invoquant la faiblesse de la consommation intérieure et les incertitudes entourant la demande liée à l’IA.

L’USD/JPY poursuit sa hausse pour la deuxième journée consécutive et s’échange autour de 158,90 durant la séance asiatique de mercredi. La paire a progressé, le dollar américain (USD) ayant bénéficié d’un soutien solide après la publication du dernier rapport sur l’inflation, qui a conforté les anticipations du marché d’une hausse des taux de la Réserve fédérale en décembre. Selon l’outil CME FedWatch, les marchés intègrent désormais une probabilité d’environ 91 % d’un relèvement des taux le mois prochain.

L’indice des prix à la consommation (IPC) américain a augmenté de 0,4 % sur un mois en octobre, dépassant la prévision de 0,3 %, malgré un ralentissement par rapport à la hausse de 0,6 % enregistrée en septembre. Parallèlement, l’IPC sous-jacent, qui exclut les prix de l’alimentation et de l’énergie, a progressé de 0,3 %, au même rythme qu’en septembre et au-delà de l’estimation de 0,2 %. Le Bureau of Labor Statistics n’a pas publié les chiffres en glissement annuel pour octobre en raison de la paralysie de l’administration fédérale survenue l’an dernier.

Malgré ces données d’inflation favorables au dollar, le billet vert pourrait pâtir d’une diminution de la demande de valeurs refuges, alors que les espoirs d’une résolution diplomatique du conflit entre les États-Unis et l’Iran grandissent. Le président américain Donald Trump a laissé entendre que de nouvelles frappes militaires contre l’Iran pourraient ne plus être nécessaires, tandis que le secrétaire d’État américain Marco Rubio a indiqué, lors d’une réunion du G7, que des opérations de combat majeures n’étaient plus requises. Dans le même temps, les démocrates du Congrès envisagent de se servir de la prochaine échéance de financement de l’administration fédérale pour inciter l’administration Trump à privilégier une résolution pacifique.

Goolsbee évoque un « véritable problème d’inflation », renforçant le ton restrictif de la Fed et soutenant le dollar

Goolsbee, de la Fed, a adopté un ton nettement plus restrictif, avec un score FXS Speechtracker de 8/10, bien supérieur à la moyenne historique de 6,8/10, ce qui souligne une inquiétude croissante face à la persistance des pressions sur les prix. En qualifiant les dernières données de l’IPC de « presque inquiétantes », en soulignant que l’inflation des services « ne diminue pas » et en avertissant d’un « véritable problème d’inflation » auquel la Fed « va devoir s’attaquer », il laisse entendre que les conditions d’un nouveau resserrement pourraient être plus facilement réunies ou que la politique restrictive pourrait être maintenue plus longtemps. Cette combinaison est généralement favorable au dollar et défavorable aux devises sensibles au risque. Les références répétées à l’emballement des prix et au risque d’enracinement des anticipations d’inflation renforcent le message selon lequel l’assouplissement monétaire sera probablement retardé, à moins que les prochaines données ne fassent apparaître une nette tendance à la désinflation.

Du côté du yen japonais (JPY), des responsables de la Banque du Japon (BoJ) se sont prononcés en faveur d’une accélération des hausses de taux après que l’inflation sous-jacente a atteint l’objectif de 2 % de la banque centrale, selon le résumé des opinions de sa réunion d’octobre. Un membre a explicitement appelé la BoJ à procéder à son prochain relèvement « sans faire preuve d’une prudence excessive », renforçant les anticipations d’une hausse des taux lors de la réunion de décembre. Toutefois, le résumé a également mis en évidence la persistance de divergences entre les responsables, plusieurs membres ayant mis en garde contre une action trop rapide dans un contexte de consommation intérieure atone et d’incertitude quant à la pérennité de la demande portée par l’IA.

L’USD/JPY retient davantage l’attention alors que l’écart de taux ne parvient pas à se maintenir au-dessus de ses récents sommets

Les analystes de Société Générale soulignent que le contexte des écarts de taux s’est légèrement modéré, notant que « les écarts de rendement entre les obligations du Trésor américain et les obligations d’État japonaises à 10 ans se resserrent à 216 points de base (-5 points de base), sans parvenir à s’établir au-dessus de 220 points de base ». Selon eux, cette perte de dynamique de l’écart pourrait contribuer à expliquer l’évolution plus contenue de l’USD/JPY, la paire consolidant à proximité de ses niveaux récents avant la publication de données américaines clés.