Le yen japonais recule, les réunions de politique monétaire de la Fed et de la BoJ au centre de l’attention

• L’USD/JPY évolue avec un biais haussier, le yen japonais étant en difficulté face à l’ensemble des grandes devises.
• La Fed et la BoJ devraient, selon un large consensus, laisser leurs taux d’intérêt inchangés lors de leurs réunions de cette semaine.
• Les marchés anticipent un nouveau resserrement en décembre et restent attentifs aux indications des responsables monétaires.

L’USD/JPY évolue avec un biais haussier lundi, le yen japonais (JPY) sous-performant les autres grandes devises, tandis que le raffermissement du dollar américain (USD) soutient également la paire. Au moment de la rédaction, l’USD/JPY se négocie autour de 157,42, après avoir reculé à 156,08 vendredi, son plus bas niveau depuis le 18 septembre.

Le dollar américain retrouve un certain soutien après avoir terminé la semaine dernière en baisse, les inquiétudes concernant les investissements liés à l’IA ayant stimulé la demande d’obligations d’État et fait reculer les rendements des titres du Trésor américain. L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à un panier de six grandes devises, évolue autour de 101,91 après être tombé à 101,45 la semaine dernière, son plus bas niveau depuis le 1er octobre.

Les rendements évoluent en ordre dispersé lundi : ceux des échéances courtes progressent légèrement, tandis que ceux des échéances longues restent quasiment inchangés, près de leurs récents points bas. Le rendement de référence du Trésor américain à 10 ans se situe autour de 4,98 %.

Tous les regards se tournent vers les annonces de politique monétaire de la Fed et de la BoJ

La Réserve fédérale (Fed) annoncera sa décision sur les taux d’intérêt mercredi, suivie de la Banque du Japon (BoJ) vendredi. Les deux banques centrales devraient, selon un large consensus, maintenir leurs taux inchangés, après que la Fed les a relevés de 25 points de base (pb) en septembre et que la BoJ a procédé à un resserrement cumulé de 50 pb plus tôt cette année, le choc énergétique au Moyen-Orient ayant accentué les pressions inflationnistes.

Les opérateurs anticipent toutefois de nouvelles hausses de taux de la part des deux institutions en décembre. Ces pauses étant largement attendues, l’attention se portera sur les communiqués de politique monétaire et les déclarations du président de la Fed, Kevin Warsh, et du gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, afin d’obtenir des indices sur le calendrier et le rythme des prochains resserrements.

Les dernières données sur l’inflation aux États-Unis et au Japon confortent les anticipations de poursuite du resserrement. Aux États-Unis, la hausse de l’indice global des prix à la consommation (IPC) s’est accélérée à 3,7 % sur un an en septembre, contre 3,4 % auparavant, tandis que l’indice des prix à la production (IPP) a augmenté de 6,3 % sur un an, contre 5,6 % en août. Au Japon, l’inflation hors produits alimentaires frais est passée de 1,7 % à 2,1 %, dépassant l’objectif de 2 % de la BoJ, tandis que l’indicateur excluant les produits alimentaires frais et l’énergie est passé de 1,9 % à 2,4 %.

La pause de la BoJ maintient l’attention sur décembre, tandis que le raffermissement de l’inflation soutient le yen

Les stratégistes de Brown Brothers Harriman indiquent que la BoJ devrait « selon un large consensus, maintenir ses taux à 1,25 % et évaluer les effets de la hausse de 25 pb de septembre avant de procéder à un nouveau resserrement ». Ils rappellent qu’en septembre, le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, « avait averti que des hausses rapides des taux pourraient déstabiliser les prix des actifs », tout en soulignant qu’« il pourrait falloir un certain temps pour confirmer qu’une inflation de 2 % est durablement installée ».

BBH estime néanmoins que « le raffermissement de l’inflation sous-jacente laisse la possibilité d’un rapport sur les perspectives plus restrictif, ce qui rehausserait les anticipations de taux de la BoJ au bénéfice du JPY ». Pour illustrer cette évolution, les stratégistes soulignent que « la courbe des swaps intègre une probabilité de 75 % d’une hausse de 25 pb du taux de la BoJ, à 1,50 %, lors de la réunion du 18 décembre, ainsi que près de 75 pb de resserrement au cours des douze prochains mois ».