Couronne suédoise : le revers sur l’inflation remet en question la trajectoire de la Riksbank – Nomura

Les stratégistes de Nomura soulignent que l’inflation suédoise mesurée par le CPIF et le CPIF hors énergie a été inférieure aux attentes en octobre. Ils estiment que les récentes hausses de taux de la Riksbank pourraient désormais être remises en question, même si la forte croissance du PIB et les prix élevés de l’énergie observés précédemment entretiennent les risques haussiers sur l’inflation, dans l’attente de données clés avant la réunion de politique monétaire de février.

Faiblesse du CPIF face à des orientations monétaires restrictives

« L’estimation préliminaire de l’inflation mesurée par le CPIF a surpris, avec un recul de 0,4 point de pourcentage à 1,1 % sur un an en octobre (Nomura : 1,5 %, Riksbank : 1,7 %, consensus : 1,4 %). L’inflation mesurée par le CPIF hors énergie a également surpris à la baisse, reculant de 0,4 point de pourcentage à 0,1 % sur un an, en deçà de notre prévision déjà inférieure au consensus (Nomura : 0,4 %, Riksbank : 0,6 %, consensus : 0,5 %). »

« L’inflation globale sur un an est faible, en grande partie en raison de récentes mesures fiscales et budgétaires, notamment la réduction temporaire de moitié de la TVA sur les produits alimentaires en avril. Toutefois, la Suède est revenue le 1er octobre sur une partie de ses baisses temporaires des taxes sur les carburants, entraînant une hausse automatique des prix de l’essence et du gazole à la pompe. Malgré cela, les prix de l’énergie ont exercé une pression haussière moins forte que prévu, avec une progression de 2,3 % sur un mois. »

« La Riksbank a relevé hier son taux directeur pour la première fois depuis 2023. Nous prévoyons deux nouvelles hausses du taux directeur, en février et en mai 2027. La baisse des prix de l’énergie au cours des dernières 24 heures et l’inflation inférieure aux attentes publiée ce matin devraient susciter des doutes quant au nombre de hausses nécessaires, ou du moins à leur calendrier. »

« Toutefois, les risques haussiers sur l’inflation persistent, notamment en raison de la vigueur de l’économie (avec de solides hausses du PIB aux deuxième et troisième trimestres) et de la période prolongée de prix élevés de l’énergie. Deux nouvelles publications de chiffres de l’inflation sont attendues avant la décision de février et seront importantes pour déterminer si la Riksbank relèvera ses taux à cette occasion. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)