Le franc suisse recule sur tous les fronts, pénalisé par la faiblesse des taux d’intérêt

• Le franc suisse se dirige vers une forte baisse hebdomadaire, les grandes banques centrales laissant entrevoir un nouveau resserrement monétaire.
• La faible inflation en Suisse rend moins urgente une hausse des taux d’intérêt pour la BNS.
• L’USD/CHF s’oriente vers un gain hebdomadaire de plus de 2 % sur fond de vigueur généralisée du dollar américain.

Le franc suisse (CHF) affiche la moins bonne performance parmi les principales devises cette semaine, les anticipations croissantes de nouvelles hausses des taux d’intérêt aux États-Unis et ailleurs rendant la devise helvétique, moins rémunératrice, moins attrayante. La vigueur généralisée du dollar américain (USD) accentue la pression, l’USD/CHF s’échangeant autour de 0,8395, près de niveaux observés pour la dernière fois en mai 2025. À l’approche du week-end, la paire progresse de plus de 2 % sur la semaine.

Les faibles taux d’intérêt de la BNS fragilisent le franc suisse

La Banque nationale suisse (BNS) maintient son taux directeur à 0 %, l’un des plus bas parmi les grandes économies. L’inflation suisse s’est accélérée, mais reste dans la fourchette de 0 % à 2 % de la BNS, ce qui incite moins les responsables monétaires à relever les taux. La Réserve fédérale (Fed), la Banque centrale européenne (BCE), la Banque du Canada (BdC) et la Banque d’Angleterre (BoE) ont toutes relevé leurs taux cette année pour contenir l’inflation. Celle-ci restant supérieure à leurs objectifs respectifs, les responsables monétaires n’excluent pas de nouvelles mesures de resserrement, tout en évaluant dans quelle mesure le choc énergétique au Moyen-Orient se répercute sur les salaires et les autres prix.

Le dollar américain atteint un sommet de 19 mois, les anticipations de hausse des taux de la Fed se renforcent

L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure l’évolution du billet vert face à un panier de six grandes devises, s’échange près de 103,40, son plus haut niveau depuis avril 2025. Les déclarations favorables à un resserrement monétaire de responsables de la Réserve fédérale (Fed) cette semaine ont ravivé la demande de dollars américains, les opérateurs misant davantage sur de nouvelles hausses des taux d’intérêt. L’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 0,4 % sur un mois en octobre, tandis que l’inflation annuelle mesurée par l’indice des prix à la production (IPP) a atteint 6,5 %, même si la hausse mensuelle des prix à la production a été inférieure aux attentes.

Plusieurs responsables de la Fed ont plaidé cette semaine pour de nouvelles hausses des taux, alors que la banque centrale s’efforce de ramener l’inflation à son objectif de 2 %. L’IPC a augmenté de 0,4 % sur un mois en octobre, tandis que l’inflation annuelle mesurée par l’IPP a atteint 6,5 %, même si la hausse mensuelle des prix à la production a été inférieure aux attentes.

Vendredi, la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a déclaré que la Fed devrait « selon toute vraisemblance » relever les taux et qu’il était difficile de dire si la politique monétaire était suffisamment restrictive.

Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré que l’inflation déterminerait la trajectoire des taux et que la Fed avait encore « du travail à accomplir » pour la faire baisser. Leurs propos font écho à ceux tenus plus tôt cette semaine par la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, qui a appelé à au moins deux hausses supplémentaires d’un quart de point.

Selon l’outil CME FedWatch, les opérateurs intègrent pleinement dans les cours une hausse des taux d’au moins 25 points de base (pb) en décembre, ce qui porterait la fourchette cible de la Fed à 4,00 %-4,25 %.

Les marchés envisagent également une faible probabilité de hausse de 50 pb, après que le gouverneur de la Fed Christopher Waller a déclaré, avant la publication de mardi, qu’un relèvement d’un demi-point pourrait se justifier si l’IPC sous-jacent d’octobre progressait d’environ 0,3 % ou plus. Le chiffre est ressorti à 0,3 %. Les opérateurs anticipent également une nouvelle hausse au premier trimestre 2027.