Dollar américain : une croissance plus soutenue conforte les anticipations de hausse des taux – Commerzbank

Michael Pfister, de Commerzbank, souligne que la solide croissance du produit intérieur brut (PIB) américain, de 3,4 % en rythme annualisé au troisième trimestre, renforce les arguments en faveur d’un dollar plus fort face aux autres devises du G10. Une croissance américaine plus rapide donne à la Réserve fédérale (Fed) davantage de marge de manœuvre pour répondre aux risques inflationnistes par des hausses de taux, un facteur déterminant de la surperformance de l’USD en 2022/23. Il souligne que les marchés des changes devraient continuer à suivre de près l’évolution de la consommation privée, principal moteur de la croissance.

La croissance américaine continue de soutenir le dollar

« Les chiffres de la croissance américaine au troisième trimestre, publiés hier, ont constitué une bonne surprise : au lieu de la progression trimestrielle de 3,2 % en rythme annualisé attendue, le chiffre annoncé s’est établi à 3,4 %. Compte tenu de tout ce qui s’est passé cette année, il est facile d’oublier que de solides arguments ont plaidé en faveur d’un dollar plus fort ces dernières années : l’économie américaine croît nettement plus vite que celles de tous les autres pays du G10. »

« Toutefois, cela devrait également donner à la Fed une marge de manœuvre bien plus importante pour répondre aux risques inflationnistes par des hausses de taux d’intérêt. En 2022/23, il s’agissait de l’une des principales raisons de la surperformance de l’USD. »

« Les marchés des changes devraient néanmoins garder à l’esprit la croissance plus soutenue des États-Unis. Face à de tels chiffres, le marché sera probablement bien plus enclin à prendre au sérieux les propos des responsables de la Fed favorables à un durcissement monétaire et à intégrer des hausses de taux d’intérêt dans les cours que dans le cas des autres pays du G10, où la croissance est plus faible. »

« Deuxièmement, la décomposition de la croissance indique à quel moment la situation d’ensemble pourrait changer : la surperformance reste presque entièrement portée par la consommation privée, même si les investissements informatiques ont récemment aidé les autres composantes à rattraper leur retard. Malgré toute l’attention légitimement accordée au secteur technologique, les intervenants de marché devraient donc continuer à guetter les signes d’un possible essoufflement de la consommation privée. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)