Banca centrale europea: il rialzo dei tassi a dicembre resta lo scenario di base – UOB

L’economista di UOB Lee Sue Ann osserva che la Banca centrale europea (BCE) ha lasciato invariati i tassi di riferimento a ottobre, lanciando però un messaggio restrittivo. Ann evidenzia i crescenti rischi inflazionistici legati allo shock energetico, l’inasprimento delle condizioni finanziarie e l’incertezza politica francese, ma continua a prevedere un rialzo dei tassi di 25 punti base a dicembre, che porterebbe il tasso sui depositi presso la banca centrale al 2,75%, prima di un periodo di stabilità della politica monetaria.

La pausa dai toni restrittivi prelude a un intervento a dicembre

«In particolare, i commenti di Lagarde suggeriscono con forza che la BCE non abbia abbandonato il proprio orientamento restrittivo. Pur ribadendo che la BCE decide di riunione in riunione, ha affermato che, a meno che le nuove informazioni non modifichino sostanzialmente il quadro attuale, “la direzione di marcia è piuttosto chiara”. Il messaggio è coerente con la nostra opinione, sostenuta da tempo, secondo cui dicembre, anziché ottobre, è sempre stato il momento più probabile per un eventuale aggiustamento finale.»

«Confermiamo pertanto la nostra previsione di un rialzo dei tassi di 25 punti base nella riunione del 17 dicembre, che porterebbe il tasso sui depositi presso la banca centrale al 2,75%. Per allora, i responsabili della politica monetaria avranno a disposizione le proiezioni aggiornate degli esperti, ulteriori dati sull’inflazione, l’andamento dei salari e gli indicatori di crescita. A meno di un calo significativo dei prezzi dell’energia o di un netto deterioramento dell’attività economica, il bilancio dei rischi continua a indicare un ultimo intervento restrittivo prima che la BCE passi a un prolungato periodo di stabilità della politica monetaria.»

«Una delle ragioni principali della decisione della BCE di prendersi una pausa è il sostanziale inasprimento delle condizioni finanziarie da settembre. I rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine sono aumentati nettamente nelle economie avanzate; Lagarde ha osservato che i rendimenti medi dei titoli sovrani decennali sono saliti di circa 35 punti base rispetto alle ipotesi su cui si basavano le proiezioni di settembre. Anche le quotazioni azionarie sono scese, mentre i costi di finanziamento per famiglie e imprese sono aumentati.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)