วิกฤตสภาพคล่องเบื้องหลังราคาทองคำดิ่งหนัก คล้ายปี 2008 ก่อนราคาฟื้นตัวในเวลาต่อมา!

ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง และความกังวลของตลาดว่าสหรัฐฯ อาจเปิดฉากโจมตีทางทหารต่ออิหร่านรอบใหม่ ทองคำซึ่งตามปกติถือเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยกลับเผชิญแรงเทขายอย่างหนัก โดยเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ราคาทองคำร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งปี สถานการณ์นี้สวนทางกับรูปแบบดั้งเดิมที่นักลงทุนมักแห่เข้าลงทุนในทองคำ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐ เมื่อความขัดแย้งในภูมิภาครุนแรงขึ้น

ในช่วงการดำรงตำแหน่งสมัยที่สองของประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐฯ แนวทางการแสวงหาความปลอดภัยของตลาดกำลังเปลี่ยนไป การปรับตัวขึ้นของหุ้นเทคโนโลยีซึ่งขับเคลื่อนตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตลอดสี่ปีที่ผ่านมา ประกอบกับการกลับทิศร่วงลงอย่างรุนแรงของหุ้นกลุ่มนี้เมื่อไม่นานมานี้ กำลังทำให้รูปแบบการไหลเข้าของเงินทุนสู่สินทรัพย์ปลอดภัยเปลี่ยนแปลงไปจากเดิม

แรงเทขายอย่างหนักในตลาดหุ้นเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาได้ลุกลามสู่ตลาดโลหะมีค่า ผ่านการแสวงหาความปลอดภัยที่ขับเคลื่อนด้วยความต้องการสภาพคล่อง นักลงทุนจำเป็นต้องใช้เงินสดอย่างเร่งด่วนหลังขาดทุนจากการลงทุนในหุ้น จึงขายทองคำเพื่อระดมเงินสด ในช่วงที่เกิดแรงเทขายในตลาดหุ้น ทองคำอยู่ในภาวะอ่อนแอและเปราะบางอยู่แล้ว โดยราคาเคลื่อนไหวอยู่เหนือแนวรับสำคัญที่ก่อตัวขึ้นในเดือนกรกฎาคม เมื่อราคาหลุดแนวรับทางเทคนิคดังกล่าว การปรับตัวลงของทองคำจึงเร่งตัวขึ้น

ขณะเดียวกัน ผลตอบแทนของสินทรัพย์ประเภทต่าง ๆ บ่งชี้ว่านักลงทุนได้สะท้อนความเสี่ยงที่สถานการณ์ในอ่าวเปอร์เซียจะเลวร้ายลงไว้ในราคาแล้ว ตลาดกังวลว่าการเผชิญหน้าทางทหารอาจยกระดับขึ้นอย่างรุนแรงได้เร็วที่สุดภายในสัปดาห์นี้ และบั่นทอนเสถียรภาพของภูมิภาค ถ้อยแถลงล่าสุดของทรัมป์ยิ่งเพิ่มความกังวลดังกล่าว โดยโพสต์บนสื่อสังคมออนไลน์ของเขาบ่งชี้ว่าฝ่ายที่เกี่ยวข้องได้จัดทำแผนโจมตีขนาดใหญ่ไว้แล้ว

แม้ความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะทวีความรุนแรงขึ้น และความเสี่ยงที่จะเกิดสงครามในภูมิภาครอบใหม่อยู่ในระดับสูง ทองคำยังคงเผชิญแรงกดดันและไม่สามารถรักษาการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญได้ สถานการณ์ในภูมิภาคที่เลวร้ายลง ประกอบกับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจหนุนให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงนานขึ้น และทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งจะขัดขวางการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของราคาทองคำ

เมื่อผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีโดยรวมเป็นไปตามคาด และแรงขายในกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ทวีความรุนแรงขึ้น ตลาดจึงหันมาให้ความสนใจกับความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ ทองคำอาจได้รับแรงหนุนบางส่วนหากแรงเทขายในกลุ่ม AI รุนแรงขึ้น โดยเฉพาะหากผลการเลือกตั้งสะท้อนว่าผู้มีสิทธิเลือกตั้งคัดค้านการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล

บทวิเคราะห์ตลาด:

แม้เผชิญแรงกดดันในระยะสั้น ราคาทองคำอาจปรับตัวขึ้นได้ในระยะยาว โดยเฉพาะหากธนาคารกลางสหรัฐฯ เปลี่ยนทิศทางมาลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2027 การปรับตัวลงพร้อมกันของทองคำและหุ้นในปัจจุบันชวนให้นึกถึงวิกฤตการเงินปี 2008 ซึ่งราคาทองคำแตะจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคมของปีนั้น ก่อนปรับตัวขึ้นมากกว่า 250% ในช่วงสามปีถัดมา รัฐบาลสหรัฐฯ จำเป็นต้องขยายปริมาณเงินอย่างต่อเนื่องเพื่อนำเงินมารองรับภาระหนี้มหาศาล ซึ่งในระยะยาวจะเป็นแรงหนุนที่แข็งแกร่งอย่างยิ่งต่อทองคำ