Décision de taux du FOMC : la Fed déclenchera-t-elle une nouvelle vague de ventes sur l’or ?

Le dollar américain se maintient à un plus haut de deux semaines et l’or recule vers les 4 000 $ avant la décision de la Réserve fédérale sur les taux, attendue plus tard dans la journée.

La Réserve fédérale annoncera sa décision à 18 h 00 GMT et devrait, selon un large consensus, laisser ses taux d’intérêt inchangés à 3,75 %–4 %. Le marché attribue une probabilité de 90 % à ce maintien. Comme peu de modifications sont attendues dans le communiqué de politique monétaire, l’attention se portera sur la répartition des votes et sur la conférence de presse du président de la Fed, Kevin Warsh, afin d’évaluer la probabilité d’une hausse des taux en décembre.

Cette réunion intervient alors que l’inflation mesurée par l’IPC a atteint 3,7 % sur un an en septembre, tandis que la hausse de l’IPP dépassait 6 % sur un an. Toutefois, l’inflation sous-jacente, qui exclut les composantes plus volatiles comme l’alimentation et les carburants, n’a que modérément augmenté, pour atteindre 2,6 %. Si ces données plaident en faveur d’un nouveau resserrement, les responsables monétaires ont indiqué qu’ils ne privilégiaient pas une nouvelle hausse en octobre, après avoir relevé les taux de 25 points de base en septembre.

Le scénario central reste celui d’un maintien des taux assorti d’un discours restrictif. Le marché se concentre non pas sur la question de savoir si la Fed resserrera de nouveau sa politique, mais sur l’ampleur des hausses de taux encore possibles dans les prochains mois. En l’absence de nouvelles projections ou de graphique à points, le résultat du vote ainsi que les propos et le ton de Kevin Warsh pourraient dicter la réaction du marché.

La répartition des votes sera déterminante

La répartition des votes, autrement dit le nombre éventuel de membres parmi les 12 que compte le comité qui se prononceront pour une hausse immédiate, pourrait donner une indication sur la probabilité d’un relèvement des taux par la Fed en décembre. L’absence de voix dissidentes pourrait être interprétée par le marché comme un maintien des taux moins restrictif, tandis que des voix en faveur d’une hausse pourraient être perçues comme un signal plus restrictif, rendant un relèvement en décembre nettement plus probable.

Kevin Warsh préparera-t-il le terrain pour une hausse en décembre ?

Bien que Kevin Warsh évite généralement de donner des indications sur la trajectoire future de la politique monétaire, il devrait réaffirmer qu’un resserrement supplémentaire est justifié. Le marché intègre une probabilité de 84 % d’une hausse des taux en décembre et anticipe deux relèvements supplémentaires l’an prochain, le premier étant pleinement intégré dans les cours pour avril. La Fed pourrait chercher à conforter les anticipations d’une hausse en décembre, ce qui pourrait soutenir le dollar américain et les rendements des bons du Trésor américain, tout en pesant sur l’or.

Si la Fed s’abstient de signaler une hausse imminente des taux, cela pourrait déclencher un rebond de soulagement des actifs risqués et de l’or, tout en faisant reculer les rendements des bons du Trésor américain et le dollar. Une hausse plus modérée du dollar et un recul plus limité de l’or pourraient suivre si la Fed maintient ses taux avec un discours restrictif, sans grande surprise.

Un maintien des taux accompagné d’un discours très restrictif pourrait également mettre l’or sous pression. Le métal précieux se replie avant la réunion de la Fed, effaçant une partie de sa hausse de 1 % de la veille, alors que la progression des cours du pétrole ravive les craintes inflationnistes.

Les analystes ont abaissé leurs prévisions de cours de l’or pour 2026 pour le deuxième trimestre consécutif, en raison des rendements élevés des bons du Trésor américain, de la vigueur du dollar et des anticipations de taux durablement élevés. Un redressement des cours de l’or est toutefois attendu en 2027.

Or – analyse technique

L’or évolue sous sa ligne de tendance baissière, tandis que ses moyennes mobiles exponentielles (MME) à 50 et 200 périodes signalent toutes deux une configuration baissière. Le cours a récemment enfoncé les 4 100 $, puis touché un plus bas à 3 975 $, avant de se redresser légèrement au-dessus de 4 030 $ au moment de la rédaction. La configuration baissière reste toutefois intacte.

Les vendeurs chercheront à enfoncer le récent plus bas pour viser les 3 940 $, le plus bas de 2026. En dessous de ce seuil, les 3 800 $ retiendront l’attention.

Toute reprise devra d’abord franchir de nouveau les 4 100 $, où convergent la ligne de tendance baissière et une résistance horizontale, avant que l’attention ne se porte sur les 4 200 $, niveau de la MME à 50 périodes et résistance clé en octobre. Un franchissement de ce seuil ouvrirait la voie à la MME à 200 périodes, située à 4 280 $, ce qui renforcerait l’assise du cours et placerait les 4 500 $ en ligne de mire.

L’or évoluant déjà sous ses MME à 50 et 200 périodes, une Fed restrictive pourrait accentuer la configuration technique baissière par le biais d’une hausse des rendements réels et d’un raffermissement du dollar. À l’inverse, si la Fed adopte un ton moins restrictif que prévu par les marchés, un dollar plus faible pourrait aider l’or à remonter vers les 4 100 $.