【Récapitulatif financier TMGM】L’inflation américaine reste obstinément élevée, l’or recule de plus de 1 %, mais acheteurs et vendeurs restent au coude-à-coude !

Jeudi, le marché mondial de l’or a subi une forte pression vendeuse. L’or au comptant a nettement reculé de 1,2 %, se dirigeant potentiellement vers un deuxième mois consécutif de baisse. À première vue, ce mouvement semblait être une vague de ventes à sens unique déclenchée par les chiffres de l’inflation, mais l’équilibre des forces sur le marché était bien plus complexe. La persistance d’une inflation élevée aux États-Unis a renforcé les anticipations d’une hausse des taux de la Réserve fédérale, constituant le principal facteur baissier pesant sur l’or. Parallèlement, le recul simultané de l’indice du dollar américain et des rendements des emprunts d’État américains, ainsi que la clôture en baisse des cours internationaux du pétrole après une séance volatile, ont quelque peu amorti la baisse de l’or et lui ont apporté un certain soutien. À ce stade décisif, le bras de fer entre acheteurs et vendeurs apparaît particulièrement net.  

La publication, jeudi, de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a marqué un tournant dans le sentiment de marché. Selon les données du département américain du Commerce, l’indice PCE a progressé de 0,5 % sur un mois en septembre, contre 0,3 % en août, tandis que sa hausse sur un an s’est accélérée, passant de 3,4 % à 3,6 %. Cet indicateur, privilégié par la Fed pour mesurer l’inflation, a clairement montré que les pressions sur les prix s’étaient de nouveau intensifiées vers la fin du trimestre. La hausse des prix de l’essence et d’autres biens a notamment contribué directement à l’augmentation de l’indice global. La réaction du marché a été immédiate et sans ambiguïté. Après la publication du PCE, les investisseurs ont rapidement renforcé leurs anticipations d’une hausse des taux en décembre, maintenant la pression sur l’or, qui ne rapporte pas d’intérêts.  

La perspective d’une inflation durablement supérieure à la cible de la Fed constitue actuellement le principal facteur pesant sur l’or, et le rapport sur le PCE n’a en rien apaisé ces inquiétudes. Des taux d’intérêt plus élevés augmentent le coût d’opportunité de la détention d’or physique, incitant les capitaux à se diriger vers des actifs offrant un rendement.  

Parallèlement, les chiffres du PIB du troisième trimestre, publiés au même moment, ont renforcé les arguments en faveur d’une éventuelle intervention de la Fed. L’économie américaine a enregistré une croissance trimestrielle de 3,4 % en rythme annualisé au troisième trimestre, dépassant les attentes du marché, qui tablaient sur 3,2 %, et affichant son rythme d’expansion le plus rapide depuis un an. La vigueur des dépenses de consommation et les investissements massifs des entreprises dans les équipements liés à l’IA ont été les deux principaux moteurs de cette croissance.  

Les investisseurs suivent de près les élections américaines de mi-mandat du 3 novembre. Leurs résultats pourraient avoir des répercussions considérables sur la politique budgétaire, les dépenses publiques et le sentiment général des marchés. Dans le même temps, la Banque centrale européenne a maintenu ses taux d’intérêt inchangés, tout en mettant en garde contre les risques inflationnistes liés à la forte hausse des coûts de l’énergie, ouvrant la voie à une possible divergence des politiques monétaires à l’échelle mondiale.  

Analyse de marché :  

Alors que les cours de l’or sont sous pression depuis deux mois consécutifs, la capacité du métal à se maintenir au-dessus du seuil rond de 4 000 dollars revêtira une importance psychologique considérable. Si l’or parvient à défendre cette zone malgré la forte pression exercée par l’inflation et les anticipations de hausse des taux, puis à se stabiliser progressivement grâce à un dollar plus faible, à des rendements des emprunts d’État américains en baisse et à un repli des cours du pétrole, les acheteurs pourraient encore avoir l’occasion de reprendre des forces avant une nouvelle progression. À l’inverse, si la probabilité d’une hausse des taux augmente encore et si l’apaisement des risques géopolitiques réduit la demande de valeurs refuges, l’or pourrait continuer de tester des niveaux de support inférieurs.