La livre sterling se replie légèrement sous 1,3400 avant la publication de l’inflation britannique mesurée par l’IPC

• GBP/USD s’essouffle et revient vers 1,3375 en début de séance asiatique mercredi.
• Les données britanniques sur l’emploi témoignent de la résilience du marché du travail.
• Warsh, président de la Fed, ne donne aucune indication sur la trajectoire des taux.

La paire GBP/USD recule vers 1,3375 au cours des premières heures de cotation en Asie mercredi. Toutefois, un rapport sur l’emploi britannique meilleur que prévu pourrait limiter le repli de cette paire majeure. Les opérateurs chercheront de nouveaux indices dans les données britanniques sur l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) de septembre, attendues plus tard mercredi.

Les données publiées mardi par l’Office national des statistiques (ONS) montrent que le taux de chômage britannique est tombé à 4,7 sur les trois mois à fin août, contre 4,9 % en juillet. Il s’agit de son plus bas niveau depuis plus d’un an, malgré une nouvelle baisse mensuelle du nombre de postes vacants.

La prochaine publication de l’IPC britannique sera suivie de près, car elle devrait contribuer à entériner, en novembre, la première hausse des taux de la Banque d’Angleterre (BoE) depuis plus de trois ans. Les économistes tablent sur une progression de l’IPC global de 3,4 % sur un an en septembre, tandis que l’IPC sous-jacent devrait augmenter de 2,7 % sur un an sur la même période.

Les marchés intègrent presque entièrement une hausse de taux de 25 points de base (pb) par la BoE lors de sa prochaine réunion, le 5 novembre, selon les données de LSEG.

Les données publiées la semaine dernière ont révélé une accélération de l’inflation américaine mesurée par l’IPC en septembre. Les marchés réévaluent néanmoins la prochaine décision de la Réserve fédérale (Fed) à la suite du discours de son président, Kevin Warsh.

Le président de la Fed a déclaré qu’il ne « préjugeait » pas des décisions sur les taux d’intérêt, sans donner d’indication sur une éventuelle hausse ou un maintien des taux à court terme lors de la prochaine réunion de politique monétaire d’octobre.

La livre soutenue par les données britanniques sur l’emploi, qui renforcent les attentes de hausse des taux de la BoE

Les analystes de Société Générale soulignent que les dernières données sur le marché du travail britannique et la dynamique salariale renforcent les arguments en faveur d’un nouveau resserrement de la BoE. Ils précisent que « la croissance des rémunérations moyennes au Royaume-Uni s’est également très légèrement accélérée dans le secteur privé et confortera les membres du Comité de politique monétaire de la BoE favorables à une ligne restrictive, qui préconisent de relever les taux dès maintenant pour éviter d’avoir à gérer des effets de second tour ultérieurement ».

Si certains observateurs estiment que les tensions sur le marché du travail s’atténuent, Société Générale souligne que « l’idée d’une détente du marché du travail repose sur le recul des postes vacants, en baisse de 5,1 % sur un an, mais les rémunérations réelles comme nominales sont restées stables ». Selon les analystes, cette situation, conjuguée au contexte énergétique, laisse peu de marge à la banque centrale pour marquer une pause : « Les prix du pétrole atteignant leurs plus hauts niveaux depuis mai, peu d’éléments pourraient empêcher la BoE de relever ses taux à 4 % en novembre. »

Ils mettent en avant les réponses à l’enquête de l’ONS sur les postes vacants, selon lesquelles « les petites entreprises pourraient ne pas recruter en raison de la hausse du coût du travail », ce qui souligne la persistance des pressions salariales malgré la baisse des postes vacants. Sur les marchés, Société Générale observe que « la livre est recherchée face aux devises du G10 après la baisse surprise du taux de chômage à son plus bas niveau depuis 15 mois, qui conforte le scénario d’une hausse des taux de la BoE en novembre ». Le contexte macroéconomique plus solide et les perspectives de politique monétaire commencent ainsi à faire évoluer le positionnement. Comme l’expliquent les analystes, « les préparatifs du budget d’automne se sont généralement accompagnés, ces dernières années, de liquidations de positions sur la livre face aux devises du G10 par les investisseurs, mais le contexte macroéconomique plus solide et les perspectives concernant la BoE donnent à la livre un léger avantage sur le dollar et l’euro ».

Les données de positionnement laissent également entrevoir un possible retournement du sentiment baissier récent. Société Générale estime que « l’évolution des cours suggère que l’accumulation de positions vendeuses recensées par la CFTC est allée trop loin. La livre pourrait être recherchée à la faveur de rachats de positions vendeuses et si les tendances saisonnières haussières de fin d’année se réinstallent après le budget de la semaine prochaine ». Les analystes ajoutent que « l’IPC britannique sera publié demain », une publication susceptible d’influencer davantage les attentes concernant la réunion de novembre de la BoE et la trajectoire de la livre d’ici à la fin de l’année.

Greene souligne l’arrêt du ralentissement salarial, maintenant le biais restrictif de la BoE

La note de 7,4/10 attribuée à Greene par FXS Speechtracker correspond à la moyenne historique, mais l’accent mis sur l’arrêt du ralentissement salarial et sur le risque accru d’effets de second tour traduit une orientation nettement restrictive. Les données prospectives indiquant une croissance des rémunérations plus proche de 3,5 % et des salaires restant au-dessus des niveaux compatibles avec une inflation de 2 % renforcent les arguments en faveur d’une action préventive de la Banque d’Angleterre contre la persistance de l’inflation.

Les remarques selon lesquelles l’économie a fait preuve d’une résilience surprenante et les capacités inutilisées sur le marché du travail pourraient avoir atteint un sommet confortent également une orientation restrictive, suggérant que les risques de ralentissement de la croissance susceptibles de limiter l’action monétaire restent modérés. Pour la livre, la combinaison d’une activité résiliente, d’un marché du travail tendu et de craintes d’effets inflationnistes de second tour plaide contre un assouplissement rapide et soutient une trajectoire de taux plus ferme que celle que les marchés avaient peut-être intégrée.

Analyse technique : GBP/USD

Sur le graphique journalier, GBP/USD se maintient juste au-dessus de la bande supérieure de Bollinger, laissant entrevoir une prolongation à court terme du récent rebond. La paire reste toutefois bloquée sous la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours, ce qui maintient un biais général baissier tant que cet obstacle n’est pas franchi. L’indice de force relative (RSI) à 14 périodes, proche de 56, témoigne d’une amélioration de la dynamique et suggère que les acheteurs gagnent du terrain. Cependant, la proximité de la SMA à 100 jours au-dessus des cours conforte l’idée d’un potentiel haussier limité en l’absence d’une cassure plus nette.

À la baisse, le premier support correspond à la bande supérieure de Bollinger, autour de 1,3365, suivi de la moyenne mobile simple centrale des bandes de Bollinger, près de 1,3255, puis de la bande inférieure, autour de 1,3150, où la demande pourrait réapparaître en cas de replis plus marqués. À la hausse, la résistance immédiate se situe au niveau de la SMA à 100 jours, à 1,3390. Une clôture journalière au-dessus de ce seuil atténuerait la pression baissière actuelle et ouvrirait la voie à une reprise plus durable. À l’inverse, l’incapacité à le franchir laisserait GBP/USD vulnérable à de nouvelles pressions susceptibles de ramener la paire à l’intérieur des bandes de Bollinger.

(L’analyse technique de cet article a été rédigée avec l’aide d’un outil d’IA. En savoir plus.)