La livre sterling évolue peu après le PIB britannique, tandis que les risques d’intervention soutiennent le yen

• La paire GBP/JPY reste stable jeudi, toujours soutenue par la pression vendeuse qui pèse sur le JPY.
• Les acheteurs de GBP restent en retrait, le fort rebond de l’USD contrebalançant des données macroéconomiques britanniques globalement favorables.
• Les risques d’intervention contribuent à limiter de nouvelles pertes du JPY, plafonnant la hausse des cours au comptant.

La paire GBP/JPY efface un léger repli intrajournalier et remonte vers le seuil de 212,00 en début de séance européenne jeudi, tout en restant dans la fourchette observée depuis environ une semaine. Les cours au comptant réagissent peu aux publications macroéconomiques britanniques favorables, la pression vendeuse persistante sur le yen japonais (JPY) leur apportant un soutien malgré les risques d’intervention.

L’Office national des statistiques (ONS) a publié la première estimation trimestrielle du produit intérieur brut (PIB), qui montre que l’économie britannique a progressé de 0,7 % sur la période de juillet à septembre. Sur un an, la croissance s’est établie à 1,9 %, marquant une nette accélération par rapport aux  1,4 % enregistrés au trimestre précédent. D’autres données britanniques ont fait état d’une hausse de la production industrielle de 0,3 % et d’une progression de la production manufacturière de 0,7 % en septembre, deux résultats supérieurs aux attentes du marché. Ces chiffres n’offrent toutefois aucun répit à la livre sterling (GBP), dans un contexte de hausse du dollar américain (USD).

Le JPY continue pour sa part de sous-performer malgré le renforcement des anticipations d’un nouveau resserrement de la politique monétaire de la Banque du Japon (BoJ), alimenté par la première hausse en trois mois de l’indice japonais des prix des biens des entreprises (CGPI). L’important différentiel de taux d’intérêt entre le Japon et les autres grandes économies, dont le Royaume-Uni, entretient les opérations dites de portage et continue de peser sur le JPY. De fait, le taux directeur de la BoJ s’établit à 1,25 %, tandis que la Banque d’Angleterre (BoE) a relevé son taux directeur à 4,00 %. Le différentiel de taux nominaux reste ainsi de 275 points de base (pb), préservant l’avantage de rendement de la GBP.

Par ailleurs, Atsushi Mimura, principal responsable japonais chargé des questions de change, a mis en garde contre une volatilité excessive sur le marché des changes, renforçant les risques d’intervention et dissuadant les vendeurs de JPY de prendre des positions agressives. Cette situation freine la paire GBP/JPY, même si le contexte fondamental semble nettement favorable aux acheteurs. Un renforcement des achats reste toutefois nécessaire pour conforter le scénario de nouvelles hausses. Néanmoins, tout repli correctif pourrait encore être considéré comme une occasion d’achat et devrait vraisemblablement rester limité.