Yuan chinois : la résistance de la PBoC limite l’appréciation – Société Générale

Les analystes de Société Générale Frank Benzimra, Michelle Lam et Kiyong Seong estiment que le renminbi approche de son sommet, alors que la Banque populaire de Chine (PBoC) s’oppose à une appréciation à sens unique du CNY. Ils anticipent un point bas de l’USD/CNY à 6,60 au premier trimestre 2027 et citent le relèvement du taux de réserves obligatoires en devises ainsi que d’éventuels ajustements du cours pivot parmi les principaux leviers. Des conditions de liquidité intérieures favorables et une faible inflation plaident pour des taux chinois légèrement plus bas.

Les leviers de la PBoC signalent une limite à l’appréciation du CNY

« L’opposition de plus en plus explicite de la PBoC à une appréciation à sens unique conforte notre prévision d’un point bas de l’USD/CNY à 6,60 au premier trimestre 2027. »

« Jusqu’à présent, la mesure la plus claire a été le relèvement du taux de réserves obligatoires en devises de 4 % à 6 %. »

« Un nouveau relèvement à 8 %, associé à un cours pivot USD/CNY plus élevé, enverrait un signal fort d’opposition à toute appréciation supplémentaire du CNY. »

« Nous avons élaboré un indice du biais du cours pivot du CNY afin de suivre ce signal de politique de change. »

« Des conditions de liquidité intérieures favorables et une inflation modérée laissent également une marge pour une baisse progressive et limitée des taux chinois, même si les faibles rendements de départ limitent les opportunités pour les investisseurs offshore. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)