Euro : les perspectives de taux de la Fed et les signaux de la BCE sur le crédit au centre de l’attention - Danske Bank

L’équipe de recherche de Danske Bank souligne que l’EUR/USD a fortement reculé, se rapprochant de ses plus bas depuis le début de l’année, sur fond de faiblesse généralisée de l’euro sur le marché des changes du G10. La banque s’attend à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés, tout en réaffirmant sa détermination à ramener l’inflation à son objectif, et prévoit deux nouvelles hausses de taux, en décembre et en mars. Les données de la BCE sur le crédit suggèrent que la zone euro peut encore supporter des taux d’intérêt plus élevés.

L’euro sous pression face à une Fed attendue sur un ton restrictif

« Les taux mondiaux n’ont enregistré que des mouvements modestes hier, avec un léger élargissement de l’écart de rendement entre les OAT et le Bund. Sur le marché des changes, en revanche, les mouvements ont été plus marqués : l’EUR/USD a fortement reculé, se rapprochant de ses plus bas depuis le début de l’année. »

« À l’échelle de l’ensemble des devises du G10, les mouvements de cours d’hier reflétaient très probablement, une nouvelle fois, avant tout une faiblesse généralisée de l’euro. »

« Aux États-Unis, le principal rendez-vous de la semaine est la décision du FOMC sur les taux ce soir, suivie de la conférence de presse. Nous nous attendons à ce que la Fed maintienne ses taux directeurs inchangés, conformément au consensus, tandis que les marchés intègrent une probabilité de hausse de 10 %. »

« La plupart des membres du FOMC aux positions modérées ont indiqué qu’ils pouvaient attendre décembre avant de relever à nouveau les taux, même si quelques-uns jugent plus urgent d’agir. Nous nous attendons à deux ou trois votes dissidents en faveur d’une hausse. Nous estimons toujours qu’un resserrement supplémentaire est nécessaire et prévoyons deux nouvelles hausses, en décembre et en mars. »

« Dans la zone euro, l’enquête de la BCE sur la distribution du crédit bancaire au troisième trimestre a montré que les banques avaient durci leurs critères d’octroi de crédit plus que prévu. Toutefois, la proportion nette de banques faisant état d’un durcissement est restée faible dans une perspective historique, ce mouvement étant principalement imputable aux banques françaises. Cela suggère que le resserrement de la BCE n’a jusqu’ici entraîné qu’un durcissement modeste des critères d’octroi de crédit et ne devrait pas, à lui seul, empêcher la BCE de poursuivre son resserrement, la transmission de la politique monétaire restant relativement fluide. »

« D’autres données sur la croissance du crédit en septembre ont montré que celle-ci avait continué de s’accélérer et se situait désormais à son niveau le plus élevé depuis 2022. Cela indique que l’économie de la zone euro peut supporter des taux d’intérêt plus élevés étonnamment bien, même si la baisse de la demande de prêts devrait freiner la croissance du crédit à l’avenir. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)