L’euro recule malgré un PIB plus solide et des signaux de fermeté de la BCE

• L’EUR/USD se replie depuis ses plus hauts du jour alors que le billet vert regagne du terrain.
• Les inquiétudes concernant les dépenses dans l’IA déstabilisent les investisseurs, tandis que la persistance de l’inflation maintient la Fed sur une ligne restrictive.
• Les chiffres solides du PIB de la zone euro et les commentaires restrictifs de la BCE ne parviennent pas à soutenir durablement l’euro.

L’EUR/USD repart à la baisse vendredi, effaçant ses gains antérieurs alors que le dollar américain (USD) rebondit dans un contexte de volatilité accrue sur les marchés financiers. Au moment de la rédaction, la paire s’échange autour de 1,1140 après avoir atteint un plus haut en séance à 1,1214.

Le dollar américain a subi des pressions plus tôt vendredi, alors que les valeurs technologiques reculaient pour une deuxième journée consécutive. Les investisseurs continuaient de digérer des résultats d’entreprises décevants et de s’interroger sur la rentabilité des investissements massifs dans l’IA. Ce mouvement de vente a stimulé la demande d’obligations d’État, faisant baisser les rendements des bons du Trésor américain et pesant sur le billet vert.

L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à un panier de six grandes devises, est tombé à 101,53 avant de repasser au-dessus de 102,00. Le recul du dollar américain reste toutefois limité, car la hausse des prix de l’énergie liée aux développements au Moyen-Orient maintient les risques inflationnistes à un niveau élevé et la Réserve fédérale (Fed) sur une trajectoire restrictive.

Les dernières données américaines sur l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) ont montré que l’inflation reste obstinément supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed. Dans le même temps, la croissance du PIB au troisième trimestre, plus forte que prévu, donne aux responsables monétaires davantage de marge pour relever les taux d’intérêt sans menacer immédiatement l’expansion économique.

Les opérateurs craignent toutefois qu’un ralentissement des dépenses dans l’IA ne freine la croissance, alors même que l’essor actuel des investissements accentue les pressions inflationnistes. Le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a déclaré vendredi que « la forte hausse des investissements dans l’IA a mis les chaînes d’approvisionnement sous pression, ce qui est inflationniste ». Il a ajouté que les investissements dans l’IA génèrent une inflation tirée par la demande, que la Fed peut contrer.

Dans ce contexte, les opérateurs continuent de privilégier le scénario d’une hausse des taux en décembre, dont la probabilité est estimée à environ 75 % par l’outil CME FedWatch. La banque centrale américaine a maintenu mercredi ses taux dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, réaffirmant sa détermination à assurer la stabilité des prix. Barkin a également déclaré que « la Fed a indiqué qu’elle adopterait une approche graduelle ».

Du côté de l’euro, les chiffres solides de la croissance et les commentaires restrictifs de la Banque centrale européenne (BCE) ne parviennent pas à apporter un soutien durable. Les données préliminaires publiées vendredi ont montré que l’économie de la zone euro a progressé de 0,4 % au troisième trimestre par rapport au trimestre précédent, dépassant les attentes de 0,2 %, mais ralentissant par rapport aux 0,6 % du trimestre précédent. La croissance sur un an est passée de 1,2 % à 1,3 %.

Après le maintien des taux d’intérêt de la BCE jeudi, Fabio Panetta, membre de son Conseil des gouverneurs, a déclaré vendredi que « de nouvelles hausses des taux directeurs pourraient s’avérer nécessaires ». Il a ajouté que les « perspectives en matière de prix se dégradent », l’inflation étant attendue au-dessus de 2 % pendant plusieurs trimestres, et a averti que la « hausse de l’inflation sous-jacente pourrait s’accentuer au début de l’année prochaine ».