Le yen japonais reste ferme après le statu quo de la BoJ au ton restrictif

• L’USD/JPY s’inscrit en légère baisse, le yen surperformant la plupart des grandes devises.
• Le statu quo de la BoJ, assorti d’un ton restrictif, et son évaluation plus ferme de l’inflation soutiennent le yen japonais.
• Le redressement du dollar américain et les anticipations de nouvelles hausses des taux de la Fed limitent le recul de l’USD/JPY.

L’USD/JPY reste sous pression à l’approche du week-end, le yen japonais (JPY) surperformant la plupart des grandes devises après le statu quo monétaire au ton restrictif de la Banque du Japon (BoJ). La paire a toutefois effacé une partie de ses pertes initiales grâce au redressement du dollar américain (USD). Au moment de la rédaction, l’USD/JPY s’échange autour de 157,43, au-dessus de son plus bas de la séance à 156,96, et reste en passe de terminer le mois quasiment inchangé.

Comme largement attendu, la BoJ a maintenu son taux directeur à 1,25 % par huit voix contre une lors de sa réunion d’octobre, vendredi. Hajime Takata, membre du conseil, s’est opposé à cette décision, préconisant une hausse de 25 points de base à 1,50 % et estimant que les conditions justifient une convergence plus rapide vers le taux d’intérêt neutre.

La banque centrale a déclaré qu’elle continuerait de relever ses taux d’intérêt en fonction de l’évolution de l’économie, des prix et des conditions financières. Le calendrier et le rythme des prochaines hausses dépendront de la conformité de l’évolution de l’économie et des prix avec son scénario central, ainsi que des risques entourant celui-ci.

La révision à la hausse des perspectives d’inflation de la BoJ maintient bien présentes les anticipations de hausse des taux au Japon

Les stratégistes de Brown Brothers Harriman soulignent l’importance de la dernière communication de la Banque du Japon, notant que « pour la première fois depuis l’adoption de l’objectif de 2 % en 2013, la BoJ a déclaré que l’inflation sous-jacente mesurée par l’IPC était “globalement conforme” à son objectif ». Selon eux, cette évolution « renforce les arguments en faveur de nouvelles hausses des taux pour garantir que l’inflation reste ancrée à ce niveau ».

Ils ajoutent que, si la BoJ n’a apporté que des « révisions mineures à ses prévisions de croissance », elle a « relevé ses prévisions d’inflation pour 2027 » et continue de juger les risques inflationnistes « orientés à la hausse », tandis que les risques entourant les perspectives économiques sont qualifiés de « globalement équilibrés ». Malgré cette confiance accrue concernant l’inflation, BBH souligne qu’« aucun changement notable n’a été observé dans les anticipations de taux de la BoJ », la courbe des swaps intégrant toujours « une probabilité de 80 % d’une hausse de 25 points de base du taux de la BoJ, à 1,50 %, lors de la réunion du 18 décembre, et près de 75 points de base de resserrement au cours des douze prochains mois ».

Du côté américain, le billet vert se redresse après avoir subi des pressions plus tôt vendredi, une vague de ventes sur les valeurs technologiques ayant stimulé la demande d’obligations d’État et fait baisser les rendements des bons du Trésor américain. Les investisseurs restent préoccupés par la rentabilité des dépenses massives consacrées à l’IA après des publications de résultats décevantes. L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure l’évolution du billet vert face à six grandes devises, rebondit vers 102,00 après être descendu à 101,59.

Les anticipations d’un resserrement monétaire supplémentaire soutiennent le dollar américain. Les opérateurs intègrent une probabilité d’environ 72 % d’une hausse des taux en décembre, selon l’outil CME FedWatch. Les dernières données sur les dépenses de consommation des ménages (PCE) ont montré que l’inflation américaine reste supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed, tandis que la croissance du produit intérieur brut (PIB) au troisième trimestre, plus forte que prévu, donne à la banque centrale davantage de latitude pour relever ses taux.

Le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, a conforté cette perspective vendredi, déclarant que la banque centrale américaine relèverait de nouveau ses taux d’intérêt prochainement et que la politique actuelle restait accommodante. Il a ajouté que des « ajustements graduels des taux » étaient préférables à des changements brusques.