Le yen japonais recule dans l’attente des décisions de politique monétaire de la Fed et de la Banque du Japon

L’USD/JPY progresse légèrement mardi, alors que les inquiétudes liées à l’intelligence artificielle (IA) de la semaine dernière s’apaisent, réduisant l’attrait du yen japonais (JPY) comme valeur refuge et aidant le dollar américain (USD) à reprendre sa tendance haussière avant la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed), attendue mercredi.

Au moment de la rédaction, la paire s’échange autour de 157,85 après être retombée à 156,08 vendredi, son plus bas niveau depuis le 18 septembre. L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à un panier de six grandes devises, atteint un sommet de deux semaines autour de 102,23 après avoir reculé à 101,45 la semaine dernière, son plus bas niveau depuis le 1er octobre.

Les analystes d’OCBC notent que, si les récentes « inquiétudes liées à l’IA se sont atténuées », le « retour du JPY comme instrument de couverture des portefeuilles mérite d’être surveillé ». Ils soulignent qu’« il est trop tôt pour conclure à un effondrement de l’IA », estimant que les investisseurs « exigeront de plus en plus des revenus et des flux de trésorerie plus solides pour justifier la hausse des dépenses d’investissement », mais que « pour l’instant, ces inquiétudes ressemblent davantage à du bruit de marché qu’à un retournement durable ». Selon eux, « l’IA reste globalement favorable à l’USD, mais elle ne constitue plus un pari à sens unique sur le dollar ».

La Fed devrait maintenir ses taux d’intérêt inchangés après les avoir relevés de 25 points de base (pb) en septembre, pour les porter dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %. Il s’agissait de sa première hausse depuis 2023, les responsables monétaires ayant réagi aux pressions inflationnistes alimentées par la hausse des prix du pétrole dans le contexte de la guerre au Moyen-Orient.

Une pause étant largement anticipée, l’attention se concentrera sur le communiqué de politique monétaire et sur la conférence de presse du président Kevin Warsh, à la recherche d’indices sur une hausse des taux en décembre. Les opérateurs attribuent à celle-ci une probabilité de 80 %, selon l’outil FedWatch du CME.

Les données publiées mardi apportent un soutien modéré au billet vert : les commandes de biens durables aux États-Unis ont augmenté de 1,8 % en septembre, contre 0,6 % attendu. Toutefois, les commandes hors transports ont progressé de 0,5 %, légèrement en deçà des prévisions de 0,6 %, tandis que la croissance des commandes de biens d’équipement de base a ralenti à 0,5 %, contre 1,6 % auparavant. Par ailleurs, la moyenne sur quatre semaines des créations d’emplois mesurée par ADP est retombée à 16 800, contre 17 500.

De son côté, la Banque du Japon (BoJ) devrait également maintenir ses taux d’intérêt inchangés après avoir procédé à un resserrement cumulé de 50 points de base (pb) plus tôt cette année, les opérateurs anticipant une nouvelle hausse en décembre.

Les analystes de MUFG/BTMU estiment que le yen « pourrait bien rester à la peine cette semaine », les investisseurs se préparant probablement à ce que le gouverneur de la BoJ, Ueda, adopte un ton plus prudent vendredi compte tenu du contexte mondial. Ils s’attendent à ce que la BoJ reconnaisse que « de nouvelles hausses de taux sont nécessaires », mais notent que le style de communication d’Ueda laisse penser qu’il « pourrait ne pas envoyer de signal fort concernant une hausse en décembre, dont la probabilité reste intégrée à hauteur de 80 % dans les cours ».

Selon MUFG/BTMU, cette combinaison d’indications prudentes et d’anticipations déjà élevées « pourrait se traduire par une poursuite du rebond de l’USD/JPY cette semaine, surtout si le sentiment des investisseurs à l’égard de l’IA se stabilise ».