Yen japonais : sorties structurelles de capitaux et vigilance face à une éventuelle intervention – MUFG

Derek Halpenny, de MUFG, estime que le yen japonais reste sous pression en raison de sorties structurelles de capitaux liées aux investissements de portefeuille et aux investissements directs étrangers (IDE), malgré la correction des rendements américains et l’opposition persistante de Washington à la faiblesse du yen. Il met en avant les achats d’actions étrangères favorisés par le dispositif NISA ainsi que les tendances des IDE liées à la démographie, et suggère que la paire USD/JPY pourrait approcher d’un point de retournement, les politiques et les écarts de taux devant à terme soutenir le yen.

Le yen pénalisé par les flux de capitaux et les politiques

« Nous constatons toutefois une nouvelle fois que le répit pour le yen reste limité (le gain d’aujourd’hui est lié au dollar américain), la corrélation entre les taux et le cours du yen demeurant relativement faible. »

« L’intervention de juillet dernier et du début du mois d’août a faussé la corrélation avec les taux, mais l’évolution du yen indique que certains flux structurels continuent de peser sur sa performance et que ces flux pourraient bien ne changer que lentement. »

« Le relèvement du plafond du dispositif NISA devrait permettre aux sorties de capitaux de se maintenir à cette échelle, compte tenu de l’érosion de la valeur de l’épargne placée sur des comptes de dépôt sous l’effet d’une inflation plus élevée et des solides performances des marchés d’actions, en particulier aux États-Unis. »

« Les résultats des élections de mi-mandat aux États-Unis ne devraient pas modifier les relations américano-japonaises ni le message ferme de Washington, qui s’oppose à la faiblesse persistante du yen. »

« Nous continuons de penser que le yen est proche d’un point de retournement et que les taux de marché et/ou les politiques gouvernementales visant à encourager le maintien de volumes de capitaux plus importants au Japon devraient avoir un effet positif sur le yen. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)