Le dollar néo-zélandais recule avec le ralentissement de l’inflation au troisième trimestre

• Le NZD/USD peine à prolonger ses gains récents, le ralentissement de l’inflation en Nouvelle-Zélande pesant sur le dollar néo-zélandais.
• La baisse des rendements des bons du Trésor américain et l’affaiblissement du dollar américain contribuent à limiter les pertes de la paire.
• Les traders attendent les décisions de la Fed et de la RBNZ la semaine prochaine pour obtenir de nouvelles indications sur la politique monétaire.

Le NZD/USD interrompt jeudi une série de cinq séances de hausse après la publication de chiffres de l’inflation nationale inférieurs aux attentes. Toutefois, la pression vendeuse ne s’accentue pas sur la paire, le dollar américain (USD) restant sous pression dans un contexte de baisse des rendements des bons du Trésor américain. Au moment de la rédaction, le NZD/USD s’échange autour de 0,5686, en repli par rapport au plus haut d’un mois de 0,5711 atteint durant la séance asiatique.

Les rendements des bons du Trésor américain reculent sur l’ensemble de la courbe, prolongeant leur repli depuis des sommets pluriannuels, alors que les inquiétudes concernant les investissements liés à l’IA stimulent la demande d’obligations d’État. Le rendement de référence à 10 ans passe sous les 5,00 %, après avoir atteint 5,36 % plus tôt ce mois-ci, en baisse d’environ 15 points de base (pb) sur la journée. Parallèlement, l’indice du dollar américain (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à un panier de six grandes devises, évolue autour de 101,60 après avoir touché un plus bas de trois semaines à 101,45.

Le mouvement de vente sur les actions liées à l’IA pourrait compliquer les perspectives de taux d’intérêt de la Réserve fédérale (Fed), alors même que les risques d’inflation restent orientés à la hausse, notamment en raison du renchérissement de l’énergie sur fond de tensions au Moyen-Orient.

Les traders se tournent désormais vers la réunion de la Fed prévue la semaine prochaine, lors de laquelle la banque centrale américaine devrait largement maintenir ses taux d’intérêt inchangés. Toutefois, les anticipations d’une nouvelle hausse des taux en décembre se sont atténuées : l’outil CME FedWatch en estime la probabilité à 67,6 %, contre environ 89 % plus tôt dans la journée.

En Nouvelle-Zélande, l’inflation a ralenti plus que prévu au troisième trimestre. L’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 0,7 % sur le trimestre, contre une prévision de 0,8 % et une hausse de 1,5 % lors de la publication précédente. En glissement annuel, l’inflation est revenue de 4,1 % à 3,7 %, également en deçà des attentes du marché, qui tablaient sur 3,8 %.

Les stratégistes de Brown Brothers Harriman observent que, malgré le ralentissement de l’inflation globale, « l’inflation sous-jacente témoigne de pressions persistantes sur les prix ». Ils soulignent que « le modèle factoriel sectoriel de la RBNZ s’est établi à 2,8 % en glissement annuel pour le deuxième trimestre consécutif, près de la borne supérieure de sa fourchette cible de 1 à 3 % », tandis que « l’IPC hors essence est resté à 3,2 % en glissement annuel pour le quatrième trimestre consécutif ».

Dans ce contexte, BBH estime qu’« une inflation supérieure à l’objectif et des prix du pétrole toujours élevés plaident en faveur de nouvelles hausses des taux de la RBNZ ». Les stratégistes précisent que « la courbe des swaps intègre une probabilité de 85 % d’une hausse de 25 pb du taux de la RBNZ, à 3,00 %, le 28 octobre, ainsi qu’un resserrement de plus de 100 pb au cours des douze prochains mois, portant le taux à 3,75 %, près de la borne supérieure de la fourchette de taux neutre estimée par la RBNZ, comprise entre 2,20 % et 4,10 % ». Ils préviennent néanmoins que « le potentiel de hausse du NZD/USD est limité, car le resserrement de la Fed réduit la marge de convergence des politiques monétaires ».